税收政策优化，惠及居民和企业，促进购房置换链条

三项房地产税收政策同时优化、覆盖一二手房+居民端及企业端均明显受益

1）契税：新政前，购买≤90平按首套1%/二套1%（其中一线城市首套1%/二套3%），购买>90平按首套1.5%/二套2%（其中一线城市首套1.5%/二套3%）；新政后，购买≤140平按首套1%/二套1%（包括一线城市），购买>140平按首套1.5%/二套2%（包括一线城市）。

2）增值税：对于取消普宅和非普宅标准的城市，满2年出售免征增值税；此前若为非普宅满2年出售仍需按差额5%征收增值税，后续若一线普宅标准取消后所有住房满2年均可免征。

3）土增税：取消普宅和非普宅标准的城市，对纳税人建造销售增值额未超过扣除项目金额20%的普通标准住宅，继续免征土增税；此外将各地区土增税预征率下限统一降低0.5pct。

影响：

1）本次契税优惠政策将利好于改善型住宅需求，主要体现在契税税率变化界限由90平提升至140平，并且改善户型和二套的税率也相应下调，同时一线城市二套不再执行高税率，因而尤其利好一线城市的二套改善需求。

2）本次契税、增值税、土增税三大税种同时放松政策，切实减轻居民购房负担，降低交易成本，政策覆盖一二手房，促进购房置换链条，尤其对改善性需求提振更为明显，推动房地产止跌回稳；此外土增税税率下降也有利于减轻企业财务压力。

3）估计后续一线城市普宅标准也将迎来调整。

#投资分析意见：短期估值修复+长期格局优化、房地产长短期逻辑共振

●1）【强产品力】：滨江集团、保利发展、华润置地、绿城中国、建发股份[建发国际]、招商蛇口；

●2）【低估值修复】：金地集团、新城控股[新城发展]、越秀地产、中海外发展、保利置业；

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