英伟达又大跌了，刚发布的季报，看似超了卖方预期，实际却不及买方预期。

1）Q2营收300亿美金（同比增长122.4%），但是买方预期打的很满，在330-350亿美金之间。

2）Q2毛利率下滑到了75.1%，上个季度还是78.9%，反映售价的压力？

2）Q3的指引一般，收入325亿美金环比增长10%不到，毛利率继续下滑到74.4%。

所以盘后跌了6个多点，带动纳指期货低水，A股低开。

但是A股除了银行板块回撤，其他并没有跟着纳指跌，反而赚钱效应很好，这是为何？

很简单，英伟达代表的是AI军备竞赛的逻辑，而兔子在这场竞争中并无优势。

华尔街和华盛顿，一直在引领着全球的叙事，前几年是碳中和，结果看着兔子如火如荼，直接按了暂停键。

换了个生成式AI的叙事，空间更大，而且更多壁垒在于软件生态和人才，兔子的差距更大。

所以最近两年，很多国内资金都出海拥抱了美股，拥抱了AI叙事，A股和港股成为了被抛弃的存在。

但是，漂亮国误判了这次“引诱”的效果，一方面兔子并没有大张旗鼓地跟进，相比于曾经的苏lian更加务实。

另一方面，带头搞AI军备竞赛是要花大钱的，当然Mega7可以出这个钱，只是当买卡的花费达到了利润的20%乃至30%，内部就将面临很大的推进压力。

漂亮国背后的犹太资本，以巴菲特为首，也在二季度大幅减持了AI系列龙头股，比如AI软件之王苹果。

所以现在漂亮国这帮分析师，很可能是拿了钱，在为大资金退出而鼓吹。

至于为什么A股这边银行崩了呢？

我们可以简单二分法，把所有资产分为“抱团”和“非抱团”两类，这两类里面的资金心态和策略是截然相反的。

而聚焦在“抱团资产”内部，它们的逻辑则趋同，做多中国银行股的，和做多纳指的其实叙事类似——觉得漂亮国才能搞出AI能成长，兔子没有成长了所以只能吃分红。

当漂亮国AI的叙事出现了瑕疵，看空兔子的言论自然也就立不住脚。

于是，一鲸落万物生，中国银行股伴随NV确立顶部，虽然上证下探2800，赚钱效应却已经回暖。

其实，伴随着降息临近，有非常多的资金要回到A股和港股。

不止是外资，更重要是企业和富人的结汇需求。

今年上半年，我国贸易顺差高达3.09万亿元人民币，换算成美元也达到了4350亿，连续创出新高。

过去几年，中国出口席卷全球，每年几万亿人民币的顺差，但是这些钱大部分都没有结汇，而是留在离岸，逻辑很简单，美元利率远高于人民币。

降息会从汇率和利率，双边改变这种现状，滞留海外的离岸资金很可能重新结汇，无论是买房还是买股，都是排山倒海般的流动性注入。

这可能是十万亿级别，70万亿的股市，扛得住么？

花旗亚太区投资银行业务主管Metzger认为，中国有大量交易活动，但由于投资者情绪低迷和当前的利率环境，这些活动直受到抑制，他还表示，中国下一轮牛市将在未来6到12个月内到来，而且可以持续下去。

希望他能够蒙对。

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