背景：近期国内饲料原料市场整体购销不旺。谷物方面，受新季小麦上市影响，玉米整体购销活跃度偏低；蛋白方面，国内油厂豆粕库存进一步累库且价格不断下行，终端饲料企业整体观望情绪浓厚。

近期饲料原料运行状况

谷物方面。国际市场，现阶段主要关注北美新季玉米的种植、生长情况，近期已经基本种植完毕，未来新作即将进入关键生长期，关注天气情况。国内市场，近期期现货价格持续震荡运行，前期东北、华北区域分别受降水以及新季小麦上市影响，玉米整体流通性受限，价格出现一波反弹，但随着贸易群体售粮心态松动，以及下游深加工行业迎来季节性检修，短期玉米价格继续上行的阻力明显增强。

豆粕方面，最近期现货价格均明显回落。国际市场，截至6月9日美豆播种进度87%，中西部各主产区普遍降雨较少，利于播种收尾，预计本周播种基本进入尾声；截至6月9日大豆出苗率70%，优良率72%，是历史同期第三高水平；截至6月11日美豆产区干旱面积比例下降至仅有1%，去年同期为51%；外盘缺乏天气炒作基础。国内市场，上周国内油厂开机率维持高位，油厂豆粕库存持续增加，盘面回调带动现货价格下行，国内下游饲料企业整体采购积极性不高，继续将头寸放低。

后续展望

玉米方面，供应端，现阶段基层余粮已经基本完成到贸易环节的转移，未来囤粮成本对现货价格将形成一定支撑，但需求端暂时没有太多利好可言，随着天气转热，玉米深加工行业陆续进入季节性检修，饲料企业可用的替代品暂时较为充裕，并且小麦陆续上市以后对玉米饲用也产生一定冲击。据笔者调研，目前华北地区面粉厂小麦收购价格在2440-2480元/吨左右，按照小麦玉米替代价差100-150元/吨计算，现阶段小麦理论上已经具备了一定的替代价值。整体来看，短期国内谷物供应量相对充足且多元化，短期玉米价格上涨空间或将有限。

豆粕方面，短期国内供应压力依然不减，相关数据统计显示，截至6月11日，6月进口大豆船期采购完成1043万吨；7月船期完成550万吨，待采200万吨；8月船期完成91.8万吨，待采548万吨。上周主要采购7-8月巴西大豆，其中7月新增采购106万吨，8月新增40万吨，累计采购103万吨或16船，以巴西大豆为主。整体来看，由于巴西出口较为旺盛，而美国6月份气候条件良好，大豆生长暂时没有炒作题材。国内近月大量到港，油厂开机将维持高位，需求端没有明显利好提振，豆粕未来可能还会持续累库，继续施压现货市场。短期无明显向上驱动，下方试探成本支撑。预计6-7月国内豆粕库存压力大，基差仍将承压偏弱为主，现货市场有进一步下跌可能。

重点关注：加工利润、国内农户售粮节奏、国内外天气、各环节建库心态、养殖利润及补栏情况、各类政策情况等。