粤桂股份（000833）

广西粤桂广业控股股份有限公司于1998年在深交所成功上市，是国内制糖业第一家上市公司，2018年更名为广西粤桂广业控股股份有限公司。公司总资产35亿元，员工约3800人。

控股股东为云浮广业硫铁矿集团有限公司(31.31%)，实控人为广东省国资委(控股比例(上市公司):48.40%)。

一、主营业务

公司现有主要业产品为：机制糖（白砂糖、赤砂糖）的生产和销售，纸浆和机制纸（特种纸）的生产和销售，硫铁矿的开采、加工、销售，硫酸、试剂酸（精制硫酸）、铁矿粉（硫铁矿烧渣）和磷肥（普通过磷酸钙）的生产和销售。

（一）糖浆纸板块

公司主营业务所处的行业板块为食品（机制糖）、纸浆（机制浆）、造纸（机制纸）。机制糖行业知名度高，纸浆、造纸行业地位不明显。

（二）硫化工板块

硫铁矿主要用于生产硫酸、磷肥等。硫酸是许多化工产品的原料，还广泛应用于农业、工业、 国防、原子能工业等国民生产各领域中。磷肥是以磷为主要养分的肥料，有增加作物产量、改善作物品质等作用，是农业生产的重要肥料

之一。铁矿粉是钢铁工业的重要原料之一。

（三）新能源材料板块

公司成功携手国内领先技术团队共建光伏导电银粉制造实体--华晶科技。华晶科技持有光伏银粉核心专利，生产工艺技术在国内处于领先水平。项目产品可打破银导电材料由国外供应商“一超”垄断态势，实现国产替代，协助国家巩固光伏领域的主导地位。

2023 年 9 月成功组建光伏银粉项目公司，为粤桂股份新能源材料产业板块注入强劲动能，项目一期工程顺德年产 300 吨银粉产线已于 11 月建成投产，产线设计到建成投产用时 6 个月。项目二期产线于 2024 年 6 月启动建设，计划于年底建成。华晶科技目前正在积极推进产品市场开拓。

二、业绩情况

公司三季报营业总收入20.21亿元，同比-28.86%，归母净利润2.25亿元，同比+363.15%。

三、投资要点

（一）区位、社会优势

公司主要子公司贵糖集团和云硫矿业所在贵港市、云浮市均为当地的龙头企业，区位优势明显，市场辐射范围广。在产业方面，公司主营的食糖制造是国家战略储备物资，硫精矿及硫酸为重要的化工原料。

（二）概念：硫铁矿(固态电池)+银粉+硫酸+磷肥

公司硫铁矿原矿年产300万吨，国内排名前列。市场认为其在硫化物固态电池产业发展的背景下可能具有一定的资源供应优势。