本周二，A股大盘仍然延续弱势震荡态势。虽说整体振幅相当有限市场波澜不惊，但盘面上却再次显现出腥风血雨的一面。沪深两市个股涨跌比最低时不足1:5，到收盘时也只有1:3，绝大多数的个股处于下跌状态。

而在跌幅榜上，昨天领涨两市的旅游酒店，今天赫然被打到了跌幅榜前列。最近市场热度较高的光刻机，也出现了两连跌，今天也在跌幅榜靠前的位置。而从技术形态上看，光刻机板块指数从上一周的横盘稳步上行状态，被直接打到了超卖区。

其实最近还活跃在市场中的投资者应该都有感受，大盘这段时间虽然走势较为平稳，但是市场的亏钱效应依旧明显，动不动就有3、4千只个股处于下跌状态。更要命的是，市场热点轮动速度极快，前一天领涨的板块，次日多半跌幅居前。一旦有追高动作，马上就会被拍死。

可以说，现在就是比较典型的垃圾交易时段，这和几点原因有关：

其一，现在离中秋十一双节长假只剩下半个月了。在过往的行情中，节前一周往往交投清淡，这是因为很多大资金为了规避长假期间外围市场的风险，因此放缓了交易节奏。不过今年的市场比往年更弱，所以有更多的资金选择更早放假。

其二，关键变量尚未落地，市场谨慎情绪占据主导地位。这个关键变量就是最近这段时间旌扬反复和大家强调的9月经济数据。据旌扬观察，8月不少数据已经出现了明显边际好转，再加上最近一些基础商品价格延续强势，说明下游制造业和建筑业景气度回升。不过这都只是预判，最终情况怎样，只有等数据落地才能见分晓。而9月的第一组经济数据在9月底才披露，离现在也有一段时间。

其三，汇率和外资依旧偏空。上周央行的连续动作一度让汇率空头收手，但是效果只持续了短短一周，本周前两个交易日，人民币汇率又开始碎步贬值了，并在今天盘中再次刺穿了7.3元整数位。外资方面，8月出现了创记录减持，9月净流出量有所减缓，但也没有调转枪头加仓。

说到外资，最近有一种猜测认为我国正在遭遇来自于外围市场的联合做空。在9月14日时，旌扬在《9月14日收评：A股正遭遇多方外围势力恶意做空，金融战不得不防！》一文中也提到过这种担忧。领衔的是华尔街，下调了A股的评级，将A股定为“欺骗性市场”，并公开呼吁投资者远离。在华尔街带领下，挪威、加拿大跟进看空。全球最大的资管公司贝莱德也因为过去几年在A股市场中出现了巨大亏损而被迫离场。

值得注意的是，最近几天一些外资的态度似乎出现了松动。

其中，瑞银方面表示，在当前中国股市疲软的情况下，有理由更加乐观，基本面和股价表现之间的分化可能由情绪低迷所致，需要时间才能扭转；但基于某些指标，市场可能已经触底。其在报告中指出，A股月度外资大量流出、人民币汇率和10年期国债收益率均处于极端水平，以及A股交易量较低，H股卖空交易量较高，历史上这些迹象表明股市可能已触底。

而已经清盘的贝莱德也在最近回过头来表示，政策托底经济，中国股票现底部超配价值。贝莱德中国首席经济学家宋宇认为，8月份经济数据稳中向好，表明国民经济加快恢复。高频经济数据显示八月中旬以来经济增速进一步恢复。经济的恢复回答了之前有的人对于政策会不会调整以及放松之后有没有用的问题。这些变化也体现了经济的韧性。两个月的改善是可喜的变化，市场对此有积极反应，短期来看一系列提振经济的举措对股市和经济起到了托底的作用。

这些政策包括房地产放松，降息降准，财政支持加大了力度；监管政策方面对民营企业加大了扶持力度，此外对医疗行业的治理范围和目标也有了明确。资本市场方面从严规范市场，要求市场参与者必须尊重规则，打击违规减持有利于资本市场的长期发展等。

在旌扬看来，不管外资唱多或者唱空A股市场，最终要看的都是实际行动，只有北向资金确实转为净流入了，才能说明外资有回流A股的打算，否则空喊口号对整个市场的中短期运行趋势不会带来实质性的影响。

最后还是回到市场中来，目前的这种弱势横盘整理估计还会持续一段时间。由于市场整体交投极为清淡，热点和个股快速轮动，所以这段时间盈利并不是散户的主要目标，减亏和少亏，才是主要方向。而要想做到少亏，把子弹都留下来，那么严控仓位则是必须要做的事情。只有轻仓，才是散户在面对弱势时，最有效的避险法则。