“双减”之后，职业教育成为在线教育行业的最后一片热土。

2022年9月2日，职业教育平台粉笔科技再度递交赴港上市申请，花旗、中金以及美银证券为联席保荐人。这是继其2022年2月28日递表失效后的再次申请。

招股书显示，粉笔科技成立于2015年，是中国一家非学历职业教育培训服务供应商，致力于通过科技及创新普及优质非学历职业教育培训服务。公司主要为谋求在公共职务和事业单位，以及其他若干专业和行业发展的成人学员，提供全套的招录和资格考试培训课程。

作为国内在线职业考试培训行业的先驱，公司以全渠道提供培训服务。在线培训方面，讲师以实时或录播方式进行教学，并在粉笔在线平台与学员互动。线下培训方面，讲师以线下教学的形式授课。此外，参与在线或线下培训课程的学员均可使用公司功能丰富的在线学习产品及工具补充学习。

截至2022年6月30日，其线上平台已积累约4320万名注册用户及4930万线上付费人次。此外，公司已建立广泛的当地营运中心线下网络，覆盖31个省、自治区及直辖市的220多个城市，累计超过190万线下付费人次。

根据弗若斯特沙利文报告，中国职业考试培训行业相对分散，2021年按收入计的五大市场参与者总市场份额为公司22.1%。2021年公司以4.3%的市场份额排名第二。

财务数据显示，从收入来源看，公司主要收益来自提供培训服务，其次来自销售内部开发的教材及辅导资料。从 2019-2021 年、以及 2022 年上半年，粉笔科技的收入分别为 11.6 亿元、21.32 亿元、34.29 亿元、14.51 亿元，其中在线培训收入分别为 6.57 亿元、9.86 亿元、13.96 亿元、7.17 亿元，线下培训收入分别为 3.54 亿元、8.87 亿元、16.17 亿元、5.24 亿元，图书销售收入分别是 1.48 亿元、2.59 亿元、4.15 亿元、2.11 亿元。

在净利润（亏损）方面，粉笔科技于 2019 年实现净利润 1.54 亿元，2020 年、2021 年及 2022 年上半年分别亏损 4.84 亿元、20.46 亿元、3.92 亿元。按非国际会计计算准则，2019 年其经调整净利润为 1.75 亿元，2020-2021 年经调整净亏损为 3.63 亿元、8.22 亿元，2022 年上半年经调整净利润为 9653 万元。在 2019-2021 年及 2022 年上半年，该公司毛利分别为 5.36 亿元、4.90 亿元、8.41 亿元、6.89 亿元，同期毛利率为 46.2%、23%、24.5%、47.5%。

不过，不同于线上业务，粉笔科技的线下业务受到了COVID-19疫情的影响，以及若干招录类及资格证考试因疫情而延后，短期内的经营业绩将会受到上述因素的不利影响。

同时，线下市场的门店管理、教师培训体系等，对于互联网基因浓厚的粉笔科技来说，无疑也是一个严峻挑战。除此之外，新东方、高途以及尺墨教育等都在考公等细分教育领域上寻求夺取市场份额，粉笔科技如何线上线下兼顾，是一个不小的难题。

在很多人眼中，2021年是在线教育大潮退去的一年，伴随着史上最严监管政策的下达，在线教育行业大地震——资本撤退、机构裁员、股价暴跌，俞敏洪搞起了直播带货，巨头猿辅导卖起了羽绒服，各大平台都在探寻新的发展路线。

然而就在去年教育行业“双减”之后，随后出台的《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》提出，鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育，这对职业教育培训来说是利好政策。

近年来，高校毕业生数量逐年攀升，就业市场对人才资历的要求不断上升，竞争日趋激烈。相关数据显示，2018年毕业生选择考研人数仅有238万，2022年考研人数已达457万，比四年前近乎翻了一倍。在此情形下，职业教育培训成为大多数毕业生的选择。

根据弗若斯特沙利文报告，中国职业教育培训行业2020年的市场规模达7242亿元，预期2026年将达1.11万亿元。其中，非学历职业教育培训行业的市场规模以收入计算预计由2020年的人民币2026亿元增至2026年的人民币3445亿元，复合年增长率为9.3%。

此外，非学历职业教育培训行业的独立学员人次由2016年的2540万名增至2020年的3480万名，复合年均增长率为8.2%，预期截至2026年会达到4770万名，自2020年至2026年的复合年均增长率为5.4%。

在职业教育政策的支持下，该赛道也越发兴盛。此外，近年来考公、考研、教师资格证及招聘考试人数逐年增加，也带来了庞大的市场。此次粉笔科技的上市也将为行业带来激励，但后续如何发展，并扭亏为盈，仍是粉笔科技需要面对的挑战。

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