作者：杨德龙 系前海开源基金首席经济学家 中国首席经济学家论坛理事

2024.11.07 周四

史上最为焦灼的美国总统大选尘埃落定之后，市场消除了不确定性，美股大涨，道指上涨1500点，涨幅3.57%，纳指涨2.95%，盘中首次突破19000点，标普500指数涨2.53%。三大指数均创历史新高，显示出投资者对特朗普上台后一系列政策上的积极反馈。特朗普支持传统能源态度也使得石油等板块大涨，但新能源板块出现分化，特别是光伏板块出现较大幅度的下跌。特朗普上台后可能会对贸易伙伴发起贸易摩擦，这引起了全球投资者的担忧。从美国总统大选尘埃落定、不确定性消除来看，美股仍处于强势走势，三大股指再创历史新高，见证历史。相对而言，A股市场也延续了之前的上涨态势，周四沪深两市震荡回升，上证指数回到3400点之上，市场的赚钱效应依然明显。当前A股市场正逐步展开第二波上攻行情。在美国总统大选焦灼状态时就提到，无论特朗普上台还是哈里斯上台，都不会影响A股市场牛市进程。A股市场这轮牛市行情是由政策转向和经济储蓄向资本市场大转移共同形成的，市场牛市趋势一旦确立，将形成正反馈，即市场的赚钱效应越强，越会吸引更多资金流入资本市场，推动市场走出上行走势，进一步增强市场的赚钱效应。当前楼市整体成交低迷，楼市投资机会减少，使得很多居民储蓄选择向资本市场转移。居民储蓄大转移在2019年已开启。2019至2021年三年时间新基金发行高达3万亿左右，是2015年大牛市全年销量的两倍。然而从2022年后，市场出现了持续三年的下跌，使得居民储蓄大转移步伐暂停。9月24日，一揽子政策利好出台，极大激活了市场热情，更多投资者看好A股市场后市走势。因此在国庆期间，许多投资者四处找钱、期望加仓。9月24日后，市场成交量稳步维持在1万亿以上，甚至经常在2万亿以上，市场成交量居高不下，显示投资者交投意愿活跃，越来越多的人希望在资本市场获得良好投资回报。市场的赚钱效应正在逐步增强，无论A股和港股，后市有进一步上升空间。经过了三年多的下跌，A股和港股主要股指均处于历史低位，虽然不是最低点，但也为次低点，远低于历史平均水平，为投资者入市提供了良好的时间窗口。许多优质股票即便经历第一波上涨后，价格仍仅为高点的5折不到，有的甚至仅为2折或3折，即当前布局实际上仍是一个好时机。之前有人开玩笑地说，不必担心上车成本高，事实上车上的人比你的成本更高。由此在当前大家应保持信心和耐心，在市场确立了右侧上行趋势后，果断做多优质资产。近期市场板块轮动明显，首先是科技股大涨，带来强烈的赚钱效应，特别是北证50更是实现了翻番的走势。科创板、创业板等科技股领涨第一波行情后，新能源异军突起，带动市场人气。新能源替代传统能源是大势所趋，大力发展新能源既是国家既定战略，也是实现双碳目标的必由之路。经过三年行业激烈竞争后，新能源可能面临新一轮增长机会，投资者可以关注被错杀的新能源龙头股及清洁能源基金。周四消费板块开始表现，包括白酒、医药、食品饮料等消费板块出现较大幅度回升，行业轮动加快。从经济转型受益的方向来看，消费、新能源和科技是经济转型受益的三大方向，也是值得重点关注的三大方向。作为行情的风向标，券商股表现不俗，许多券商股甚至创出历史新高，显示出市场对本轮行情乐观，看得比较高，所以才会去配券商。之前我也与大家讲过，当你不知道在牛市的时候买什么，可以买入券商股，这类股票至少不会跑输大盘，甚至有较大的弹性。从大的事件来看，美国总统大选已尘埃落定，北京时间本周五凌晨美联储将公布议息会议决议，预计将降息25个基点，这是一个靴子落地事件。美联储降息有利于引发其他央行跟随降息，从而利好资本市场表现，也为中国央行实施更为宽松的货币政策奠定基础。正在召开的人大常委会将对货币政策和财政政策进行重点的讨论和部署，本周五闭幕式上可能会公布大规模国债发行计划，以拉动投资、带动消费，为市场行情助力。当前市场正处于第二轮行情，逐步进入佳境，建议大家保持信心和耐心。大宗商品方面，特朗普上台又引发政策不确定性，这对黄金价格形成利好支撑，加之美元大量发行，从长期来看支撑黄金价格上涨。因此黄金中长期来看依然是较好的配置品种，短期涨幅过大则可能出现一定回落。原油方面，近期原油价格出现了一定的波动，整体来看原油仍将维持在相对高位。国际局势动荡，这些因素都会影响到原油产量，高位震荡可能性更大。