导语：周云锋，这位曾经的江苏电力物资分公司总经理助理，在离开体制后，凭借其深厚的行业背景和人脉资源，在资本市场上演了一系列引人注目的操作。从助力亿嘉和（603666）业绩腾飞到巧妙设计套现策略，再入主佳源科技，周云锋的每一次转身都引发了市场的广泛关注。

佳源科技，一家专注于智能电力物联网终端产品的高科技企业，自2023年7月过会后至今尚未完成注册上市。公司计划在创业板募集资金9.11亿元，估值约为36亿元。然而，自过会以来已逾一年，佳源科技仍未完成上市流程。其高度依赖国家电网的业务模式以及创始人周云锋复杂的背景，引发了市场对其独立性和可持续性的关注。

佳源科技的营收严重依赖于国家电网，尤其是国网江苏公司。招股书显示，2020年至2022年间，佳源科技对国家电网的销售收入分别占当期营业收入的75.3%、63.3%和79.4%，不仅未见减少，反而有所增加。而对国网江苏公司的销售收入占比也分别达到了38.01%、38.22%和29.54%。这种依赖性不仅体现在销售端，还包括关键部件的采购和股权结构等多个方面。例如，佳源科技的主要供应商北京智芯微电子科技有限公司，是国家电网全资子公司国网信息通信产业集团的重要持股对象。此外，国家电网还通过旗下的产业投资基金成为佳源科技的股东之一。

佳源科技的实控人周云锋曾任职于国家电网江苏分公司，之前担任江苏电力公司物资公司的总经理助理，在江苏电力系统拥有丰富的人脉资源，特别是在物资采购方面。这一背景使得佳源科技在理解国家电网需求的同时，也可能存在利益输送的风险。周云锋的个人经历和与国家电网的关系，特别是他在江苏公司物资分公司的工作经历，需要进一步澄清是否存在不当影响佳源科技与国家电网之间的交易。

佳源科技在业务获取过程中非招投标方式获得的订单比例逐渐增加，这引发了监管机构的关注。深交所在问询函中要求佳源科技解释业务获取的合法性问题，包括是否存在违反相关法律法规的情况，以及是否有商业贿赂、不正当竞争或其他利益输送行为。

2023年的财务报告显示，佳源科技的总营收为6.78亿元人民币，同比增长17%，但净利润仅为8841万元人民币，同比下滑4%。这一表现远低于之前预测的增长目标。与此同时，与佳源科技业务相似的几家上市公司在2023年的业绩增长情况也不尽相同，仅有大烨智能实现了较高的营收增长率，但其营收规模较小。这表明整个行业正面临增长放缓的压力，佳源科技的业绩表现落后于多数竞争对手。

佳源科技与亿嘉和（603666）之间存在着多方面的联系。两家公司在IPO过程中聘请了相同的法律顾问和审计机构。亿嘉和的实际控制人朱付云在周云锋接手佳源科技的过程中提供了重要的资金支持。周云锋曾利用亿嘉和股票质押获得的资金投入佳源科技，但随着亿嘉和股价的大幅下跌，周云锋的股票质押融资可能存在风险。

鉴于佳源科技对国家电网的高度依赖以及其业绩表现不佳，加之近年来创业板对拟上市企业的审核愈发严格，佳源科技能否成功上市充满不确定性。交易所对于与大客户和供应商之间存在高度关联的企业，通常会重点关注其业绩的可持续性、上市公司的独立性以及潜在的股权代持风险。

佳源科技的IPO之路充满了挑战。尽管公司已过会，但其与国家电网的紧密关系、业绩的可持续性以及资本运作中的风险等问题，都需要进一步解决方能确保上市成功。

佳源科技招股书披露，IPO保荐机构为海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”）保荐代表人何立、张鹏，会计师事务所为中天运会计师事务所（特殊普通合伙）签字会计师贾丽娜、支鑫。