从11月下旬开始，国内玉米油市场价格一直下跌，一级玉米油从市场主流价9350元/吨跌至现在的8700元/吨，下跌650元/吨，跌幅6.95%。玉米毛油从市场主流价8400元/吨跌至现在的7600元/吨，下跌800元/吨，跌幅9.52%。玉米油价格下跌的主要原因是受到玉米胚芽价格的影响，成本端支撑力不足，再加上竞品盘面无利好消息支撑。需求端旺季不旺，油厂备货基本结束，终端以刚需补库为主，成交较少。

一、成本端

据Mysteel农产品调查数据显示，11月下旬至发稿日玉米深加工企业开机一直处于相对高位，每周开机基本都在69%-71%，每周玉米加工总量基本也在69.19-70.24吨、玉米淀粉产量35.8-36.54吨，近期受到局部环保政策与设备检修的影响，个别玉米淀粉企业开机小幅下滑，行业整体开机高位略降。12月5日-12月11日全国玉米加工总量为69.19万吨，周度全国玉米淀粉产量为35.8万吨，；周度开机率为69.21%（备注：2024年12月11日开机率为70.71%）。四季度新季玉米大量上市，原料玉米价格下跌明显以及玉米胚芽毒素等因素，玉米胚芽难有支撑，价格也不断下调，成本端支撑不足，玉米油价格小幅偏弱运行。截至2024年第50周，玉米油产量为153万吨，较去年同期增加18.5万吨，由于玉米油市场无出口，国内消耗有限，需求疲软，有一定的库存压力。

二、竞品价格影响

可替代品国内葵花籽现阶段需求疲软，但整体供应端相对偏紧支撑价格，需求端仍以执行前期订单为主，刚需采买为主，需求疲软制约价格上行，俄罗斯提高出口关税对葵油进口成本支撑，短期国内葵花籽油延续供需博弈状态，目前国内一级葵花籽油报价10700-10900元/吨，葵花籽毛油报价相对较少，参考价格10000-10200元/吨。葵花籽油价格走势维持高位难落。葵花籽油与玉米油替代关系较强，玉米油和葵油价格相比有价格优势。

与豆油相比，玉米油没有价格优势市场观望为主。截至发稿日，连盘豆油窄幅震荡，缺乏新的驱动力。目前南美大豆丰产压力维持，下游需求补库节奏不快，预计短期豆油盘面弱势调整。国内豆油短期库存压力减小叠加进港问题导致的油厂降低压榨，豆油供给在12-1月有月环比被动下滑，另外当前国内豆棕价差深度倒挂，价差支撑下，国内豆油价格预计能获得基本面及相对价格两方面的提振。

三、下游需求疲软抑制价格上行。目前虽处于年前备货旺季，但市场无备货氛围，油厂基本备货结束。从毛油招标结果来看，玉米毛油价格下跌明显，现阶段一级油与玉米毛油倒挂现象明显，市场仍有库存待消耗，利空行情，抑制价格上行。

总体而言，现阶段玉米油产量较去年增产，有一定的库存压力；实际终端需求疲软，成交清淡是其主要原因，市场观望情绪占据主导，下游采购性不高，因此短期内玉米油预期持稳偏弱运行为主，重点关注油脂盘面、原料价格以及下游需求等方面，等待利好因素反弹。