今天指数虽然走的不乍地，但是白酒股早盘倒是成功抢到C位，强势拉升。话说白酒股已经连续调整了四周，而且马上就是中秋国庆双节，喜宴多多，然后就是元旦春节备货。白酒是不是又会成为市场的香饽饽？

除了部分神经大条的投资者，市场理性投资者还是居多，并且管理层也一再建议要理性投资。关于白酒还香不香，要不要买点？我们先看以下几个方面。

01

白酒股凭啥牛气了那么久？

首先中国酒文化历史悠久。李白就说过“人生得意须尽欢，莫使金樽空对月”，得意开心的时候要喝酒。失意的时候更要喝酒。随着现在生活水平的提高，即使涨价，高端白酒的需求不降反升。而对于股价能够持续走高，则主要是得益于白酒相关标的超强的且持续的盈利能力。

从下方数据可以看到，白酒板块个股最近五年的净利润复合增长率的中位数是25%左右，远高于其他行业。最近三年的净资产收益率ROE方面，贵州茅台，水井坊，五粮液，古井贡酒，泸州老窖，口子窖平均保持在20%的水平。消费需求的坚挺成就了上市公司的盈利能力，给与了白酒股价高企的支撑。

02

上半年白酒行业受疫情影响大吗？

答案显然是有影响，不过从数据看，利润表现很坚韧。下方数据显示，2020年1-6月规模以上白酒企业收入为2736.68亿元，同比小幅下滑1.27%，利润为729.92亿元，同比是增长2.22%。虽然企业营收情况收到影响，但是利润保持增长，这是亮点。

03

上市公司上半年业绩表现情况

2020年上半年，18家白酒上市公司实现营业收入1295.73亿元，同比增长2.29%，营业利润664.76亿元，同比增长7.55%，归母净利润178.80亿元，同比增长8.09%。上市公司表现整体优于行业平均水平，马太效应凸显。

从上图可以看到，2020年上半年公司营业收入和归属母公司净利润过亿且增速同比均是正增长的有，贵州茅台，五粮液，山西汾酒，酒鬼酒四家公司。其中贵州茅台和五粮液的增速都超过10%，头部效应显著。

判别一家公司的成长性，从抵御风险能力就能看得出。

04

白酒估值高吗？

纵向对比：

下面数据统计的是白酒2015年至今，加权市盈率的数据情况。目前中证白酒的加权市盈率是44.57倍，处于96.97%的分位点，也就是说估值处于最近五年的相对高位。从本身的历史估值看，客观来说估值不算低。

横向对比：

目前，大部分核心白酒上市公司滚动市盈率处于食品饮料板块均值附近（2020年9月21日行业市盈率是46倍），但未来三年的业绩增速大概率将明显高于行业平均水平（预计未来行业净利润增速约为13%），因此性价比仍然具有比较优势。

所以评价估值情况，可以类比为一个优等生，成绩比其他人肯定是好很多。对于优等生本人而言提高学习效率，那么成绩是还会刷新高。

所以不能说白酒的估值已经是天花板了。

所以总的来说白酒还是很香的！最大的损失就是时间成本！