作者| 超新星财经

编辑| Ray

11月19日，白酒股继续走强，青青稞酒开盘一路高涨，截至收盘，股价涨停，报收20.23元/股，这已经是青青稞酒近7个交易日的第6个涨停。

这背后依然清晰可见游资身影。盘后交易数据显示，游资接力炒作，光大证券深圳金田路、国泰君安上海江苏路、中金财富证券无锡清扬路证券营业部今日分别买入2968万元、2125万元、1524万元。

当天晚间，深交所迅速下发关注函，要求上市公司说明，是否存在应披露而未披露的重大信息，公司基本面是否发生重大变化，以及近期接待的机构和个人投资者调研等情况。

关注函还指出，青青稞酒前三季度净利润亏损6431.26 万元，同比下降 333.60%，并未对2020年度经营业绩和财务状况进行预计，要求说明是否存在应当及时进行业绩预告的情形。

监管火速关注的背后，是青青稞酒难以支撑股价大涨的基本面，一方面，行业形势一片大好之际，公司业绩却由盈转亏，另一方面，控股股东正在股价高位减持套现。

翻阅公告，近期的青青稞酒确有“好消息”。11月14日，西部矿业与青青稞酒签订战略合作框架协议，旨在进一步密切双方战略合作关系，在产业融合、旅游开发、产品推广等领域实现深度合作。

11月16日，青青稞酒发布关于公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复，其中，拟募集资金7492.06万元用于“营销网络建设项目”。

对于大规模推进营销网络建设的考虑及商业合理性，青青稞酒指出，一是夯实根据地提高战略纵深的需要，二是导入中次高端产品团购模式的需要，三是提升青甘区域渠道掌控力的需要，四是建立消费者运营体系的需要，五是助力消化募投产能的需要。

更强大的营销网络和渠道建设是青青稞酒走出青海、发力全国的重要战略之一。早在2015年，青青稞酒就收购了酒类电商平台中酒时代，试图打造线上线下互通的销售渠道。

但中酒时代却一直处于亏损状态。2017年，因其形成的1.79亿元商誉减值导致青青稞酒出现上市后的首亏，2018亏损2184.81万元，2019年亏损1722万元，净资产为-1.84亿元。

而此次青青稞酒再度大手笔投入营销网络建设，除了现有的青海甘肃区域，就是导入中次高端产品团购模式，再加上与西部矿业基于同属一地情谊达成的战略合作，利好程度一般，且都对上市公司面临的缺乏爆款、跨区域销售艰难等本质问题并无太大裨益。

与之相对应的是，青青稞酒已经遭遇了相当长一段时间的业绩困境。2014年至今，上市公司的业绩几乎再无增长，甚至还有下滑。

而近年来，一直备受市场期待的青青稞酒联手劲酒似乎也没能达成自救。2016年，青青稞酒全资子公司西藏天佑德与劲牌公司控股的毛铺健康酒业等共同投资成立的纳曲青稞酒；2019年，湖北正涵受让青青稞酒控股股东华实投资3%的股份，成为战略股东。

但纳曲青稞酒2019年亏损1559.73万元，拖累上市公司业绩。今年，青青稞酒的业绩也由盈转亏。前三季度，公司实现营业收入5.46亿元，同比下降33.89%，净利润亏损6431万元，同比下降333.60%。

对此，青青稞酒表示，营业收入下滑主要是受疫情影响，消费需求下降、市场竞争加剧、销售 下降所致。但据媒体统计，今年前三季度，A股19家白酒上市企业中，仅青青稞酒、*ST皇台、金种子酒处于亏损状态，后两者分别亏损641.58万元和2621万元。

今年以来，沪深300主要消费指数上涨近53%，白酒股涨幅靠前。尤其是二季度以来，五粮液股价涨幅超过100%，成为继贵州茅台之后的第二个跨过万亿市值的白酒巨头，洋河股份、泸州老窖、山西汾酒等也纷纷大涨。

青青稞酒也是如此。第一轮小行情在6月中旬起来，11月以来，股价快速拉升，涨幅超过100%。

但与此同时，高管离职、控股股东减持等负面消息也一直围绕上市公司。今年6月，青青稞酒发布公告称，华实投资将其持有的上市公司8750万股办理了质押，占其所持有股份的31.67%，占公司总股本的19.44%。

7月30日，青青稞酒发布公告称，控股股东华实投资拟减持不超过1082.93万股，并用于华实投资偿还融资借款。此前的公开资料显示，截至2020年6月1日，华实投资各类借款总余额为14.18亿元，其中未来半年到期的借款余额为7.88亿元，需要在一年内（不含半年内到期）偿付的借款余额为0。

10月20日的公告显示，8月25日-10月16日，华实投资通过集中竞价交易及大宗交易系统累计减持公司452.88万股，占公司总股本的1.0064%，减持套现约4732.596万元。

11月5日，华实投资再度开展融资融券业务，将持有的1200万股转入国泰君安开立的客户信用交易担保证券账户中。而三季度报显示，华实投资持有的1.86亿股处于质押状态，占当时其所持股份的约58.93%。

此外，10月下旬以来，青青稞酒的监事杨全科和副总经理张芬军均因个人原因请辞，其中，杨全科辞去公司监事后，仍在公司任职，张芬军辞职后，不再在公司及分公司担任任何职务。