我们一直说，小麦市场是比较明朗的，不像玉米那样，被各种错综且复杂的关系牵绊，但是小麦也有自己的逻辑。

但与玉米不同的是，小麦的逻辑是比较清晰的。

比如，年后小麦所表现出来的行情就是震荡反复，而震荡反复的背后，则是情绪的震荡反复。

所以表现到具体的行情上，就是时而看涨，时而回落。

那么，小麦的情绪为啥一直反复呢？

其一，客观事实不容忽视。

我们一直说，小麦和玉米不一样，玉米虽然客观上来讲，也不缺供应，但是其他各种因素交织，使得有时候行情可以暂时忽略这个客观事实。

但是小麦没办法忽略。

一方面是小麦的卖压就在那里，再加上储备小麦拍卖，小麦供应压力就像一座大山。

另一方面，留给小麦的时间也不多了。

玉米每年九十月份才收获，现在刚2月份，所以玉米还有七八个月的时间折腾，但是小麦通常五六月份就上市了，而卖压又这么大，所以留给小麦的时间实在不多。

要在这么短的时间里消化掉这么庞大的卖压，这本身就是一件蜀道之难的事。

所以，市场对小麦的看涨有限，基本上就是当小麦一登上1.2元/斤的关口以后，市场的心态就动摇了，上量就开始增加了。

其二，小麦也有看涨的契机。

虽然说供应庞大，但是小麦也有看涨的契机。

比如，年后豆粕疯涨，一下把饲料成本拉高，很多饲料企业措手不及，于是赶紧加大对麸皮的需求，以平衡成本。

麸皮是面粉加工的副产品，所以麸皮需求上涨，也相当于间接增加了小麦需求。

但是显然，这种支撑并不长久。

因为麸皮虽然需求增加了，但是面粉消费低迷，所以面粉企业考虑到生产平衡问题，也不会大肆采购小麦。

但是最近，我们发现一件事，似乎预示着小麦市场也正在发生变化了。

近期，随着小麦采购的开启，小麦的拍卖也开始增加。

按往常来说，小麦本身供应压力就大，再加上拍卖，对小麦行情来说是弊大于利的。

但是从近期拍卖结果来看，却出人意料。

不仅拍卖成交率持续高企，而且还出现了溢价成交，不是说不缺小麦吗？为啥拍卖还越拍越高了呢？

拍卖成交率高，说明大家都愿意囤小麦了，而拍卖溢价，则说明部分地区对小麦有抢购情绪。

而这也释放了一个明显的信号，即小麦市场的心态正在发生转变。

怎么变？

一是小麦需求看涨。

小麦从高位回落，其中一个重要原因就是因为玉米价格走跌，小麦退出了饲用替代，但是现在这个期望又回来了。

原因是玉米正在迎头猛涨。

虽然说现在玉米和小麦仍有一定价差，但是在一些地区小麦的替代已经存在了。

因为市场有时候并不是后反应的，而是先反应的。

比如玉米的看涨预期越来越高，而市场行情也不断在印证，于是现在玉米的看涨预期大增。

那么在这个预期下，饲料企业就不会被动等待，而是会提前主动避险。办法就是增加替代，以减少玉米价格上涨带来的成本压力。

所以，这使得小麦重回饲用领域的预期明显大增。

二是小麦价格重心看涨。

我们之前分析过，小麦即便重回饲用领域，这个量级也不会太大，一方面小麦是主粮，主粮不饲用，这是政策面早就给出的明确方向。

另一方面，除了小麦，可替代玉米的谷物有很多，所以小麦并非首选。

但是随着玉米不断上涨，小麦的天花板也有可能被拉高。

为什么？

因为小麦和玉米互为顶底，现在玉米价格重心上移几乎是全市场认定的事，先甭管它能不能成真，但是在这样的预期下，小麦的顶自然也就被拉高了。

所以小麦看涨并不一定是说小麦会涨多高，而更大的心态是小麦的价格重心会跟随玉米上移。

所以近期小麦市场在下跌了几天之后，又再次表现出上扬的行情，主要原因就是玉米上涨以后把小麦的情绪也拉升了。

所以小麦的行情是很明朗的，具体会涨多高，就看玉米会给多少力了。

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