今年年初，对国内股市提出“N”字型走势的判断，而目前“N”字型的第二笔正在上演。与此同时，随着国内宏观发力下基本面回升预期升温以及海外新一轮大降息周期的来临，“N”字型最后一笔也在酝酿中。不过，需要提出的是，最后一笔来临之前，A股仍面临多重压力，或并拉长此轮筑底的周期。

2024年国内股市走势预期

年初，对A股的走势给于粗略的判断，即“回升——回落——上涨”的“N”字型走势。判断这个走势的基本逻辑在于：1、经济衰退转复苏下股市的估值修复。去年国内经济衰退趋势延续，随着经济数据的回升，国内经济的下行趋势逐步迎来尾声，进而进入复苏周期。而股市历来都是经济的晴雨表，先于经济表现下的估值修复行情值得期待；2、基本面修复不强下的回落行情。之所以预期会有回落，主要还是房地产供求关系重大变化下对经济拖累持续，或影响修复的动力并延长修复的周期，使得市场基本面提振动力不济，市场新一轮获利回吐以及“杀业绩”影响下的回落，进而迎来“N”字型走势的第二笔；3、国内经济修复加码以及海外流动性释放下的提振。随着国内政策的加码以及经济修复的加强，在全球流动性释放之下，市场迎来“N”字型走势最后的提振行情。

时至今日，A股年度运行已超7个月。半年以来，A股经历了跨年以及春季上行下的估值修复行情，也迎来了5月底以来整体的回落行情。而目前，这个“N”字型走势的第二笔还在进行中，并未看到明显的见底信号。

股市调整还在进行中的原因

之所以股市仍在调整看不到明显的见底信号，核心因素还是国内基本面修复不强以及海外流动性未实质性释放。

一方面，多方影响下，此轮经济修复周期可能拉长，基本面进一步回升仍需观望；房地产供求关系发生重大变化之下，对经济的拖累持续显现。而国内内需疲软下，有效需求依旧不足。在此之下，上半年我国GDP同比增长5%，但二季度GDP同比仅增长4.7%，不及市场预期。同时，上市公司企业盈利始终于低位徘徊，没有明显的改善迹象；另一方面，美联储降息迟迟未能落地，全球流动性释放仍需等待。虽然美联储降息并非股市上涨的必要条件，但流动性的加持下，市场潜在提振动力犹存。

逆境中股市酝酿大机会

值得注意的是，虽然调整还在延续，但随着国内重要会议的定调以及政策发力预期的升温，在全球央行进入降息大周期以及步入新一轮放水周期下，中国股市子在逆境中酝酿大机会。

首先，国内宏观定调有力，政策加码预期下信心提振，经济进一步修复值得期待。在刚刚结束的两次重磅会议上，“坚定不移实现全年经济社会发展目标”、“宏观政策要持续用力、更加给力”以及“要以提振消费为重点扩大国内需求”等诸多定调之下，此前对于经济增长、政策发力、消费刺激等多方的担忧有所缓解，市场信心有所提振。而下半年政策加码预期升温下，有助于基本面修复再进一步，进而提升企业盈利预期，给股市带来可能提振；

其次，全球央行进入降息大周期下资金流入的情绪提振。昨日英国央行降息，而在此之前，今年3月瑞士率先降息、5月份瑞典跟进降息、6月欧洲央行也降息，加拿大今年已经降息两次，这也预示着美联储降息或不远了。目前市场对9月份美联储降息预期呼声很高，一旦美联储降息落地，全球将步入降息大周期，流动性释放下，全球资产或流向风险资产，对于当前较低估值的A股市场来说，也或带来国际资金的提振。

因此，虽然市场如我们此前预期迎来了“N”字型走势的第二笔下跌行情，也虽然这个下跌行情还在延续中，但身处逆境的A股市场也在酝酿历史级别的大机会。尤其是国内宏观大定调以及政策加码预期升温下，基本面回升的预期在加强。而与此同时，海外流动性释放预期下，也有助于A股情绪的提振。

当然，在大机会来临之前，总一段难熬的时期。目前市场仍处于大底的酝酿之中，并不具备大机会的基础。而在此之前，有几点建议，仅供参考：

1、目前市场仍面临国内基本面修复不及预期以及海外股市整体下跌的风险，大机会来临之前，战略上还是需要有防守的思维；

2、大底酝酿之际，可逐步开始进行优质标的的筛选，以便在机会来临之际第一时间“上车”。其中，新质生产力是推动高质量发展的关键所在，围绕新质生产力，战略性新兴产业和未来产业或是大机会所在；