随着“并购六条”新政出台，我国企业并购重组再次进入活跃期，链接着投融资两端的资本市场一系列新机遇及新趋势开始涌现。11月29日，由广东金融办、广东证监局指导，广发证券携广东上市公司协会、广东恒健投资控股有限公司共同主办的“广东资本市场并购重组联盟成立大会暨新质并购论坛”在广州圆满落幕。

会上，广东资本市场并购重组联盟正式成立。该联盟以“构建资本市场并购重组生态圈”为战略愿景，致力于打造一批有助于产业整合和科技创新的经典并购重组案例，整合汇聚各方优势，打破信息资源壁垒，提高资源共享效率，精准匹配优质标的，推动构建广东资本市场并购重组生态圈。

在论坛上，广发证券党委书记、董事长林传辉提到：“广东上市公司应该抓住政策机遇期，通过‘上市公司+关键产业’模式，充分利用资本市场工具，培育拥有关键核心技术的创新企业，打造面向未来、面向世界的关键产业集群。联盟要充分发挥对接政府、企业和专业机构的桥梁作用，做实政策宣贯、资源整合和交易促进三大功能，帮助有效解决并购重组的共性难题。作为扎根岭南沃土的券商，广发证券将通过全业务链、全生命周期的综合金融服务，积极助力省内企业开展并购重组。”

政策助推 各方力量汇聚推动高质量并购

数据显示，2024年（截至10月29日）共有并购事件1093起，交易金额4636亿元。2024年以来的并购重组成功率为92.5%，处于历史较高水平，重大资产重组事件86起，交易完成额1774亿元，同比上升75%。新一轮并购潮迭起。

之所以并购重组市场有此活力，这背后，主要有着政策的推力。其中，除了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）颁布，进一步强化了并购重组资源配置功能，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值外，各地也在积极推动并购重组新政落地，引导并购重组与新质生产力的发展相结合，汇聚多方力量共同推进资本市场高质量发展。

在此背景下，广东资本市场并购重组联盟成立大会暨新质并购论坛顺利举办。广东省委金融办副主任倪全宏提到：“联盟的成立是广东省实施‘9.24金融新政’行动计划的一项重要任务，目的在于有效推动广东上市公司围绕培育新质生产力开展并购重组。”

多位参会嘉宾提到，随着资本市场不断规范发展，新“国九条”“并购六条”等多项政策密集出台，资本市场并购重组进入“活跃期”，一批标志性、高质量的产业并购案例陆续涌现。截至10月，广东辖区上市公司今年已完成并购重组交易超30家次，涉及金额100多亿元。并购重组联盟成立后，将发挥政策宣贯、资源整合和交易促进三大平台功能作用，积极引导国有资本和各类社会资本，围绕新技术、新领域、新赛道开展更多高质量并购重组，培育一批核心竞争力强、市场影响力大的龙头上市企业，共同推动资本市场健康发展。

广发证券提到，以往较长时期内，市场并购重组活跃度逐年降低，且主要为集团内部资产整合的关联交易，市场化并购较少。在并购新政的引导下，上市公司并购重组的热度有所提升。从政策和当前的市场反应来看，“并购六条”推动了新质生产力导向下的资本赋能产业模式持续演进，投资线价值发现功能凸显，退出渠道更为通畅。而这对于资本市场重要中介机构、券商而言，将为正因为ipo承压的投行带来新的发展机遇。即，一方面，为投行线并购业务带来机会，另一方面，券商直投子公司也能实现“投得出”以及“退得好”。

据了解，广发证券致力于为上市公司和非上市公司提供综合财务顾问服务，注重维护重点客户以及项目甄别、价值发现等核心能力建设。目前，已有多个并购项目处于推进或筹备之中。

发挥券商“桥梁作用” 壮大新质生产力

可以看到，这一轮并购重组潮根植于我国经济结构的深度转型和现代化建设任务的持续迈进之中，是资本市场改革深化的一个部分。这一轮并购重组潮，与并购重组市场生态重塑同时发生。这也意味着，对于券商而言，这一轮并购重组潮，既是机遇，也是挑战。

“券商亟需加快业务转型和思维转变，并强化风险意识，以应对当前并购活动加速增长和并购市场生态重塑。”广发证券提到，并购业务有赖于大体量的买卖客群资源积累和高频次的需求撮合匹配，众多券商面临升级资源禀赋、积累客户群体、增强撮合能力等方面的挑战。同时，过去数年投行以IPO为主要方向，并购重组业务复杂度较高，定价更强调交易价值，撮合难度更大，券商需要注重差异性，加深在行业研究、产业整合等方面的理解。更为重要的是，“并购六条”提出严格监管“忽悠式”重组，不断压实下沉的中介责任对并购项目开展中的严格把关提出了更高要求。

站在更宏观的角度来看，在IPO进入新常态、政策鼓励并购、产业竞争加剧等多种因素的综合作用下，我国企业并购重组进入活跃期，不管是券商等金融机构、产业集团，还是上市公司，都需要以更高的站位、更广的视野，去准确把握经济结构调整、资源配置优化的方向和节奏，找准自身定位，发挥自身优势，以更好地适应实体经济和资本市场高质量发展的新要求。

在此背景下，广发证券提出，“以服务实体经济高质量发展作为重要责任和义务。发挥中间桥梁作用，助力上市公司与新质生产力要素充分融合，增强其竞争力和盈利能力；发挥价值发现功能，为市场和投资人推荐真正具备‘可投性’的高质量企业；培育壮大耐心资本、长期资本，引导资金向代表新质生产力的方向聚集；锤炼和提升服务质量、执业水平、风险把控能力，树立正确的发展观念。”

目前，广发证券重点聚焦向新质生产力方向转型升级、产业链补链强链等方向，为各机构、组织及企业提供专业并购服务，贡献广发力量。其中，广发证券首先加大了对并购重组业务的资源投入，如择机择时调配人员并搭建并购撮合开放式平台。其次，发挥“一个广发”服务优势，以大湾区龙头上市公司及公司战略客户为核心，拓展重点区域内的上市公司客户及非上市具备产业整合需求的国企及龙头民企客户。同时，关注横向整合机会，将传统行业整合作为重要展业方向，探索传统行业的整合路径。此外，注重生态圈建设，如与pe/vc等合作伙伴加深联系，寻找合适的切入口和业务机会。

整体而言，广发证券提到：“并购新政之下，资本市场投融资制度进一步优化，资本市场培育新质生产力的功能进一步得到发挥。一方面，券商投行迎来新的发展机遇期，另一方面，券商应进一步发挥券商中间桥梁作用，助力上市公司与新质生产力要素充分融合，增强其竞争力和盈利能力。当前，广发证券重点聚焦向新质生产力方向转型升级、产业链补链强链等方向，为各机构、组织及企业提供专业并购服务，贡献‘广发力量’。”（唐浩）

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