招商银行昨晚发布了2024年年度报告，实现了营业收入3374亿元，同比下降了0.48%，而归属股东的净利润则达到了1483亿元，同比增长了1.22%；

并且招商银行发布了2024年的分红方案，每股现金分红为2元。

从这份年报中可以看出的是，招商银行的运营效率实在是太高了，净利润在营业收入中的占比竟然接近44%，一方面说明盈利的能力之强，另一方面则凸显出了招商银行的管理水平一如既往，实际上在过去几年的招商银行的净利润和营业收入之间一直保持着这样的高效率。

从股价的表现来说，虽然不能说太突出，但是这个表现也是相当出色了，从2023年底到目前一直在持续向上，股价从最低的25元爬到了这波的最高46元，可以说快翻倍了，从我自身对股价的形态体会而言，招商银行目前的这种推土机式的向上走势，一定是有机构在按部就班的参与，多少有点像保险资金的模式，因为招商的盈利比较稳定，分红比例也高，很符合保险资金的运作风格，加上如果说外资参与中国市场的话，我想还是会喜欢招行这样的公司。

对普通大众而言，类似的公司只能去关注，不能去追高，等什么时候出现明显的波动调整的时候，制定好相应的投资策略，或许体验会相当不错的。

说完了招商银行，再看一份年报，那就是中国电信也发布了2024年年报，营业收入为5294亿元，同比增长了3.1%，而净利润却只有330亿元，也就是说连营业收入的10%都不到，这实际上凸显出了企业的运营效率很一般，更何况电信还是垄断企业，这多少给人感觉资源的优势并没有充分的发挥起来。

招商银行、中国电信，两份年报带来的投资启示

看完了招商银行和中国电信的年报，当然这两者不能做简单的对比，但是我只看企业的运营效率，招商银行应该是国内上市公司当中比较突出的一家，对于大多数大型企业而言，长期的运营效率低下是值得深思的。

其实这个时候你再看看股市当中的表现，大家都说微盘股指数是业绩差的典型代表，可是市场实际表现是那怕经历了几次大的下跌，而如今的微盘股指数依然处在新高的过程，而看看沪深300等价值投资类的指数，依然处在低位徘徊，这给我的感触是，大家认可的大盘蓝筹股的为什么不涨呢，或者说即便上涨周期性特征比较明显，说白了还是企业的运营效率比较低，这种模式下几乎是很难看到突破性的业绩弹性，如此股价凭什么不断上涨呢。

从这个角度而言，投资要避免大众的预期，一定要选择那些业绩弹性比较好的指数或者行业，这样才会有超强的预期，股价的弹性才大幅的体现出来，对普通人而言，你投资的不是股权，也不是一定靠分红获得收益，主要的方式还是依靠股价的波动，而高波动的背后驱动逻辑就是可能产生高效率利润的一种预期。

在这方面未来科创板、创业板都是大有可为的。

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