故事围绕着棠夫人、棠宁和棠真这一家三代女性展开。棠夫人（惠英红饰）是将军遗孀，她外表慈眉善目、吃斋念佛，实则是个深谙权术、心狠手辣的女人。她在政商两界游刃有余，有着极大的野心和掌控欲。

棠夫人的大女儿棠宁（吴可熙饰），从小被母亲培养成交际花，利用自己的美色去为母亲拉拢权贵。她看似放荡不羁，实则内心脆弱且渴望母爱。她深知自己被母亲当作工具，却又无力反抗，只能在情色、权贵与毒品之间挣扎，试图用酒精和安眠药来麻醉自己。

而小女儿棠真（文淇饰），实际上是棠宁未婚先孕的女儿，但对外假称是棠夫人的幼女。她看似天真无邪，实则心思深沉。在这个扭曲的家庭环境中成长，她早已耳濡目染了棠夫人的权谋手段。

棠夫人为了让自己的情人冯秘书长竞选主席，精心策划了一场庞大的阴谋。她以炒地皮为诱饵，将农会会长林桑、县长、县长夫人、议长议长特助等人串联起来，还说服众人拉王院长夫人一起入局。众人挪用农会公款 30 亿在秀水买地，等待着弥陀计划选址公布后大赚一笔。

然而，棠夫人早已暗中布局。她先说服林桑支持冯秘书长，并让林桑瞒着众人把 30 亿通过林夫人日本人的身份在日本转一圈回来打到棠宁的户头，在丽山买地。之后，她买通营建署的小清流，让弥陀计划选址最终落在丽山，使得除林家和她自己外，其他人都以为自己的钱被套牢在秀水。

当众人发现计划失败，议长特助认为是小清流办事不力，派人杀死了他。而棠夫人为了把事情闹大，先是想让自己的记者干儿子爆出林桑挪用公款的事，但被其他人压了下去。于是，她干脆派出杀手灭了林家满门，制造了震惊的灭门惨案，引来警察的强力介入。

为了掩盖自己的罪行和阴谋，棠夫人利用各种手段。她让女儿棠宁以美色诱惑专案组的警察队长廖队长，拍下床照用以威胁；又利用被杀小清流的妻子，让她在媒体前控诉丈夫是因帮议长炒地皮而被杀害，将矛头指向议长等人。

在这一系列的阴谋中，棠宁逐渐觉察到自己即将被母亲抛弃，她试图逃离这个家，与杀手段义一起远走高飞。但棠夫人却心狠地将亲生女儿和杀手一起炸死在了海上。

而棠真，她在林翩翩生命垂危之际，选择眼睁睁看着她病情恶化而死，展现出了她内心的冷漠与残酷。她唯一的一丝纯真，是对林翩翩男友 Marco 的暗恋。然而，当她终于有机会与 Marco 在一起时，却在火车上被 Marco 残暴地侵犯，这彻底摧毁了她心中最后的美好幻想。

最终，棠夫人的阴谋得逞，冯秘书长成功登上主席之位，棠夫人也获得了巨大的权力和财富。但她也因为自己的狠辣无情，被外孙女棠真记恨。棠真在经历了这一切后，彻底陷入了名利场的旋涡，成为了和棠夫人一样的人。

电影的最后，棠夫人躺在病床上求死不能，而棠真却面无表情地对她说“你一定要长命百岁，万年富贵”，这句看似祝福的话，实则充满了无尽的仇恨与讽刺，也为整个故事画上了一个令人毛骨悚然的句号。《血观音》以其精彩的剧情、深刻的人物刻画和对人性黑暗面的揭示，展现了一场惊心动魄的权力与欲望的争斗，让观众看完后不寒而栗，同时也陷入对人性、亲情和社会现实的深深思考。