讲下美股。

很多人喜欢看美股的估值，但其实这种做法是有问题的。

美股上市公司最喜欢干的事就是回购股份注销，不仅是拿现金回购，甚至要借债回购。

大手笔回购这个行为会导致一个问题——严重影响美股的估值。

举个例子。

假设一家公司市值100个亿，账面上有20亿现金，每年利润有10亿。

那么这家公司的市盈率PE是多少呢？100/10=10倍。

现在这家公司把20亿现金全部拿出来回购自家股份，结果就是公司的市值理论上会缩到80亿（100-20=80）。

公司的市盈率自然会降到80/10=8倍。

你看，这公司在业务层面上毫无长进，既没有提升利润，也没有增加现金流，但通过大手笔回购的资本市场操作，使得估值瞬间降低了20%。

表面上，公司估值降了，仿佛股价更便宜、更值得买了；可实际上，这公司啥增长没有。

聪明人会发现，以上种种，其实就是个数字游戏

美联储加息前，很多公司以极低的利率去借债回购股票，持续营造估值低廉的假象。但真等到美联储加息，就全露馅了。潮水褪去，才知道谁没穿裤衩子

既然估值不能直接看，或者要修正地看，那么普通投资者看什么好呢？

之前给大家提到过美股的4年年线法则。

每次牛市大涨，就会远超过这条线。

每次熊市大跌，都会触及或超越这条线。

下图是过去30年纳斯达克指数的走势。黑线是4年年线。我把触及4年线的历史性时刻用红圈标了出来，并注明了各自的原因。

纳斯达克指数过去30年的历次熊市

2022年起，美股又一度跌到了4年年线。原因是美联储超高的基准利率。

有朋友就说了，美联储的基准利率到底怎么影响股市了呢？

这很简单。举个例子，美联储2013年推出了一个叫ONRRP（隔夜逆回购工具）的东西。

这个东西怎么运转的你不用管，跟你讲什么抵押、拆借的，你估计头都晕了。你直接理解成，ONRRP决定了美国100多家货币基金的利率。

2022年起，随着美联储基准利率的持续上调，美国货币基金的回报率已达到4%了。

想象以下，假设咱们这边的余额宝收益率提升到4%，你还会头铁地买A股或基金吗？是不是有些犹豫了？

这么高利率下，美股自然被强烈压制。但我们换个角度看，此时被压制的股市，性价比就会比较高。

就好像一个弹簧，压的力越大，积蓄的能量越强，后面蹦起来越高。

我们把上图再放大一下，具体看下2022年至今的情况。

2022年6月和2022年9月~2023年1月，纳指在4年年线以下。这些时候均出现了较好的投资机会。

我这不是马后炮，以上去年全写过。去年6月，A股大涨，美股下跌的时候，咱就明确、持续地提醒过机会。

☞通胀再起，诸神黄昏！

现在来讲，纳指已跳到4年年线以上，投资机会就相对一般了。但后面要是各种原因再出现下跌，诸位可别再错过了。

最后更新一下数据，由于年线是变化的，去年文章讲的是纳指10500以下机会出现，建议定投。这次调整为11500以下。

最新是11900，好的机会还要再等一等。