10月19日的下跌之后，指数不仅连续走低跌破3000点，而且留下跳空缺口，显示弱势。不过，近期这个局面正在扭转。随着市场连续的反弹，尤其是昨日以及今日一度的上行之后，指数已经回补了此前的缺口，预示短期的弱势在好转。不过今天市场并没有延续昨日的强势，虽然盘中再创反弹新高，但整体成交萎缩，反弹能否持续，仍有待观望。盘面上，通信、计算机等领涨，传媒、煤炭以及电子等板块整体表现，食品饮料、建筑材料以及交通运输等多板块回落。资金方面，北向资金结束此前的连续净流入转为流出，而场内资金也迎来相对的回落。

近期市场整体的回升，主要还是得益于内忧外患的局面整体改善，尤其是海外因素的变化。一方面，国内政策持续发力，资本市场活跃可期。上周，国内金融工作会议召开，对经济和资本市场整体表述乐观，有助于提振市场的信心，同时对于活跃资本市场也是寄予了更大的期望，后期新的政策值得期待；另一方面，海外资产的风险在降温。尤其是近期美元走低以及美债收益率高位震荡回落之下，外资回流的迹象明显，北向资金连续三日回流也是创下近期一段时间的历史。同时，也引发核心资产超跌反弹的延续。因此，近期海外流动性的积极改善之下，对市场带来提振，集中体现在A股上，就是北向资金的持续回流。

值得注意的是，此前我们说市场核心的问题在于“内忧外患”。而近期，国内新一轮政策发力，海外美债收益率也迎来高位回落，对市场带来正向刺激，进而提振市场迎来整体的反弹。

不过，这种持续性仍有待观望。一方面，海外美债利率是否见顶回落，可能还需等待12月美联储加息点阵图予以确认，而在此之前，或还有反复；另一方面，国内新一轮宏观数据或整体回落，比如此前公布的PMI在回落，而今日公布的出口数据也是继续下滑，接下来还有通胀以及金融数据，整体预期并不乐观。

因此，“内忧外患”虽然有所改善，但仍有不确定性。指数连续反弹看，持续性催化以动能有限，还需谨防此前波段进场资金的高位减持。

当前，市场仍处于底部的震荡期，反复筑底或是这个时期的主基调。而这个过程，具有一定的不确定性。美债利率是否见顶回落，仍需进一步的确立。而国内本周开启的新一轮宏观数据还有回落预期，对市场的影响也许再次观望。

因此，市场整体情绪回升之下，随着海内外积极因素的积累，市场底或在无限接近。不过，多方不确定下，仍需谨防市场的反复。对于战略投资者而言，仍是逢低配置的好时机。而波段投资者，可留意阶段回落后的低吸机会。