近两年，旅游市场渐趋火热，选择在旅游中度过节假日的消费者络绎不绝。为给旅途缓解疲惫，不少消费者倾向于选择连锁酒店，旅游旺季甚至出现“一房难求”的景象。在酒店订购火热现象的背后，部分酒店也衍生出乱象，例如发票不规范、产品质量问题等，亚朵酒店便是其中之一。四度冲刺IPO终上市，资产负债率却居高不下，“负重”前行的亚朵酒店，多久能走出困境？

文/图 山东商报·速豹新闻网记者 张雨

位于济南市历下区商圈的亚朵酒店门店

在一二线城市等地的商业区，亚朵酒店的出现频率相对较高，简约的标志，高耸的楼身，成为大多数消费者对亚朵的第一印象。因为其是连锁品牌，它也成为部分消费者出行选择的住宿酒店之一。

近日，有消费者发现，亚朵酒店在经营住宿业务的同时，也附加出售枕头的零售业务，但对于枕头的发票问题，可谓“扑朔迷离”。一消费者向山东商报·速豹新闻网记者表示，她在咨询济南市历下区的亚朵酒店门店，想要购买枕头时，偶然得知“如果住宿并购买亚朵酒店的枕头，枕头的费用可以按照‘住宿费’一并开到发票中”。“我顺势咨询了一下，提出如果我不住宿，只购买枕头，是否帮开住宿类发票，对方却向我表示‘可以’。”该消费者说道。

针对此事件，记者电话咨询了历下区另一亚朵酒店门店，对于记者的“购买枕头是否可以与住宿合并开发票”“单买枕头是否可以开住宿类发票”，接线店员均给予记者了肯定答案。记者还发函咨询了亚朵集团，但截至发稿前，并未收到回复。

针对税率问题，记者咨询了税务师，他告诉记者，住宿发票的税率一般为6%的增值税税率。酒店如果售卖枕头类产品，一般纳税人应开13%税率的发票，这两种应该是分别开发票。

对此，记者还咨询了山东舜翔律师事务所律师孙亚男。孙亚男表示，根据《中华人民共和国发票管理办法》第二十一条第二款规定，任何单位和个人不得有虚开发票行为，如为他人、为自己开具与实际经营业务情况不符的发票；让他人为自己开具与实际经营业务情况不符的发票；介绍他人开具与实际经营业务情况不符的发票。根据上述规定，发票应根据实际经营业务情况开具，对于购买枕头的行为，双方建立的系买卖合同关系，开具“住宿费”与实际经营业务情况不符，属于虚开发票行为。商家存在被税务机关没收违法所得、罚款等法律风险。

近几年，亚朵品牌除了发挥着酒店的本身功能外，也开始涉及酒店周边领域。记者注意到，目前亚朵的营收结构，被分为了四个部分，分别是加盟酒店收入、直营酒店收入、零售业务以及其他。在销售领域，亚朵推出枕头、夏凉被等，尤其是亚朵同款枕头，讨论度十分高。

究其为何大力发展零售业务，一组数字或许可以阐述出原因。记者了解到，行业内酒店住宿业务毛利率大约是39%，酒店从事的零售业务毛利率有的可达50%以上。同时，和酒店分淡旺季不同的是，家居行业可以随时卖，随意卖。由此可见，发展零售业务成为亚朵增加收入的一个重要途径不足为奇。2022年，亚朵的零售业务收入还仅有2.54亿元，占总营收比重为11.18%；2023年对营收的贡献已经来到了20.81%，甚至超过了亚朵自营酒店的营收占比。

然而，在发展零售业务的同时，亚朵品牌也面临着品控问题的风险。记者在黑猫投诉平台发现，有部分投诉指向了亚朵枕头的质量问题。有消费者称“在亚朵旗舰店买了个枕头发现不仅有异味还有头发，严重怀疑是二手的”，也有消费者称，“购买亚朵星球旗舰店的枕头，收到货拆开箱子发现包装内的枕头有两只虫子，内包装还没拆封。跟商家沟通，商家也没有明确解释为啥会出现有虫子的情况。还没拆装的枕头就出现虫子代表杀菌不彻底，原材料有问题，质量有问题，还好看到了，不然就直接用了。”类似投诉有数十条，问题直指亚朵品牌。

零售业务虽占据了亚朵的一定比重，但加盟仍是亚朵的主要收入来源。从亚朵的营收结构方面来看，2023年全年，加盟酒店业务实现营收27.05亿元，是企业的主要营收来源，占总营收比为58%。对于加盟商的选择，亚朵酒店也较为严苛。物业条件方面，亚朵酒店要求最低档次为三四线城市的核心商圈，房间数量在80—250间之间。加盟期限为10年，加盟商签约时，需要支付每间客房5000元的体系加入服务费；每店1万元技术系统安装费、5万元流动图书馆筹建费、8万元工程指导费、10万元履约保证金等。

部分加盟商付着高额的加盟费，却没享受到预期中的盈利，甚至无奈使用各种手段维权。近两年，有多家媒体报道了多起关于亚朵酒店加盟商维权的新闻事件，比如此前有加盟商把亚朵总部的电闸拉了，导致总部员工被迫放假一天。据其他媒体报道，一位上海加盟商表示，会员预订在亚朵门店占比考核中有很高的任务要求。店长往往会拿大量的“低价协议房”去给前台散客用。亚朵总部从每张会员卡的间夜销售中抽走约35%的房费，店长、前台经理、前台员工再抽走约25%的房费提成，只留给加盟商不到40%的房费收入。

在上市之路上，亚朵可谓“蜿蜒前行”。据了解，2019年6月，亚朵酒店与中信建投签订辅导协议，筹谋登陆创业板，但不久就终止了上市辅导工作。2020年1月，亚朵酒店改聘中金公司担任辅导机构，依旧拟在创业板上市，仅3个月后，亚朵再次宣布终止上市计划。2021年6月，亚朵酒店转战美股，向美国证监会提交招股书。原本定于当年7月1日将登陆纳斯达克，亚朵却在上市前突然主动撤销认购。在多次冲刺IPO后，亚朵终于圆梦纳斯达克。2022年11月11日，亚朵集团正式在纳斯达克挂牌上市。上市首日，亚朵股价开盘涨超40%，随后出现回落。

虽并不是一帆风顺，但亚朵终圆了“上市梦”。上市后的亚朵，却仍背负着高资产负债率。据了解，2023年亚朵的资产负债率降为68.72%，而公开资料显示，2023H1国内酒店集团资产负债率均值为49.23%。一般来说，在酒店行业，加盟为主的模式相比更为轻资产，企业手中的现金流更多，资产负债率更低。但亚朵作为加盟为主的酒店，资产负债率却一直比较高。财报显示，2019年—2022年，亚朵的资产负债率分别为67.96%、71.5%、74.8%、75.07%。从负债金额来看，亚朵的总负债金额也从2021年的16.81亿元上涨到2023年的45.27亿元。

随着酒店数量的激增，亚朵还遭遇了运营成本失控的问题。2022年，虽然营收增长至22.63亿元，却被高达21.36亿元的巨大运营开支大幅抵消。从各项数据中，我们可以看出亚朵财务杠杆比率偏高，财务风险与扩张压力显而易见。

除此之外，2023年亚朵营收46.66亿元，但总运营成本和费用合计达到38.25亿元，吃掉了8成的营收。其中销售和市场费用4.70亿元，而上年同期仅有1.40亿元，在总运营成本和费用中的占比也从6.2%增至10.1%。同时，零售业务的显著增长也伴随着零售成本的增加：从1.52亿元增至5.13亿元，占比从6.7%提升至11%。而华住集团2023年用10.72亿元的销售管理费用、143亿元的运营成本，撬动了218.82亿元的营收。可见，如果从运营成本的角度评判轻、重资产模式的话，亚朵无疑是同行里面负担较重的一个。

山东商报·速豹新闻网编辑 姜之贤