作者：赵长进

出品：全球财说

因净值一夜暴涨，北信瑞丰基金公司旗下一款产品近日引起了关注。

12月1日，北信瑞丰华丰灵配（005376）单日净值从前一日的1.5515元上涨至1.8882元，日增长率21.7%。有分析认为，其推手或是巨额赎回后大额赎回费计入基金资产所致。

与此同时，北信瑞丰基金成立以来股债规模失衡，权益投资规模萎缩，公司高管和基金经理今年以来年变更频繁，更有多只混合型基金规模低于清盘红线，其困境成为市场小型公募基金的代表之一。

天天基金网显示，北信瑞丰华丰灵配成立于2018年3月19日，截至12月8日，基金成立以来收益率107.9%，近1个月收益率为31.38%，在同类2055只基金中排名第一。

梳理其净值变化可见，其短期并无单日超过3%以上的涨幅，日涨跌并不突出，仅12月1日的日增幅出现异动，单日暴涨超过20%。

现任基金经理为10月27日开始就职的张文博和卢平，此前的4个多月为张文博独自管理。基金成立之初规模为2.01亿元，至去年末为1.91亿元，随后出现直线下滑，至今年1季度末仅为0.11亿元，至三季度末仅为500万元左右，成为一只“超级迷你基”。

截至二季度末，北信瑞丰华丰灵配的基金机构持有0.07亿份，占总份额的94.23%。综合持有人结构和规模，有市场分析认为，基金净值暴涨并非由于持仓个股涨跌所致，很可能是发生大额赎回。此前，由于惩罚性赎回费率全额计入基金资产，部分发生巨额赎回之后，存量规模较小的基金净值暴涨时有发生。

据《中国基金报》，另一个导致净值暴涨的重要原因是基金遭遇大额赎回后，基金份额净值四舍五入产生的误差导致的净值巨幅变化。还有一种情况是，基金在遇到较大份额赎回时，恰逢基础市场大涨，也会导致基金资产随之上涨。业内建议，投资者不要被这种高涨幅迷惑，机构投资者的资金规模通常较大，其一旦赎回会对基金操作带来比较大的影响。

资料显示，北信瑞丰基金成立于2014年3月，北京国际信托和莱州瑞海投资分别持股60%和40%。截至三季度末，公司规模83.43亿元，基金数量25只（非合并份额），基金经理9人。

公司管理规模在2018年底曾突破百亿元至105亿元，顶峰的“高光时刻”为去年一季度末至133.95亿元，随后开始下滑。而与北信瑞丰基金同年一季度成立的中金基金和圆信永丰基金，最新规模分别为741.11亿元和387.64亿元，显然北信瑞丰基金的规模扩张缓慢。

作为信托系公募，北信瑞丰基金成立之初便将权益类基金作为发展重点，但这7年来发展并不理想。截至三季度末，公司股票型和混合型基金仅3.3亿元和12.84亿元，合计占比19.35%，同期货币型基金61.38亿元，占比超过7成。

在去年公募基金市场大放红利的情况下，北信瑞丰基金规模却跌破百亿元，这与其高度依赖“固收”产品所呈现出来的投资结构不无关系。权益基金的规模萎缩，是北信瑞丰基金规模扩张缓慢的主要原因。

公司最早一批成立的主动权益产品是在2015年，当年有3只产品发行成立：北信瑞丰健康生活（001056）、北信瑞丰平安中国（001154）、北信瑞丰新成长（001866）。但截至三季度末，规模分别为2.03亿元、2.25亿元和0.15亿元，较成立之初的23.28亿元、3.68亿元和4.5亿元分别缩水91.28%、38.86%和96.67%。

去年6月，北信瑞丰基金还爆出踩雷河南众品违约债券事件。“17众品MTN001”是河南众品食品于2017年1月发行的一般中期票据，期限两年，但到期后，债券未能按期足额偿付，构成实质性违约。去年6月23日，北信瑞丰基金公告称，对旗下基金所持有的“17众品MTN001”进行估值调整。此前的2019年1月和11月，北信瑞丰基金已两次发布公告对“17众品MTN001”进行估值调整。

受估值调整影响，持有“17众品MTN001”的北信瑞丰稳定收益（A类：000744，C类：000745）在去年6月22日单日净值增长率分别下跌近6%，同时，基金还遭遇了巨额赎回。

股债规模失衡、权益产品萎缩的背后，是北信瑞丰基金高管和基金经理的频繁变更。

10月29日，北信瑞丰基金原总经理朱彦因个人原因离任，新任总经理由赵远峰接任，这是今年北信瑞丰基金出现的第4位高级管理人员离职事件。今年1月，北信瑞丰基金原副总经理李鑫离任，8月，原督察长郭亚离任，9月，原副总经理王忠波宣告离任。

需要提及的是，朱彦是北信瑞丰基金核准设立后的首位总经理，任期超过7年，赵远峰此前并无公募基金公司管理经验，其主要工作经历集中在国都证券。

与此同时，公司基金经理流动频繁。截至12月7日，今年以来公司已有董鎏洋、黄祥斌、王忠波、于军华、辇大吉、张伟保等6位基金经理离任，变动人数在公募基金行业位居前列，据《财联社》11月下旬的数据，其基金经理变动率高达60%。

今年6月17日，北信瑞丰基金连发7份基金经理离任公告，黄祥斌和王忠波分别离任5只和2只基金，涉及北信瑞丰兴瑞灵配（004829）、北信瑞丰平安中国等，其中4只基金最新规模已低于5000万元的清盘红线。

王忠波累计任职时间超过9年，曾先后银河基金、国联安基金、招商基金等任职，2019年6月加入北信瑞丰基金，其管理的北信瑞丰平安中国近两年的任职回报64.12%。黄祥斌目前已加入富荣基金，其累计任职时间超过6年，此前还曾在益民基金和九泰基金任职，其独自管理的益民服务领先混合（000410）在264天创下118.97%的任职回报。

两位老将的离任对北信瑞丰基金权益产品或带来一定负面影响。天天基金网显示，目前北信瑞丰基金经理的平均任职年限仅1年多，公司权益投资产品的基金经理主要为陆文凯、程敏、庞文杰、张文博、邹杰、卢平等6人，其中陆文凯和程敏累计任职时间超过3年，庞文杰不到2年，张文博和邹杰不到1年，卢平担任基金经理不足60天。相较于同业，公司权益人才从业经验堪忧。

Wind数据显示，截至三季度末，北信瑞丰丰利混合（002745）、北信瑞丰华丰灵配、北信瑞丰稳定增强（002194）等9只基金（合并份额）规模低于5000万元，面临清盘风险，其中8只为混合型基金，而公司目前全部混合型基金也只有12只，占比66.67%。

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