2月PMI数据超预期回升，释放众多关键信号。

一是制造业复苏但结构分化。2月制造业PMI达50.2%，重返扩张区间，生产和新订单指数大幅回升，与节后复工及政策发力有关。大型企业是主要驱动力，而中小企业仍在收缩区间，终端需求不足。新出口订单超预期回升，但要警惕美国加征关税等外部冲击。

二是非制造业扩张，服务业承压。建筑业表现强劲，一季度预计延续高增长；服务业分化加剧，消费相关行业回落，房地产市场降温拖累服务业。

三是价格指数回升，下行压力仍存。原材料购进价格指数重回扩张区间，PPI同比降幅或收窄，但房地产调整和消费疲软制约工业品价格回升。

四是政策效果显现，后续需加码稳增长。短期政策支撑经济回暖，3月两会或推出增量政策，强化对房地产和中小企业的支持。

五是存在潜在风险。内需不足是核心矛盾，外部冲击有隐忧，政策传导效率也需关注。

总之，2月PMI超预期表明经济短期回暖，由政策和季节性因素推动，但结构性问题和外部风险需政策持续应对。3月PMI有望延续扩张，要关注两会政策力度和落地效果。