高分子材料供应商鼎际得（603255.SH）在积极开辟第二增长曲线，进军化工新材料领域。
此次鼎际得瞄准的技术壁垒极高、具有“国产替代”需求的POE（聚烯烃弹性体）领域。
这也显示出鼎际得眼光的独到及丰富（优化）产品结构的决心。
进军POE高端新材料领域
时间推至2022年12月，鼎际得首度宣布拟投资建设POE高端新材料项目。
公司POE项目位于大连长兴岛经济技术开发区，分为近期项目及远期项目，其中近期项目分两期建设，投资总金额约120亿元。
这里边的规划还是很具体的：
近期项目一期将建设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃（后工段）及公用工程等相关配套设施，近期项目二期将建设20万吨/年 POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃（前工段）及公用工程等相关配套设施；
远期规划项目初步计划建设40万吨/年液相聚乙烯、30万吨/年乙烷制醋酸乙烯、20万吨/年POE、二氧化碳重整制烯烃及公用工程等相关配套设施。
规划的落地也是实实在在的。
今年3月18日，由鼎际得控股子公司石化科技主导实施的新材料项目正式开工建设。
鼎际得相关负责人近日在接受媒体采访时透露了近期项目一期新进展，自9月1日起，整个项目将进入“大干100天”的攻坚模式，在“冬歇期”到来之前完成项目建设总量的90%，确保2025年7月如期中交，2025年10月按期达产。
根据鼎际得披露，一期项目建成投产后，预计年产20万吨POE、15.13万吨1-辛烯、3.37万吨1-己烯、3.6万吨C10-C14、1.43万吨甲基环戊烷等。
届时，将为公司主营提供可观的增量，打开盈利增长空间。
“卡脖子”技术和产品
POE是由乙烯与α-烯烃（如1-丁烯、1-己烯或1-辛烯）无规共聚得到的弹性体，常温下拥有橡胶的高弹性和韧性，在高温下还能够塑化成型。POE共聚单体中α-烯烃的含量较高，密度低，具备优异的耐候和耐老化性能。
受益于诸多优异性能，目前POE被广泛应用在光伏、汽车、聚合物改性、发泡鞋材等诸多领域。
问题就在于目前POE的供给侧，产能主要集中在国外。
据华经产业研究院和LG化学官网显示，全球POE主要产能约为168万吨/年；若算上丙烯基弹性体，则全球广义的聚烯烃弹性体主要产能合计约208.5万吨/年。POE主要生产企业包括陶氏化学、埃克森美孚、三井化学、LG、SK-SABIC、北欧化工等，其中前五大企业市场份额总额为98.21%，行业集中度极高。
据iFinD援引海关总署数据显示，2023年我国POE进口量达到85.92万吨，2017-2023年CAGR达到25.08%。
事实上，很长一段时间以来，POE在国内都被视为“卡脖子”技术和产品。
中国POE工业化生产面临的技术和产业壁垒主要有三：高碳α-烯烃的供应、单活性中心茂金属催化剂的开发、溶液聚合技术的突破。
不过，我国1-己烯和1-辛烯生产工艺不断进步，正在缩小与国外差距。2007年，中国石化1-己烯就已实现工业化，成为国内1-己烯产品主要生产工艺。2023年9月，卫星化学α-烯烃“乙烯四聚高选择性制高纯1-辛烯中试技术开发”科技成果顺利通过鉴定。
值得一提的是，此次鼎际得投建的近期项目一期也包含了30万吨/年乙烷制α-烯烃。
另一壁垒茂金属催化剂核心技术长期被海外大型石化企业垄断，我国自主研发水平较低。
在这方面，鼎际得亦有储备。公司开发的茂金属催化剂研发生产项目，截至2023年底已完成茂金属催化剂结构设计小试阶段，部分成果筹备中试阶段，研发成果已完成2项发明专利的申请。
就第三大壁垒溶液聚合工艺，其与茂金属催化剂高度捆绑，国外公司拥有大量专利。但海外暂无POE溶液聚合工艺技术转让先例。
好在中国石化在POE成套技术开发方面已取得系列研究成果。2022年9月，1000吨/年POE中试装置在茂名石化一次开车成功，意味着中国石化全面掌握了烯烃溶液聚合、聚合物深度脱挥等关键技术。
POE国产化开启
在国内企业不懈努力下，POE国产化正式开启。
2023年12月，由贝欧亿自主建设的国内首套POE工业化装置正式成功投产，实现了POE工业化量产全流程突破，生产出具有独立自主知识产权的高性能POE产品，填补了国内空白。
2024年6月，万华化学新材料事业部一期20万吨/年POE项目实现全流程贯通，并于当日产出合格产品，标志着中国首套大规模自主研发的POE工业化装置一次性高质量开车成功。
上海证券研报分析指出，其他国内公司POE项目也在如火如荼建设中，据不完全统计，规划总产能约295万吨/年，万华化学、卫星化学、天津石化、鼎际得等公司进展较快。
鼎际得曾在公告中表示，POE高端新材料项目的投建，将具有显著的产业链优势和协同效应。
鼎际得是国内少数同时具备高分子材料高效能催化剂和化学助剂产品的专业提供商，形成了聚烯烃高效能催化剂和化学助剂的研发、生产和销售为一体的业务体系。
公司客户覆盖中石油、中石化、中海油、中国中化、国家能源集团、延长石油、中煤集团、恒力石化、浙江石化、万华化学、宝丰能源等大型国企或上市公司。
行业Beta加持将迎高质量增长
值得一提的是，光伏胶膜是我国POE粒子最大的需求市场。2021年我国POE粒子在光伏领域的用量最大，占比40%，主要以光伏胶膜形式用于组件封装。
由于POE树脂非极性的特点，POE胶膜具有相较EVA胶膜更高的阻水率，从而与TOPCon组件具有更高的匹配性。主要的N型组件公司都较早探索或导入POE胶膜作为封装材料。
据海优新材2022年财报，2021年POE胶膜市场占比提升至23.1%，随着双玻组件市场占比的不断提升以及玻璃产能增加，其市场占比将进一步增大。
据Infolink，2023年双面组件市场占比达到64%，较2022年33%的市场占比明显提升，双面组件已成为市场主流。
与此同时，N型电池片占比合计已来到约26.5%，PERC电池片市场占比被压缩至73%。
POE胶膜渗透率亦将随之增长。东亚前海证券预计，到2025年，我国POE需求将达到125万吨，2021-2025年需求的年均复合增速约18.2%。
据鼎际得测算，项目全部达产后，预计可实现年产值110亿元，不仅能填补国内该领域的空白，同时还可满足国内约50%的POE产品需求。
在行业Beta的加持下，鼎际得将迎来一轮高质量的增长。
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