最近几天，A股市场的情绪非常低落，仿佛又回到了之前的熊市之中。从大盘的走势来看，上周三到今天，5个交易日中，只有上周四和周五大盘明显下跌。剩下3个交易日，大盘涨跌幅并不大，几乎是横盘震荡状态。

　　但这5天时间里，大家的体验感却非常差，这是因为整个市场严重失真，权重股一直在掩护个股杀跌。其中，上周五和本周一，个股下跌数量都在4000家左右，且昨天个股跌幅中位数还超过了4%，大盘却是红盘报收。这意味着，绝大多数的散户朋友，近期账户表现要远弱于大盘。

　　要是大盘大跌，我们跟着亏，心里多少还会好受一点。就怕这种大盘不跌，个股猛跌的状况，给人的感觉就像整个市场中只有自己在亏钱。

　　在前面几天的文章中，旌扬和大家聊到过，为什么A股市场的运行环境会突然恶化？

　　在旌扬看来，这与多方面的原因都有关系，除了大家一直在抱怨的量化外，最主要的原因有两点：其一，国内货币政策施政力度大幅低于预期，导致外资回流美股；其二，内资机构的短视化操作策略，造成主线热点全面退潮降温等。

　　为了稳定市场情绪，昨天晚上财政部和央行同时出手。财政部方面，在昨天发布的2024年中国财政政策执行情况报告中指出，2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力。报告还指出，支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入等。央行方面，宣布于今天开展4500亿元MLF操作，这意味着3月MLF操作将再次迎来净投放，也将是2024年7月以来MLF首次净投放。

　　看上去，财政部和央行是在努力完成去年底高层定调的更加积极财政政策，和适度宽松货币政策的任务，那为什么今天A股和港股仍然不买账呢？A股大盘今天收平，但沪深两市成交量已经萎缩到1.3万亿左右，且沪深两市个股依旧跌多涨少；港股的情况更加糟糕，今天恒指下跌2%，恒生科技股指大跌接近4%！

　　旌扬认为，这只能说明施政力度还是弱于市场预期。

　　就财政政策来说，市场需要的不只是口号，更想看到的是实实在在的数据！要提高财政赤字率，要加大支出强度，要安排更大规模的政府债，如果官方不给出一个具体的数据，那对于资本市场来说，就是口嗨式的护盘。不仅如此，官方给出的数据还要做到超出预期，起码要比前面几年更高，否则就不能算是更加积极的财政政策。

　　就货币政策来说，央行在没有打算立马降息降准的情况下，向市场放出错误信号，已经让投资者用脚投票了。昨天晚上，又拿出MLF来作为下位替代。更让人没想到的是，4500亿的1年期MLF竟然是央行过去8个月以来的首次MLF净投放！

　　一般来说，除了降息降准外，央行主要是通过逆回购和MLF来调控市场流动性的。旌扬查阅到的资料显示，今年2月央行通过买断式逆回购方式，实际净投放规模为6000亿元，是这项工具被创设以来的最小单月投放。另外，央行2月还通过MLF实现了2000亿的净回笼。换言之，2月中长期流动性的投放规模仅为4000亿元，较1月少了一大半。

　　可能对于内资机构来说，央行是否大幅放水，关系不大，毕竟内资机构都喜欢短炒，而且也只能炒A股，没有其他备选项。

　　但对于外资来说，情况就不一样了！一旦外资察觉我国稳经济政策施政力度低于预期，就会担忧全年经济复苏速度放缓，进而选择外流到其他市场中去。而在今早的【A股猛料】中，旌扬就和大家分享了一些韩国散户的动向，这批赌性极强的投资者，今年2月大幅买入了A股和港股，在3月就开始疯狂回流美股抄底，回流资金量创出历史记录！在旌扬看来，韩国散户的调仓动作，或许只是外资的缩影，否则最近几天美股就不会连续走强，而中概股、港股开始连续回调。

　　到这里，我们是不是应该认真反思一下，为什么DeepSeek在年初打下的完美开局，在短短2个月不到的时间里，就被败坏成现在这副德行？

　　大家都知道，今年2月A股和港股可以稳步走强，有很大一部分原因是外资在不断加仓。既然现在外资放缓了加仓力度，我们就要做好应对市场持续震荡的准备。因为仅靠内资机构，A股市场是无法走出震荡泥潭的。

　　从最近几天的交易数据来看，内资机构依旧延续短视化操作策略，不仅没能起到稳定市场的作用，相反还是加剧市场波动的罪魁祸首。

　　据旌扬观察统计，机构席位净买入超过1000万的个股数量只有6家，创出今年年内新低；机构席位净卖出超过1000万的个股数量高达19家，创出今年年内新高！也就是说，昨天下午大盘V型反弹时，主力机构在疯狂减仓，资金净流出量创出年内新高！

　　从板块资金流向上看，昨天机构减仓最多的是上周才刚刚买入的深海科技，昨天一天的卖出量，和上周四、周五的买入量持平。这就是监管层一直在大力培养的长线耐心资本，持仓周期仅一两天，比我们散户的持仓时间更短。除了深海科技外，昨天主力机构在其他板块上也是全面减仓状态，包括已经连续急跌几天的人工智能和机器人。

　　在以前的多篇文章中，旌扬也和大家聊到过主力机构的调仓策略。在旌扬看来，主力机构为了保住利润进行调仓本身无可厚非。但其调仓动作不能加剧市场波动，否则主力机构规模越大，对整个市场来说，风险就越大。

　　抱怨完之后，我们再来看看今天的盘面。

　　大盘方面，全日几乎是横盘震荡，完全处于失真状态，不看也罢！现在更能反应市场真实情况的是微盘股指和中证2000。这两个指数已经连续下跌了4、5天，昨天长阴重挫，今天的跌幅有所收敛。以为微盘股指为例，在昨天大跌今天续跌的情况下，已经向下偏离5日线留出了超卖缺口，这意味着未来一两天，微盘股指要么横盘震荡，要么主动反抽，去修复技术超卖。

　　热点方面，今天突然异动的可控核聚变多半不具备持续性，一日游或几日游的概率更大。前期主线热点方面，人工智能和机器人走势与微盘股基本同步，处于明显超卖状态。近期新主线深海科技在今天中阴补跌，不过板块指数并未击穿5日线。虽然现在交易数据还没有披露，但旌扬有预感，昨天减仓的机构，今天有可能会低吸回流。

　　最后，旌扬对未来几天的盘面做一个预测，本周后三天，多半会是个股普涨格局，尤其是明天和周四，人工智能和机器人会出现修复式反弹，板块指数可能反抽到5日线附近，完成B浪反弹结构。本周五，个股反弹动能开始衰减，下周开始C浪杀跌。