兆威机电（003021）精要：

①特斯拉官微宣布，公司最新款人形机器人OptimusGen2将在7月4日-7日举行的世界人工智能大会（WAIC）上首次亮相，望为机器人板块带来重大催化；

②华安证券张志邦看好公司已成熟掌握金属机械加工多种齿轮生产工艺，致力于提供“精密部件+传动系统+控制系统”一体化的系统化解决方；

③公司的高转矩直流电机和无刷空心杯电机均已形成系列产品，成功用于人形机器人领域，未来进一步拓展灵巧手业务，有望增厚机器人板块业绩表现；

④张志邦预计公司2024-2026年归母净利润为2.3/3.2/3.9亿元，同比增长25.3%/40.0%/23.8%，对应PE为49/35/28倍；

⑤风险提示：下游客户销量不及预期、机器人灵巧手模组等推广不及预期。

特斯拉OptimusGen2首次亮相为机器人板块带来催化，这家公司高转矩直流电机+无刷空心杯电机成功用于人形机器人领域，来进一步拓展灵巧手打开业绩空间

事件：特斯拉官微宣布，公司最新款人形机器人OptimusGen2将在7月4日-7日举行的世界人工智能大会（WAIC）上首次亮相。此外，特斯拉机器人工程总监MilanKovac预计在5日参加“人形机器人前沿论坛”探讨人形机器人技术实际落地/具身智能进展等议题，有望为机器人板块带来重大催化。

华安证券张志邦看好微型传动标杆企业兆威机电，目前公司已成熟掌握金属机械加工多种齿轮生产工艺，是国内少数掌握多种生产工艺并实现规模化应用的企业之一。

此外，公司在技术上垂直延伸突破，重点布局驱动控制技术，进一步纵向延伸至电机驱动控制模块，致力于为客户提供“精密部件+传动系统+控制系统”一体化的系统化解决方案。

目前公司相关产品已经应用于机器人头部及关节，未来进一步拓展灵巧手业务，前景广阔。

张志邦预计公司2024-2026年归母净利润为2.3/3.2/3.9亿元，同比增长25.3%/40.0%/23.8%，对应PE为49/35/28倍。

一、布局人形机器人灵巧手，未来前景广阔

公司基于对精密减速箱、高性能电机、电控系统的产品组合，适用于机器人头部、手指等运动执行等应用，具有精度高、尺寸小、重量轻等特点。

公司生产的机器关节无刷舵机应用于机器人的角度传感器和齿轮驱动装置，提高了机器人的关节控制，让机器人关节转动和其它可移动部位的位置更具灵活性。公司生产的机器人关节齿轮箱产品规格有3.4MM到45MM不等，公司凭借自身优势优化了舵机齿轮的设计及制作精度，有效降低回程差。

公司的高转矩直流电机和无刷空心杯电机均已形成系列产品，成功用于人形机器人领域，未来进一步拓展灵巧手业务，有望增厚机器人板块业绩表现。

二、汽车零部件与XR业务双轮驱动

作为微型传动标杆企业，公司现主业主要为汽车零部件与XR业务：

①汽车电子：公司与博世、比亚迪、长城等主要汽车行业客户有多年的合作基础，公司提供的精密零件、传动系统、微型驱动产品得到了广泛的需求及品质认可。随着汽车电动化、智能化深入发展，公司产品单车配套价值量有望进一步提升。

②智能消费：下游AI大模型等技术广泛应用进一步拓宽智能消费应用，Apple VisionPro正式进入中国市场，有望开启产业链发展新空间，未来XR领域的创新型应用有望开启公司新成长点。

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