对隔夜美股做个总结~

全线杀跌，

纳指100，跌了3.65%；

标普500，跌了2.31%；

前几天表现较好的道指、罗素2000也没扛住，分别跌了1.25%、2.13%。

这里搞个调查，你觉得这轮美股的回调有多深？

01

为什么这么惨呢？

主要是科技巨头在跌。

特斯拉，业绩不及预期，大跌12.33%。

谷歌，业绩虽然超出预期，但依然跌了5%。

其他AI龙头，英伟达、台积电、微软等也是大跌。

我们7月9号就在投后服务群里提示过风险：

当前又到了财报季，美股科技股涨太多了，市场预期也太满，要警惕回调的风险。

但从昨晚的实际情况看，市场的担心点显然不止于此。比如谷歌，业绩虽然超预期，但依然跌了5个点。

市场现在对科技巨头的质疑已经从“业绩能否超预期”变成了“对AI的巨额投资，什么时候能获得回报，是否会影响核心业务的发展”，还有人担心AI泡沫可能会破灭。

咋说呢，

市场涨的时候能找出一万条上涨的理由，跌的时候也能找出一万条下跌的理由。

不能因为短期的涨跌就去判断行情开始或结束，还需要更多的基本面数据，去判断这轮行情的基础有没有发生本质变化。

至于昨晚的大跌，懒猫认为，更可能是浮盈筹码的获利了结。

毕竟回顾历史，行情上涨和下跌从来不是一蹴而就的，涨一段就可能调整一下，消化筹码；跌一阵也可能反弹下，把不坚定的筹码洗出去，这是资本市场的常态。

02

放眼美股历史数据，昨晚的大跌处于什么位置呢？

我统计了标普500指数过去10年的数据，

一共2516个交易日，单日跌幅超过2%的天数只有88天，占比3.5%。

上一次标普500跌幅超过2%，还是2023年2月21日，已经过去快一年半了。

昨晚，算是又见证历史性的小小一刻~

把过去10年美股的回撤放在一起看，

你会发现，10%的回调再正常不过，隔一段时间就出现一次。

这波美股牛市始于2022年10月，在2023年8-10月也曾出现了一波超过10%的回撤。

但2023年11月以来，一路斜向上，最大回撤只有5%左右。美股虽然长牛，但也不是稳如老狗，昨天的调整不算夸张。

03

也顺带盘点下美股最大回撤超过10%的那几次行情。

（1）2015.7.20-2015.8.25，最大回撤12.25%

（2）2015.11.3-2016.2.11，最大回撤13.31%

这两次可以放在一起看，标普500在2015年7、8月跌了后又反弹回去，然后在2015年11月到2016年2月再次下跌。

原因嘛，

有2个：

一是，美联储加息预期高涨，引发全球避险。

2015年是金融危机后，美联储货币政策正常化的第一年，并在2015年12月17日首次加息。

这前后，全球避险情绪高涨，不止美股在跌，全球股市都在跌。

二是和业绩有关。

美股上市公司ROE持续下行，盈利增速也下行，并在2016年一季度转负。

（3）2018.1.26-2018.2.8，最大回撤10.16%

（4）2018.9.20-2018.12.24，最大回撤19.78%

年初的下跌和加息预期升温有关。

2018年2月公布的非农数据高于市场预期，薪资增长年率逼近2.9%，创下金融危机以来的最大增幅。

再加上鲍威尔刚刚宣誓就职美联储主席，市场担心亮眼的就业和薪资增长数据会让美联储加息提速，美债收益率加速上涨，美股因此大跌。

另外，2016-2017年，美股走了长达2年的牛市，标普500最高上涨57%，也有人担心美股长牛行情会因为加息终结，抛售美股，买美债，这也在一定程度上造成了2018年初美股下跌。

年末的下跌就比较复杂了，

和贸易战有关。

也和美联储有关，2018年10月初，鲍威尔发表鹰派讲话，美债收益率再创新高，美股跳水，时任美国总统特朗普还因此指责鲍威尔。

也和美国中期选举的不确定性有关。

11月，这些不利因素好转后，美股短暂回升。

但12月形势再次恶化，美联储年内第4次加息，美国长短期国债收益率倒挂，引发市场对经济前景的担忧。

美国政坛也一片混乱，国防部长马蒂斯突然辞职、政府“关门”，鲍威尔和特朗普相互指责，美股又跌了下去。

情况在2019年得到好转，美联储停止加息，并转向鸽派，美债收益率流畅下行，美股转张。

（5）2020.2.19-2020.3.23，最大回撤33.92%

这次比较直接，新冠疫情在海外扩散，全球股市一片恐慌，纷纷先跌为敬，期间美股经历了4次熔断。

（6）2022.1.3-2022.10.12，最大回撤25.43%

和美国通胀爆表，美联储暴力加息有关。

期间，10年期美债收益率一路涨，标普500一路跌。

随后，美国通胀见顶回落，美联储放慢加息步伐，再加上ChatGPT爆火，带动AI产业热潮，美股开启了新一轮的牛市。

（7）2023.7.31-2023.10.27，最大回撤10.28%

这是美股新牛市中的一段小插曲，

背景是美国就业、消费数据强劲，经济硬着陆的风险大大降低，市场预期美联储会higher for longer（在更长时间内维持高利率），10年美债收益率飙到5%的近20年高点，打压了股市。

另一个原因和AI大涨后的暂时熄火有关。

以英伟达为例，在2023年7月到10月横盘震荡，牛市发动机暂时熄火。

总的来说，

美联储政策变化对美股影响挺大的。

这是分母逻辑，美联储宽松，利好股市。市场预期，美联储新一轮宽松周期即将开始，这对当前行情是一个支撑。

上市公司业绩变化，以及产业发展也能影响到美股涨跌。

这是分子逻辑，看的是未来的增长，当前市场对AI的预期出现一点分化~

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