茅台，又等到了东风。

作者 | 冯婉瑜

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

牛市回归，头部酒企涨势迅猛。

9月27日，贵州茅台(600519.SH)开盘大涨4.64%，盘中站上1600元关口，到下午收盘时，贵州茅台每股股价1629.2元，涨幅6.55%，总市值重回2万亿元以上。就在前一天，贵州茅台刚以9.29%的涨幅收盘，逼近涨停。

贵州茅台的股价从9月24日至27日实现连续4天上涨，合计涨幅超25%。

中国酒业评论人肖竹青认为，目前中国各个行业都处于一种深度调整期，而白酒的抗周期性非常强，白酒拉动消费和带动就业的显著性，符合当前政策趋势。所以白酒行业是深度调整期且经济大环境不确定性时，唯一能够确定性保持抗周期韧性的行业，因此白酒行业大涨。

国信证券指出，白酒板块作为顺周期交易的优质资产，基本面低点已过，政策托底下板块具有较强的估值保护。

白酒行业分析师蔡学飞则表示，即将进入国庆假期，宴席与礼品市场放大了假期酒类消费的需求，这也进一步刺激了股价的上涨。

贵州茅台在资本市场也表现出了十足的诚意，宣布拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份。浙商证券认为，此次注销式回购方案有助于进一步提振市场信心。

9月20日晚间，贵州茅台发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告，回购金额在30亿元-60亿元之间，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。

‌回购股份注销‌是指企业从市场股东手中回购本公司的股票，并在股票市场注销，使购回的股票离开证券市场。这一过程旨在减少本公司普通股股份总数，以提高持股者剩余股份的权益价值。

事实上，这是贵州茅台上市23年来首次实施注销式回购，公司表示，此次回购旨在维护公司及广大投资者的利益，增强投资者信心。而这也是贵州茅台公布三年现金分红规划一个月后，再次公告的重大利好。

肖竹青认为执行回购首先需要有足够的现金流储备，第二是需要赢得股东会、董事会一致的认同、认可和批准。第三是回购的比例足以影响到所有的股民的信心，获取股民信任鼓舞资本市场信心才能实现市值管理的预期。

此前，东方财富、药明康德、顺丰控股等千亿元级龙头企业纷纷大手笔回购注销。以顺丰控股为例，6月20日，顺丰控股公告称，公司当日办理完毕7929.1153万股回购股份注销手续，注销股份数量占公司注销前总股本比例为1.62%。以公司当日收盘价测算，该笔注销股份账面价值超过28亿元。

而在回购注销股票后，东方财富股价虽然经历了波动，但总体呈现上升趋势。截至9月27日，顺丰控股报收42.68元/股，较6月20日的36.09元/股涨18.26%。

而贵州茅台自公告回购注销的公告以来，股价涨幅已超过25%。从9月24日至9月27日实现四连涨，并连续跨越1300元、1400元、1500元、1600元四道“门槛”。9月27日下午收盘时，贵州茅台每股股价为1629.2元，涨幅6.55%，总市值2.05万亿元。

行业人士表示，这次贵州茅台回购注销，不但为行业开了个好头，也会成为白酒行业的里程碑。

蔡学飞认为，综合考虑贵州茅台近些年陆续分红的举措，对于此刻的贵州茅台来说，回购很大程度上是贵州茅台对股东负责任的财务体现，也是贵州茅台在调整周期下稳定市场情绪，维护渠道商利益，激活市场消费的一种积极措施，这对于维护茅台长期高端品牌价值形象，巩固其行业领导地位具有积极价值，这点也反映在近期的资本市场表现层面。

“茅台首次注销式回购也许是划时代事件”知名投资人段永平对媒体表示，同时他表示自己持有贵州茅台多年。

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来源：罐头图库

肖竹青指出贵州茅台管理层积极为投资人创造价值，通过股份回购可以让投资人看到贵州茅台对未来可持续发展的信心，通过回购股份能够夯实并提升贵州茅台股票持有人的价值。肖竹青还指出：“贵州茅台作为主板上市公司，通过回购并注销股票直接为投资人创造价值，值得所有的酒业上市公司学习。贵州茅台努力分红，努力为股票持有人创造直接回报，是追求可持续发展长远目标的体现。贵州茅台为中国酒业上市公司树立了一个榜样。”

在9月23日举行的贵州茅台投资者交流会上，对于茅台未来的发展，茅台集团董事长张德芹表示，要加强营销体制改革，做好产品服务，积极推动“卖酒向卖生活方式转变”，深化从“朋饮”向“友饮”的转变，在创新消费场景上“下功夫”，更好满足消费者个性化、多样化、品质化服务消费需求，推动茅台持续健康稳定发展。

来源：罐头图库

业界观察市场对贵州茅台的信心来源时，将政策利好视为“地利”，将积极的市值管理举措视为“人和”，而产品动销将乘上节假日“天时”的东风，继续保持平稳的表现。

每年10月至第二年年初，将陆续迎来“国庆”、“元旦”和“春节”几个重要节日，白酒会进入消费旺季，这几乎是市场“铁律”。

“春江水暖鸭先知”，不少经销商已经提前感受到了市场热情。多地经销商在接受媒体采访时反馈，目前贵州茅台产品的需求和动销仍然相当平稳，虽然高端白酒的送礼需求和商务需求可能比去年略微下探了一点，但是整体消费仍然良好。

分场景看，由于中秋时间较短，婚宴、家宴等同比下滑，礼赠表现亦有所放缓。考虑到今年中秋与国庆时间存在一定距离，东莞证券预计国庆前需求或存在增量回补。

从酒价反馈来看，贵州茅台的销售也在逐渐向好。2024年6月，散瓶飞天茅台的批发参考价一度跌破2200元/瓶；而到了9月中上旬，散瓶飞天茅台的批发参考价已经回升至2500元/瓶左右。

贵州茅台的业绩表现也能佐证其市场动销依旧平稳。2024年上半年贵州茅台实现营业收入819.3亿元，同比增长17.76%；实现净利润总额达416.96亿元，同比增长15.88%，营收、净利润均创下历史新高，增速均保持双位数增长。

来源：罐头图库

行业人士认为，近两年白酒消费受房地产等重点行业变化影响，整体表现较为疲软，尤其是商务宴请这一重点场景用酒受到影响。但在此背景下，贵州茅台的业绩依然保持平稳增长，无疑是市场对茅台全系产品持续认可的重要表现。

贵州茅台之所以在如今的环境下还能有如此稳健的表现，并且轻松的抓住新的风口，一个很重要的原因，就是茅台历经七十多年的发展，塑造形成了品质、品牌、文化、环境、工艺五大方面的核心竞争力。

“茅台的稳定、健康、可持续发展，需要坚守维护茅台的核心竞争力。”5月29日，在贵州茅台2023年度股东大会上，董事长张德芹如是说。

茅台始终坚守“当产量与质量发生矛盾时，产量服从质量”“当效益与质量发生矛盾时，效益服从质量”“当速度与质量发生矛盾时，速度服从质量”。

另外业内人士指出，国家近期从政策端支持房地产以及民营经济的有序发展，一方面对于传统产业带动下的白酒商务消费场景复苏有确切利好，贵州茅台将从中获益；另一方面促销费政策下民众消费意愿得到提升，贵州茅台旗下产品，尤其是大众价格段产品有望继续拓展盈利增长点。

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蔡学飞指出，随着社会消费政策红利不断释放，扩大内需政策的落地实施，社会经济表现有着积极的回暖预期，这进一步扩大了白酒作为民生类消费品的市场前景。

聚焦核心竞争力推动市场转型，结合国家政策面利好巩固传统市场，抓牢消费回暖趋势高质量满足消费者需求，以及龙头酒企强劲的品牌影响力，成为市场理性看好贵州茅台长期价值表现的又一信心来源。

你怎么看聚焦核心价值的贵州茅台在此节点顺风大涨？你国庆有买酒的计划吗？评论区聊聊吧。