轻舟已过万重山！

10月17日，全球芯片龙头台积电，公布2024第三季度业绩，营收同比增长39%，净利润同比增长54.2%，远高于预期。

台积电还称，AI需求是真实的，且现在需求增长“才刚开始”！

行业预测，2026年全球AI服务器出货量有望增长至237万台，2023-2026年CAGR高达26%。

受益于AI需求的驱动，芯片产业链正迎来黎明。

2024上半年，韦尔股份、汇顶科技、兆易创新、圣邦股份等龙头，纷纷迎来业绩大反转。

那么，在芯片产业链上，谁的确定性最高？

答案是：存储芯片。

当前，存算一体是AI时代的最优技术方向，而AI算力基建需求的狂飙，将带动存储市场需求激增，确定性很强。

2024年，全球半导体市场预计强劲复苏，其规模有望达到6112亿美元，同比增长16%，其中存储芯片市场规模为1631亿美元，同比大增76.79%。

国产存储芯片中，确定性最高、想象空间最大的龙头当属兆易创新，其优势非常明显。

一个是，储存芯片技术领先。

公司是全球排名第一的无晶圆厂Flash供应商；同时，在SPI NOR Flash领域，市占率全球第二、中国第一，累计出货量超过237亿颗。

可以说是我国储存芯片界的“定海神针”。

另一个是，MCU业务中国第一。

目前，公司是中国排名第一的Arm通用型MCU供应商，可以提供51个系列、600+款型号选择，累计出货量近16亿颗。

那么，兆易创新具体是做什么的呢？

公司的业务有三个，分别是存储芯片、微控制器MCU和传感器，其中存储芯片又分为NOR Flash、NAND Flash和DRAM等几个大类。

从营收结构看，存储芯片和MCU业务是主要收入来源，2023年两者合计营收占比超9成。

俗话说，春江水暖鸭先知。

行业复苏，兆易创新作为龙头，自然率先释放业绩。

2023年，受外部环境、行业周期等因素叠加，公司产品价格大幅下降，业绩随之下滑。

随着下游需求明显复苏，2024上半年，公司营收同比增长21.69%；净利润同比增长53.88%，扣非净利润更是剧增72%，实现了大幅反转。

从行业对比看，2024上半年，公司的净利润增速超过了中芯国际、中科飞测等半导体芯片龙头，业绩修复弹性较强。

通过进一步数据发现，公司业绩大增的主要原因是，客户订单数量的提升。

近几年，公司的订单逐渐增加，到2024年二季度，公司的合同负债大幅提升至1.01亿元，创下了历史新高。

而且，兆易创新还在半年报中公布，截至2024上半年，公司已签合同但还未收回的订单收入有20.82亿元。

这说明，公司今年的业绩表现也是很值得期待的，确定性很强。

除此之外，更值得一提的是，兆易创新现金流的优异表现。

2024上半年，虽然公司净利润仅有5.17亿元，但厉害的是，公司的经营性现金流净额高达12.49亿，同比增长94%。

这样看，公司现金流正在逐渐修复，同期货币资金也高达88.28亿元。公司经营状况不错，资金也很充裕，能够为技术研发保驾护航。

然而，兆易创新的看点还不止于此，公司未来将呈现出更大的发展潜力：

第一，汽车电子，促进NOR闪存芯片放量。

行业预测，2030年全球智能汽车销量将增至81.5万辆，渗透率有望达95%以上。中国作为全球最大乘用车新车市场，发展空间庞大。

随着汽车智能化的发展，自动驾驶技术层也从L2级延伸至L4级，对存储器的要求也日益提高。

其中，在汽车ADAS中，超80%的汽车摄像头都需要由NOR闪存来启动，且目前ADAS年均增长率高达22%。

因此，未来高阶自动驾驶的迅速发展，有望带动公司的NOR闪存芯片强劲增长。

第二，智能制造，带动MCU需求量高增

近日，优必选的WalkerS正式进入汽车工厂，作为人工智能的终极形态，充分展现了我国人形机器人产业正在高速发展。

MCU可视为机器人技术的“大脑”，用于处理机器人的运动控制、数据处理等重要任务。

预计2030年，我国人形机器人市场规模有望达到8700亿元，增长空间巨大，有望带动MCU需求量上升。

兆易创新作为中国MCU排名第一的供应商，将会充分受益。

第三，DRAM业务，有望迎来放量

基于人工智能的快速崛起，2024年全球存储市场需求大幅提升，DRAM市场规模有望增至780亿美元。

当前，全球DRAM存储器市场，被三星、SK海力士和美光三巨头垄断，我国的DRAM厂商主要有兆易创新、北京君正、东芯股份等。

但现阶段，海外龙头们正努力入局大容量DRAM市场，这就给了兆易创新一个好机会，迅速抢占中小容量DRAM的蛋糕，拿下主流市场。

目前，公司DRAM产品包括DDR3L和DDR4两个系列，并已为客户提供样片，预计2025 年，有望覆盖主要利基市场需求，并实现量产供应。

此外，持续不断的高研发投入，也促进了公司未来的可持续发展。

2024上半年，公司研发投入6.37亿元，约占营业收入18%，还拥有超1000项授权专利，构筑了专利护城河。

最后，总结一下。

在本轮半导体复苏中，兆易创新显著受益，凭借着过硬的技术和市场份额优势，未来有望实现业绩和估值的戴维斯双击。

截至2024上半年，公司共吸引了超过1000家机构扎堆。

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