《有话要说:稳股市就是稳经济稳人心》

我不知道当下股市是否陷入一场前所未有的“危机”。面对高层提出的“稳股市”目标，广大股民却纷纷发出灵魂拷问：当上证指数十年徘徊于3000点附近，新股发行首日即破发成为常态，退市企业不足千分之三时，所谓的“稳”究竟是稳定信心还是稳定泡沫？当政策口号与市场表现持续背离，股民的期待与现实的落差正在演变成对资本市场的深层质疑。

一、政策预期与市场现实的割裂：何为“稳”的真义？

高层提出“稳股市”的初衷，是希望资本市场能够摆脱“政策市”“赌场市”的标签，真正成为中国经济的晴雨表。但现实却呈现出强烈反差：一边是GDP保持中高速增长，另一边是A股市值占GDP比重从2007年的127%降至如今的70%；一边是注册制改革推进，另一边是上市公司数量突破5000家而退市企业年均不足40家。这种“进多退少”的畸形生态，使得股市沦为融资者的提款机，而非投资者的价值创造池。

更令人困惑的是，“稳”字被简单等同于“不暴跌”。过去三年间，每当市场跌破3000点，国家队便出手托底，但这种“维稳”反而固化了市场对政策底的依赖，削弱了资本市场的价格发现功能。正如经济学家吴敬琏所言：“用行政手段‘稳’住指数，就像给病人注射强心剂，短期看似有效，实则掩盖了病症。”

二、市场机制失灵：谁在透支投资者信任？

当前股市的“稳”，本质上是一种“脆弱的平衡”。数据显示，2023年A股IPO募资规模达5800亿元，再融资规模超8000亿元，而投资者回报中位数仅为-12%。这种“重融资、轻投资”的模式，本质上是将散户当作“活雷锋”——他们用真金白银支持实体经济，却连年承受“七亏二平一赚”的魔咒。

问题的根源在于制度性缺陷：

1.定价机制扭曲：新股发行市盈率动辄50倍以上，上市首日暴涨后持续阴跌，如某科创板股票发行价133元，半年后跌至30元，让二级市场成为“接盘游戏”。

2.退市通道梗阻：2023年退市企业仅43家，而美国股市同年退市企业达416家。大量劣质公司通过财务手段“保壳”，形成“不死鸟”神话，挤占优质企业资源。

3.违法成本过低：康美药业造假300亿仅罚60万，獐子岛“扇贝跑路”屡禁不止，暴露出监管的牙齿不够锋利。

三、制度重构：从“稳预期”到“建生态”

真正的“稳股市”，绝非简单的点位维稳，而是需要构建“三稳”新生态：

1. 稳预期：打破政策市的路径依赖

推行“T+0”交易与涨跌幅限制改革，消除人为制造波动的政策工具

建立“政策白名单”制度，减少窗口指导对市场的直接干预

借鉴美联储经验，设立资本市场应急响应机制，明确政策干预触发条件

2. 稳机制：重塑市场化的优胜劣汰

将退市率与交易所考核挂钩，强制实施“1元退市+市值退市”双标准

推行保荐机构终身追责制，破除“圈钱-套现-退市”的利益链条

建立投资者集体诉讼快速通道，让造假者付出应有代价

3. 稳信心：重构价值投资的底层逻辑

大力发展机构投资者，将公募基金费率与业绩表现挂钩

推出“中国版401K计划”，引导养老金等长期资金入市

建立上市公司ESG强制披露制度，推动资本向科技创新和绿色经济倾斜

四、国际镜鉴：健康股市的共性特征

对比美国股市百年历程，真正的“稳”源于三大支柱：

法治化：《证券交易法》历经80余年修订，形成严密的监管网络

市场化：纽交所每年自然淘汰企业占比超5%，形成良性循环

全球化：跨国企业占比超40%，分散单一市场风险

反观A股，仍停留在“重融资轻投资”的初级阶段。2023年上市公司平均股息率仅1.8%，不及银行理财收益的三分之一，如何让投资者分享发展红利？当务之急是改变“竭泽而渔”的圈钱逻辑，建立“放水养鱼”的良性生态。

五、有话要说：稳股市的本质是稳民心

资本市场从来不是零和游戏，而是实体经济的“晴雨表”、改革创新的“助推器”、居民财富的“蓄水池”。当股民开始用脚投票，用撤离表达不满时，需要的不是简单的点位维稳，而是刮骨疗毒式的制度改革。唯有让市场回归“公平、透明、有效”的本源，才能真正实现“稳股市”从口号到实效的跨越。毕竟，一个让投资者长期赚钱的市场，才是最好的“稳压器”。

（附记:我是一个有着18年股龄的股民，不敢说“忧国忧民”，只能算是“自私自利”为股民自己鼓与呼。好端端的股市说变脸就变脸，不仅没有任何征兆，更没有任何利空由头，如此恶性循环，透支的是股民的信任！基于此，我就和盘托出，说一点心里话。因工作缘故，搜集积累了一些资料，又查阅了大量文档，才撰写成既是建议也是呼吁的文章。文中观点不代表平台，纯属个人观点，文责自负。）