荒凉的土地草木稀疏——吉人天佑摄

今日上证指数虽然收了红盘，但是对广大投资者来说，依旧是十分鸡肋的一天：两市仅有1700只个股上涨，近3000只股票下跌，更讽刺的是，在1700只上涨股票中，只有846只个股的涨幅超过1%。而最令医药类投资者们伤心的是：以CXO概念为荣的投资者，不得不面对这一板块成为今日最大下跌板块的悲局——今日整个CXO板块下跌了3.15%，在全部行业概念板块中跌幅第一！

今日有消息称，葛兰管理的医疗类基金遭遇了大额赎回，导致基金不得不砍仓，从而引发上述CXO概念股的暴跌。不过中欧基金今日接受记者采访否认了上述传言。

目前CXO概念的医药类股票估值在整个行业内属于最高，但是它却一直吸引了很多基金公司与基金经理的追捧，比如以葛兰为代表的中欧旗下的各医药类基金。

基金公司最新的财务报告显示，截止去年底，葛兰目前管理的基金规模超过了1000亿，属于国内顶流的基金经理，因此可以想见，如果CXO概念大跌，那么最受伤的便是持有葛兰管理的基金产品的持有人了。

早在1月26日，葛兰管理的中欧医疗创新便下跌了16.33%，当天，葛兰与中欧基金公司发布公告，准备拿出自有资金增持葛兰管理的基金产品。虽然自掏腰包与广大基民共进退的精神是好的，但是，在当前的政策环境下，这一举措显然属于心理按摩，毫无实际意义。

因此，当天平点金基曾发文《葛兰要抄底了，你可以抄她的底》，文章认为，不光是对于医药股，就是对于其它板块，现在也不是抄底的时候。果然，今日中欧医疗创新前十大重仓股的平均跌幅达到了5.29%！统计数据表明，从1月26日葛兰自掏腰包500万元增持上述基金以来，该基金截止今日收盘的跌幅已经接近9%了。

事实上，随着去年有关证券市场的一些数据出台，我们已经可以比较清楚地看到去年股票市场的下跌与今年股市的继续下跌是有着深刻的必然性的。去年证券市场上总融资规模约2.7万亿元，而同期公募基金的规模增长了1.2万亿元，私募基金的规模增长了1.3万亿元。合计市场上只增加了2.5万亿元的资金，还差着2000亿元的资金缺口基本上只能用卖出老股的资金来填补，股票怎能不跌？

而今年年初，在基金发行大幅趋冷的情况下，我们很可能会推出接近注册制的新股发行办法。德勤预计，我们今年的新股融资规模有望同比增长14%！继续大幅领先GDP的增长，也将大幅领先居民收入增长水平，这样的圈钱增速，估计也只能是通过牺牲老股的股价来完成了。

今日有不少朋友在转一些消息，说是亏得受不了的基民准备要去找葛兰算账，要把她堵在公司里喊打喊杀。老实说，这笔亏损账的大部分原因还是应当算在持有人自己身上。最主要的一个原因是，葛兰管理的是一只行业基金，行业好不好，投资者自己应当有一个基本的判断。比如我自己，我也是非常看好医药行业的，所以我亏损了当然只能怪自己对风险观察得不够。毕竟没完没了的集采，对所有医药公司的打击都是非常致命的，可以说，世界上没有一个企业能够应对产品价格突破暴跌5成以上的风险。在集采造成众多药品价格普遍暴跌7成以上的时候，你还要痴心不改，抱着心目中理想的医药股不放，不会及时止损，那么当然要自己呑下这一决策的苦果了。所以决策时投资者自己就要想清楚，你能不能承受这些公开的风险，这些大家都在议论的风险你非要充耳不闻，认为自己才是最聪明的投资人，那么最后承担巨大的亏损风险真是怨不得旁人了。

当然，葛兰有没有问题呢，我认为也是有的。对比去年三季报时的前十大重仓与年底时的前十大重仓，上述基金居然只调整了一只重仓股；葛兰管理的另一只中欧医疗健康更是连一只重仓股都没有调整。当然，频繁调整重仓股不是好事，但是在负面消息不断传出的情况下，死守基本面可能出现重大变化的个股也是十分不妥的。

更何况，在医疗板块整体下跌不断的情况下，高估值的板块最终必然迎来市场的痛击已经被历史多次所证明。

目前葛兰最爱的CXO概念板块的整体平均估值高达77倍，而整个医药板块的平均估值只有70倍，即葛兰所偏爱的细分行业估值高出行业平均水平10%，是行业中最贵的，也即相对性价比最低的板块。其前十大重仓股的平均估值高达52倍，与整个医疗保健行业平均60倍的估值相比（前十大重仓股中有一半是属于医疗保健行业），也没有太大的估值优势。而目前医药板块中，有超过150只个股的估值不超过50倍。

如果一个基金经理不能顺应市场的变化，只是坚守自己喜欢的东西，有时候，哪怕你是全市场最牛的那个基金经理也不行。老实说，任何一个巨头，都无法与整个市场相抗衡。

由于CXO与医疗保健是不少优秀基金经理的心头好，因此这两个板块在之前的医药行业的整体下跌中是表现相对较好的两个板块，由于目前这两个板块估值偏高，加上下跌相对较少，今年这一板块有可能进入一个加速补跌的过程中，投资者如果仓位不重，可以及时止损，等待更低的价格进入；如果仓位较重，可以耐心等待反弹适当减仓。

而定投者也可考虑减少定投的金额与频次，采取每下跌5%或者是3%再增加一些金额的策略。即过去每月买两次，合计买入2000元的话，可以改成每月只定投一次，每次只买1000元，买进后，如果第二个月下跌3%或是5%，则再买1200元到1300元，看个人的资金承受力。当然，前提是你继续看好这个行业。如果中期都不看好，最好的策略当然是及早止损。