【行业洞察】光伏:节后排产大增+提价!

谷波聊财经 2024-02-27 07:04:09
【摘要】光伏制造业共计27家公司披露业绩预告,其中17家为业绩预增、续盈或扭亏,10家为业绩下滑或亏损。 根据目前已披露业绩预告公司的业绩表现,整体来看,逆变器、组件环节业绩表现相对较好,而上游硅料、硅片、电池片环节业绩表现相对较差。 行业事件:2024年2月22日,硅业分会发布硅片价格信息。 根据最新价格信息显示:N型单晶硅片-182mm/130um:3.00元/片—2.80元/片,均价2.89元/片,与节前价格持平;M10单晶硅片-182mm/150um:2.05元/片—2.00元/片,均价2.05元/片,较节前环比上涨2.5%;G12单晶硅片-210mm/150um:3.00元/片—2.80元/片,均价2.89元/片,与节前价格持平。 光伏组件两大龙头率先放出涨价消息,涨价幅度大约0.03-0.04元/瓦。 点评:目前是试探性提高报价,能否顺利提价有待下游确认,月底数据会更加清晰,底部且探且明,左侧不猜底,以跟随为主。 结合产业逻辑的表现,辅材环节仍为本轮弹性较大的方向。 简述此次组件涨价原因和支撑逻辑 成本端顺价传导:年前组件价格三连涨,原材料价格上涨带来组件成本上涨;春节长假期间下游硅片环节开工率继续高开工率,对应硅料尤其是N型硅料的需求有所保障,尤其优质N型硅料,个别订单已至下月上旬,硅料价格仍有支撑。 供需端近况较为景气:节后光伏组件厂商尚未完全恢复生产,组件供应减少,市场库存逐渐消耗。具体来看,欧洲库存持续去化,组件龙头反映库存预计去化至正常水平;非欧美海外装机延续旺盛,特别印度ALMM搁置带动需求强势;国内项目3月预计启动招投标。 春节期间行业库存有所去化,对节后季节性提排产也有一定拉动作用 3月组件排产预计在45-50GW左右,且不乏进一步超预期的可能,其中TOP4平均预计在7GW以上,环比60%-80%增长,高于1月排产水平;其他组件企业3月排产亦和1月水平相当或更高。辅材方面,胶膜龙头订单需求旺盛,3月预计接近满产,部分二线亦预计接近满产,较此前状态大幅改观;玻璃龙头2月库存保持在2周左右;焊带、接线盒等企业亦表示3月需求较为乐观,环比2月大幅增长,基本已经恢复到了节前的水平。 现在整体的光伏组件库存水平 全球库存方面,欧洲市场是一个主要参照点,去年三季度至过年前的库存有所下降,预估年前整体全球库存大概在70GW+,当前的库存水平略显偏高。 欧洲库存反馈有望在3-5月陆续回到合理水平;国内的库存从去年三季度开始下降,年前大概降到了30GW左右,较高点45GW+有所下降,但并不算偏低水平。 辅材胶膜的格局受到市场广泛关注 根据SMM,受光伏级EVA粒子成本提高的影响,主流厂家们均存在调涨EVA胶膜、EPE胶膜价格的意愿,存在相关意向的企业超过市场总胶膜企业数量的80%。胶膜3月盈利有望改善,叠加可能的粒子库存收益整体Q1盈利改善可期。 粒子价格反弹有望贡献库存收益:节前及节后光伏级粒子价格实现触底反弹,由于胶膜厂商一般有1-2个月的粒子库存,23Q4粒子降价通道下胶膜厂商粒子库存成本基本已处于较低水平,因此粒子涨价通道时,胶膜厂商会受益于价格上涨产生库存收益。 受益3月胶膜出货量占比预计不低,涨价带来的单月盈利改善有望带动Q1整体环比改善:从Q1整体组件排产情况来看,3月排产预计环比显著改善(2月受春节假期影响下游排产不佳),因此胶膜3月订单量有望实现同步改善,3月有望实现量利齐升,从而带动Q1整体盈利环比改善。 后续成本端2024年EVA粒子新增供给相对有限,需求端海外主流市场有望逐步释放(季节效应+海外降息周期渐近),关注胶膜继续顺价的机会。 相关概念股海优新材、天洋新材、赛伍技术、鹿山新材等。 小结春节后,随着3月国内外需求回暖,排产稼动水平提升,市场普遍预计2024年Q1一体化组件企业的单瓦盈利有望触底,Q2单瓦盈利有望开启回升改善。 2月6日以来,市场进入普涨阶段,光伏行业β不高,主要表现为跟随指数。从交易层面来看,行业的筹码经过1月份的调整后重新进入交投活跃阶段,市场不在漠视光伏行业的变化,对于边际变化的态度转为积极一试。但需要注意的是,行业的预期波动很大,对于海外需求的变化非常敏感,叠加行业不在周期乘风起的阶段,这种背景下要更加关注公司自身的质地,以α取胜,不要盲目进场。 参考资料: 20240223-华福证券-光伏胶膜3月有望涨价,胶膜盈利反弹可期 投资顾问:于鑫(登记编号:A0740622030003),本报告中的信息或意见不构成交易品种的买卖指令或买卖出价,投资者应自主进行投资决策,据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关,自行承担风险,本公司和作者不因此承担任何法律责任。
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评论列表
  • 2024-02-27 11:52

    怎么就炒不起来光伏了?

谷波聊财经

简介:感谢大家的关注