根据白宫4月10日发布的一项行政命令，美国对中国产品征收的额外关税现已达到145%。

这项行政命令显示，美国总统特朗普4月9日宣布对中国增加125%的关税，加之自3月初以来已经实施的20%所谓芬太尼问题施加的关税，累计关税已达145%。

业内分析，市场对医药产业的远期竞争优势充满信心，对于过程的曲折程度亦有相当的准备，具备全球竞争优势的创新药及相关产业链仍是大家看好的方向，且内需消费的相对确定性在提升。

整体而言，关税对企业业务的影响可从价格传导（成本转移）、供需格局、成本构成等角度做分析。

当地时间4月2日，美国政府宣布征收“对等关税”，药品被列为豁免品类，主要受到影响的品类是“医用耗材、敷料、医疗设备及其零部件、康复用品等产品”。

考虑到部分低值耗材产品前期（2024年）已被大幅加征关税，从产业应对的情况来看，中国企业已提前布局东南亚生产基地或减少对美依赖转移非美市场，本次其他国家同时被加征关税。

业内认为，这对国内产业而言是一个积极的影响（竞争对手的价格优势被相对削弱）。

当地时间4月8日，美国总统特朗普在讲话中声称美国将对药品征收关税，如后续美国加征药品关税落地，对于主要品类的可能影响如下：

创新药：影响很小

关税影响的是采购成本，如果创新药只考虑生产成本，平均毛利率在85%以上，成本端的变化影响对于最终利润的影响很小。

①商业化品种：如果产品是自营，如部分企业品种制剂工厂设在美国，或影响较小；如果产品是代理，结合药品相当高毛利率，实际出厂价格或影响较小。

②商务拓展（BD）业务：BD业务属于技术出海，不受到关税变化的影响，特别提醒从中国BD合作范围来看，非美国企业（如欧洲、日本等）占比也相当高，不受影响。此外从BD的价值（首付+里程碑+分成），分成是以终端收入的一定比例来计算，受到关税影响较小。

③美国创新药终端价格调整相对容易，因此成本如上涨亦可传导到终端价格。

原料药：影响可控

考虑到部分原料药品种存在全球产能过剩，关税加征或将进一步削减中国企业产品的竞争优势。

但经历2018年关税冲突后，中国原料药对美直接出口比重下降，（以HS编码29章估算）从2018年的15.3%降至2019年的13.0%，2024年直接向美出口原料药金额占比降至9.8%。

CDMO：影响可控

对于R（研究）和D（开发）部分，现有业务模式的核心逻辑是，中国具备更高的开发效率，且该部分占整体新药研发投入占比较低。

对于M（生产）部分，实际影响会更复杂，一方面相当部分M业务最后出口的不一定是美国，另外一方面，在高效合规范围内找到合适的替代产能也是应对之一。

国内医药合同研发和生产（CDMO）企业也在做全球产能的布局。

创新药：整体利好

部分进口产品影响较大，利好国产创新药替代，医药产品终端价格弹性较低，因此成本的增加将对直接进口美国产品产生直接的影响。

但相当部分外企也做了产业链的提前安排，在中国建厂本土化生产或非美国家生产等。

血液制品：整体利好

美国是采浆大国，中国是白蛋白消费大市场。血液制品作为全球产品，相关企业可以通过产能的规划调整规避关税的影响。

业内分析，市场短期仍将导致直接美国进口的血液制品竞争力相对变弱，使得国产产品受益。

医疗器械：整体利好

部分直接进口美国的器械产品会受到关税影响，同创新药类似，近年来海外头部器械企业如GPS已加强中国本土化布局，就供应链做规划调整。

此外，商务部对进口医用CT球管开展调查，对于进口替代亦有帮助。

业内认为，市场对医药产业的远期竞争优势充满信心，对于过程的曲折程度亦有相当的准备，具备全球竞争优势的创新药及相关产业链，仍是大家看好的方向，且内需消费的相对确定性在提升。

来源 天风研究