摘要： 保险股集体破净（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐&编辑|凯

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本周，阳光保险集团已正式向港交所递交上市申请。

据证券时报报道，近5年来国内未有保险公司上市，此次阳光保险赴港IPO被视为险企上市的破冰行动，备受关注。

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首先来看保险行业。

随着我国经济发展，近些年，国内保险市场是全球发展最快的保险市场之一。

据Sigma报告显示，以2020年的保费规模计算，我国的保险市场是亚洲最大及全球第二大保险市场。

据银保监会公布的数据显示，2015—2020年，我国保险行业原保险保费收入年均复合增长率约为13.3%。其中，人身保险业务的年均复合增长率约为15.4%，财产保险业务年均复合增长率约为8.3%。

从发展水平来看，Sigma报告数据显示，2015—2020年，我国保险市场的保险密度和深度取得了显著增长，但相较全球平均水平仍有较大增长空间。

以2020年数据为例，我国的保险深度约为4.5%，低于全球平均水平2.9个百分点；我国的寿险保险密度约为人均241美元，全球平均水平人均360美元，非寿险我国保险密度人均214美元，全球平均水平为449美元。

尽管1979年随着我国行业保险公司的陆续成立，国内现代保险业迅速发展，但对比发达国家保险市场的保险密度和深度来看，国内保险业依然还处于发展初期，未来增长的潜力还很大。

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再来看阳光保险的成色。

阳光保险成立于2005年，旗下通过阳光人寿经营寿险和健康险业务，据银保监会及保险行业协会公布的数据显示，以原保险保费收入计算，2020年，阳光人寿的市场份额为1.7%，在国内91家人身险公司中排名第12位。

此外，阳光保险通过阳光财险经营财产险业务，2020年，阳光财险市场份额为2.7%，在国内87家财产险公司中排名第7位。

招股书披露，阳光保险2019—2021年总保费收入分别为879.07亿元、925.69亿元、1017.59亿元，年均复合增长率达26%；归母净利润分别实现50.86亿元，56.19亿元及58.83亿元；平均净资产收益率分别为11.0%、10.6%、10.3%。

从业务来看，2021年，阳光保险的人身险业务保费占总保费比例为59.8%、财产险业务占比为40.2%，较为均衡。但人身险业务占比近三年来持续提高，而财产险占比则持续下滑。

另外值得注意的是，2019—2021年，阳光保险的总投资收益率分别为5.8%、6.5%和5.4%；净投资收益率分别为5.8%、5.2%和4.6%。

同期，总投资收益分别为147.14亿元、194.72亿元和190.96亿元。

阳光保险的总投资收益率和净投资收益率均有所下滑，其中净投资收益率连续三年下滑，创三年来新低。

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阳光保险的全国布局，截至2021年底，覆盖了国内全部的省、直辖市、自治区，以及94.6%的地级市和63.4%的区县；已有2038家专属代理门店。

阳光人寿和阳光财险共拥有2895家分支机构。

其中，阳光人寿有约6.7万名保险营销人员，值得注意的是，它还有超5300名银行保险渠道销售人员，并通过32513个银行保险渠道网点销售人身险产品。

尽管保险行业近年来监管越来越严，但不同渠道的销售，依然让一些消费者有误解。尤其是一些老年人在银行买保险，容易误解是银行的产品，实则不然。所以，无论在什么渠道购买保险，一定要搞清楚到底你是和哪家保险公司签订的合同。

阳光财险方面，有约4.6网名保险营销人员和约1.5万名内部销售人员。

同期，阳光保险的客户约为2540万名个人客户和约43万家团体客户。

值得注意的是，2019—2021年，代理人渠道的总保额分别占阳光人寿保险业务总保费收入的比例在持续下滑，分别为31.1%、28.7%及 24.8%；其中新保单的总保险收入也在持续下滑，分别为31.1%、26.5%及22.1%。

好在同期续签保单的总保费收入占比是增长的，分别为68.9%、73.5%及77.9%。

而银行渠道也是阳光人寿产品的重要销售渠道，近三年其占比在提升，分别为54.6%、58.9% 及64.2%；但同样其中新保单的总保费收入占比在持续下滑，分别为84.7%、77.7%及71.3%。

尽管我国保险业前景巨大，但目前保险行业也处于转型阵痛期。比如，保险代理人总规模呈收缩趋势，产品也在新规之下迭代升级，行业监管趋严等。

而受大行情的影响，目前国内在港上市的险企普遍处于跌破净值的状态。

在保险业正经历疫情叠加转型阵痛的当下，险企在资本市场的表现普遍不佳。阳光保险选择此时赴港上市，或许并非良机。

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