2月5日公布的数据显示，美国去年12月ADP就业人数被大幅上修至17.6万人，同时1月ADP就业人数也大幅反弹至18.3万人。这反映出美国的就业市场仍然相当强劲。

ADP数据被称为“小非农”，在一定程度上被市场视为非农就业数据的前瞻数据，对于美国就业市场状况有一定的代表性。不过，一段时间以来，ADP数据也多次出现与非农就业数据的偏离，甚至背离。因此，笔者认为投资者还需要进一步观察接下来发布的非农就业数据。

同日公布的美国1月ISM非制造业PMI从前值54.1降至52.8。美国最新的ISM非制造业PMI与刚刚公布的制造业PMI的变化出现背离，非制造业PMI不增反降。这也在一定程度上反映出美国经济近期不确定性的上升。

在不确定性上升的情况下，笔者认为，美联储随时会因为美国经济的波动及外部经济环境的变化而调整美国的货币政策。当美国经济出现加速下行时，美联储会毫不犹豫地加快降息步伐。如果外部环境出现了异常情况，美联储同样会加快降息步伐。

正如笔者在先前文章中阐述的，美国经济在2025年也许会有个较好的开局，但是后续的波动将会加剧，下行的风险也随之升高。因此，投资者今年需要谨慎对待美国经济的局面，不能完全排除美国经济出现“黑天鹅事件”的可能性。

JerryZang

免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。一切有关市场的准确信息，请以相关官方公告为准。市场有风险，投资需谨慎。