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2、【深度】网络总线+特种显示双轮驱动，布局民用飞行模拟器+TSN网络总线

【开源北交所】成电光信：中标LED球幕显示设备2992.80万元订单，2024Q1-3营收同比+61%（920008.BJ）

🌈文末研究合集 | 我们专注新三板、北交所研究10年🏆

成电光信(831490.BJ)

分析师：诸海滨 | S0790522080007

· 军用网络总线与特种显示龙头企业，2023年营收2.16亿元（+28%）

成电光信是从事网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售的“小巨人”企业，主要产品包括FC 网络数据通信卡、FC 网络数据仿真及监控系统、LED 球幕视景系统等，产品目前应用于国防军工领域。从产品结构来看，特种显示产品是公司的主要来源，2023年营收1.19亿元，占总营收的55%；网络总线产品为第二大收入来源，2023年营收0.93亿元，占总营收的43%。公司下游客户主要是中航工业、中国船舶、中国电科等国内大型军工集团下属单位，最终用户为军方。2023年实现营收2.16亿元（+27.72%），归母净利润4504.47万元（+33.98%），毛利率/净利率分别为50.40%/20.84%。根据公司招股书，预计2024年全年实现营收2.71亿元，同比增长26%；净利润5145万元，同比增长14%。

· 国防支出稳定增长+民用市场广阔，公司FC总线填补国内相关领域空白

根据财政部数据，预计2024年国防支出预算为1.67万亿元，同比增长7.2%，显著高于同期GDP 增速，军费预算支出每年稳定增长，带动整体军工产业未来发展。公司网络总线产品主要应用于军用装备相关特殊总线网络的数据模拟仿真、监控、通信领域。公司FC网络总线多项研发成果曾被权威部门鉴定达到国内领先水平，填补了国内相关领域空白。随着FC网络总线技术在航天、船舶、车辆及兵器等领域的应用亦不断推广，市场应用空间将进一步扩大。此外，公司计划研发新一代TSN网络总线，主要产品向民用领域拓展。

· 特种LED显示领域存在空白，公司LED球幕实景系统技术国内首创

公司2017年开始重点布局特种显示行业，目前成为主要收入构成之一。基于投影显示技术的视景显示系统是目前的主流产品，特种LED显示领域存在市场空白，公司首创LED球幕视景系统技术，并经过长期开发与持续更新迭代，解决了球形显示特有的非线性失真几何校正等多个关键技术难题，拥有寿命长、响应时间短等诸多优点，已在我国新型主力战机的飞行训练中得到了实际应用。

风险提示：技术自主创新风险、对主要客户业务存在依赖风险

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