基金投顾的运气与实力

基民草莓 2025-03-10 17:00:40

此为“基金投顾体验周记”系列第56篇。就着今年分化比较大的行情,聊聊自己对于基金投顾运气与实力的思考。

分化&反转

前面也说过,今年以来2个多月的时间,行情分化有如往常一年的效果。市场是比较热闹,但是热闹是属于局部地区的,甚至科技股这个局部地区,还有比较大的分化,“新人笑”“旧人哭”,科技基金经理没踩对,也是一鼻子灰。

市场出现了很多的反转,比如国内的股票和债券、A股的价值与成长、大盘与中小微盘、A股与港股、A股与美股。

分化对于基金投顾组合的影响是迅速拉开业绩差距,现在的业绩差距跟去年一年的差距差不多,这其实是有点吓人的。为什么这么说呢?

因为反转的影响则是去年比较适应行情的组合,今年可能就不顺。很有可能直接从头排到榜尾。这么长时间看下来,对于投顾组合来说,最伤的其实不是绝对业绩差,而是业绩起伏大,尤其是从好到坏,转换太快,这给到跟投者的体验极差。

运气or实力

柠檬君一直比较关注的投顾组合【越海】与【远足】的业绩,长期业绩表现是比较相近的。比如2024年是6.74%VS10.43%;2023年是-7.08%VS-7.23%。这样的表现在同类产品中也算是稳居中上游。

而今年以来则是8.44%VS3.18%,差距达到历史新高。一个来到比较靠前的位置,另一个则退到中游晃荡。

将【越海】【远足】的持仓基金逐一对比,6个风格方向,竟然还是3:3平手的,甚至在今年表现更好的成长方向,反倒是【远足】2:1占优。结果却是【越海】在业绩上明显领先。

究其原因,也不难猜到,赢的方向赢的少,输的方向输太多,接近一半的差距在财通景气行业与国泰研究优势上,另一半的差距则在价值方向的2只基金上。

再穿透一些去看,差异体现在红利低估股票的配比以及科技主题下细分行业的选择上。【越海】在价值方向上着墨虽多,但是不偏重于红利低估,而在成长方向,“彪哥”买特斯拉产业链,“飙哥”在综合比较后的选择,都蹭到了大火的机器人主题,贡献很大。

这些都有些意外惊喜的意思,其实运气成分是比较高的。但这也是投资中不可避免会遇到的情况,歪打正着。但运气并不能总是很顺,这最后也是实力的一部分。

而对面的财通景气行业,春节前还是贡献最多的成分基金,过了一个月就成了最拖后腿的,有其自身的原因,但市场巨大的分化和快速的转换也有很大作用。

平常心、看淡

另一组有趣的对比是【桃李春风】与【连天芳草】,今年以来是1.31%VS-0.69%,持仓重合度更高的“固收+”组合竟然能差这么多……

这边的究其原因也都是相近的,【连天芳草】在权益投资成长上的布局不够且偏离热点,在权益投资价值部分的布局红利偏重。

其实今年以来,大多数组合的业绩差异,都可以这么解释,真正有个基层面问题的,其实并不多。有些基金表现确实不好,但是风格和策略都是稳定的,市场因素起决定作用,并不是基金经理心态崩了,节奏乱了。

市场分化大,这种局面很难避免,不管是策略主理人还是跟投者,可能还是保持平常心,看淡些差异比较好,最容易搞乱心态的就是频繁操作,其实频繁点也无妨,怕的是前后逻辑不一致,陷入到自我矛盾中。

暂时的领先没什么好骄傲的,暂时的落后也没什么可慌张的。市场有时候可能非常极致,但是我们内心还是要有一杆秤的。

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基民草莓

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