为畅通私募股权投资和创业投资的退出渠道，搭建募、投、管、退良性循环的私募基金市场，S基金话题一直为行业备受关注。在此背景下，毕马威中国联合上海股权交易中心计划共同举办S基金系列活动。

在第一期中，来自毕马威中国的交易战略与并购融资服务咨询的专家团队协同上海股权交易中心、汉坤律师事务所、S基金联盟、各GP和资方在各领域探讨S基金交易层面的话题，分享行业经验和最新动态，共同为私募基金行业提供有用之洞察。本次活动吸引了近150名私募管理人、企业代表参与。

毕马威中国资产管理业主管合伙人王国蓓

毕马威中国资产管理业主管合伙人王国蓓女士首先进行了开场致辞。王女士表示:

“S基金作为私募股权投资市场的重要基金类型，在海外市场发展已相对成熟，在国内市场也有近10年左右的时间。近年来，由于股权市场大环境的变化，依靠原来主流的退出渠道IPO、并购、回购等已无法完全满足投资人的流动性需求。截至2024年3月末，中国存续私募股权投资基金31,074只，存续规模11.05万亿元，存续创业投资基金23,996只，存续规模3.27万亿元，越来越多的已经到期或即将面临到期的一级市场股权投资基金面临着退出的问题，S基金在私募股权投资基金的退出中，开始发挥越来越重要的作用，同时也有更多的法规与政策出台来助推S基金有序落地和发展。在此背景之下，我们举办S基金系列活动，希望可以为行业搭建一个交流的平台，协助共同助力S基金的发展。”

上海股交中心副总经理陈妍妍

上海股交中心副总经理陈妍妍女士表示：

“今年以来，上海私募股权和创业投资份额转让平台将发展新质生产力作为工作重点和关键，全力提升服务能级，向私募股权和创业投资综合服务平台转型。围绕私募创投机构退出为主线，健全转板上市退出、央国资链主企业并购退出、减资清算退出、实物分配退出、S基金退出等一站式退出服务体系。”

上海股交中心交易业务部总监马圆圆

上海股交中心交易业务部总监马圆圆女士介绍了上海股交中心“专精特新”中小企业创新服务系列平台，包括服务优质科创企业的上海“专精特新专板”；以份额转让为核心，以份额估值报价、份额质押登记为特色，覆盖私募基金份额及直投股权估值、报价、撮合、托管、转让、交收、咨询等为一体的私募股权和创业投资份额转让平台；以及创新金融工具试点平台：认股权综合服务平台。

汉坤律师事务所合伙人钱锦

汉坤律师事务所合伙人钱锦律师介绍了S基金和交易所适用的现行监管规定，随后进一步展开分享了S交易的核心关注要点。

毕马威中国交易战略与并购融资副总监童济

毕马威中国交易战略与并购融资副总监童济先生此次分享主题为S基金市场和交易流程管理。他指出：

“虽然当下受到二级市场疲软和买卖数量不匹配的影响，但长远看来S基金将成为中国GP和LP的重要退出渠道之一。”

在圆桌讨论环节，毕马威中国税务合伙人葛乾达先生作为主持人、毕马威中国交易战略与并购融资主管合伙人王虹女士作为圆桌嘉宾，分别与来自盛世投资、中金资本、博瑔资本、经纬创投的各位专家进行了分享交流。针对本场活动的嘉宾观点摘要如下：

盛世投资管理合伙人杨志军：

盛世投资自成立之初就积极布局S投资，截至2019年累计完成近20单S交易，这一经验为盛世投资战略深耕S基金领域提供了有力支撑。2020年盛世投资联合上实共同发起设立上实盛世S基金。目前共管理两期S基金，合计规模近15亿元，累计完成20多笔交易。针对目前市场的退出痛点，盛世投资不断迭代S基金策略，从单纯的份额接转，到基金的接续、重组，不断进化投资策略，优化资产配置，解决GP面临的退出难题，提升流动性。

中金资本执行总经理宫远鹏：

近期叠加私募股权基金集中到期和IPO新政，一级市场退出压力加剧，资产供给量增加的同时，也对S基金的资产筛选提出了更高的要求。希望和业界各位同仁多交流，共同探讨S基金发展。

博瑔资本管理合伙人刘佳伟：

S基金管理人除了要有一定宽度和深度的GP和LP资源、具备主动发掘投资标的能力和项目判断能力外，还要提高退出判断和赋能能力，才能在日渐激烈的竞争中立于不败之地。

经纬创投董事总经理陈鹏先生：

一级市场进入深水区，募投管退难度都在增加，对GP的全流程管理能力提出了更高的要求。S交易逐渐成为基金退出工具箱里相当重要的一个，也是GP退出能力建设的重要一环。

毕马威中国交易战略与并购融资主管合伙人王虹：

S基金是未来解决PE退出的重要方式，特别是GP led模式。我们期待S基金的时代早日实现。

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