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1.拉长财报周期，用五六年时间的财报可以避免很多财务造假问题，很少能公司实现长时间的造假而不被发现。2.数据需要和公司自身历史对比及同行对比，才能判断数据异常的合理性和问题所在，单一年度的数据没有意义。3.阅读财报只是第一步，更重要的是依据阅读财报形成对公司未来发展和盈利能力判断，进而对企业估值判断来决定当前价格是否买入。
在前面的文章中介绍了财务报表中公司资产的分类（货币资金、经营资产、生产资产、投资资产）及各个分类下的不同科目的介绍和分析重点（可以在文末获取早期文章）。公司的资产的来源一般就是股东投的、对外借款，这篇文章就介绍公司借的钱，也就是公司负债。
对于负债我们可以按照来源可分为经营性负债、分配性负债、融资性负债，其中经营性负债和分配性负债通常是无息负债，而融资性负债则通常为有息负债，也是很可能成为压死骆驼的最后一根稻草，想想以前的乐视，现在很多房地产企业就明白了。
经营性负债
在讲述公司资产中有一项分类就是经营资产，现代社会商业行为的核心就是交易，就是你来我往，我们提前支付给供应商的钱叫做预付账款，同样的客户提前支付给公司的钱就是负债端的预收账款科目了，相同的道理也就有了应付账款、应付票据、合同负债、职工薪酬、租赁负债。
对于经营负债只要看过前面的介绍经营资产的文章（财务报表分析之资产负债表（经营资产）二）再根据字面的意思都是很好的理解的。这里就是再重点介绍两项：
1.职工薪酬，对于职工薪酬一是要注意公司的岗位变动，我们知道员工的工资如果是管理人员则薪酬计入利润表中管理费用科目，销售人员计入销售费用，一线员工计入生产成本，付给车间管理人员则是制造费用，于是可能出现本来是管理人员岗位变动为车间管理人员进入制造费用，变为存货也就降低了当期的成本，增大了利润不过这种也仅仅是对小市值盈利公司有用；二是如果公司净利润很低，看看如果上调多少员工薪酬会使得公司由盈利变为亏损也是容易出问题的地方。
2.合同负债，对于合同负债一般就是客户先付钱签订拿货合同，也就是先款后货，但是只要没有交割货物前即使拿到客户的钱也不会确认收入，也就是并不会在利润表中体现，只有交割完货物产品后才会计入到利润表中。海天味业就是一家先款后货的公司。
上图为海天味业2022年度财务报表，经营负债大多就是这些内容，理解了经营资产也就是很好理解经营负债了，同样的经营负债也可以观察出来公司的行业低位。
分配性负债
分配性负债就是指的应付股利、应交公司所得税，这通常是伴随着企业盈利而来的，对于没有盈利的企业，通常不会有分配性负债。
在观察财报的时候，有时候如果发现公司的净资产突然减少，看看是不是因为公司应付股利造成的，这中只不过是换个科目记录，了解即可，知道发现净资产减少时候想到可能是什么原因造成的，然后再去求证。
融资性负债
融资性负债就是公司的有息负债了，为什么负债是把双刃剑就是体现在这一项上面，公司、市场坏境良好，公司大举借债扩大规模，增加营收和利润，归还债务利息本金还比较轻松，但是突然有一天市场环境转变公司盈利下降，这时高额的债务利息会成为压死公司的最后一根稻草。
融资性负债通常记录在短期借款和长期借款科目里面，借款时长小于一年的就是短期借款，一年以上的就是长期借款了。
对这部分在分析报表的时候最需要注意的几点：
1.企业的现金及现金等价物能否覆盖有息负债，这个决定了公司在环境不好的时候能否足够偿还债务继续经营。
2.有息负债和总资产的比例，对于该项比率是需要和同行业和自身历史进行比较，观察差异是否过大，无论是过低还是过高。
3.查看利息的合理性，很容易想到一般公司借贷了高额利息的贷款，那代表公司急需用钱，比较缺钱。
如何入手分析公司的负债表
对于负债，分析的角度是：为何借？向谁借？借多久？利息多少？这几个问题可以帮助我们分析企业借款的原因及迫切程度。如果企业借款的代价比较高，通常是一种危机信号。尤其是出现公司货币资金挺多，但是仍然以比较高的利率借款，这种一方面展示企业不缺钱但是又高息贷款，这种自相矛盾的数据一般就是有问题的可能性很大。
在分析公司债务的组成中，如果碰到一项科目比较困惑，不明白为啥具体数据的构成是是什么样子的，这时我们就可以搜索ctrl + f 查找对应的科目附注，看看具体的解释是什么，例如海天味业2022年度长期借款：
从图中查找后我们可以了解到长期借款的年限构成，同时知道借款利息是多少，借款种类是什么，所以在阅读财报时候使用搜索快速定位到附注中具体的科目对于阅读财报的帮助很大，是必不可少的。
在了解了财务明细后我们可以计算一下企业的负债率，对于负债率其实最好是查看有息负债，因为像合同负债，预收款这些负债对企业来说其实没有什么负担，只要提供了产品和服务就可以了，相当于提前将货卖了出去。所以在分析负债率的时候，重点分析有息负债率更重要（有息负债/总资产）。
同样分析时候的重点还是同行业、同时期进行比较，虽然有息负债率越低比较好，但是不同行业的对比还是不合适的。如果有息负债率超过了总资产的六成，企业一般就是采取相对高杠杆的财务政策，如果行业或者宏观环境不利，企业就很容易陷入困境。有一句说“君子不立危墙之下”，投资时候最好进行规避，但是也不绝对，毕竟也有一个基本的原则收益和风险相生，最主要还是看对于风险的承担能力，对于这一类高负债的企业多一份小心总是好的。
看钱的去处，主要看两方面：原来的钱分布有何变化，新钱（新借的和新挣的）花哪儿去了。这两项都需要和前一年的财报对比。
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扩展：
如果对于有息负债没有时间计算，分享一个网站，这个网站有各种财报利率的计算。
网址：http://stockdata.stock.hexun.com/2009_cwbl_600077.shtml
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实际案例
本篇就用海天味业企业来分析负债情况。
统计海天味业及同行业负债情况：
海天味业2022年度负债
年份
2022
2021
2020
2019
2018
总资产
62.23亿
59.18亿
66.59亿
59.54亿
59.84亿
现金及现金等价物
5.402亿
3.883亿
1.554亿
6.862亿
3.860亿
短期借款
--
--
3.602亿
1.127亿
215.9万
预计负债
11.81亿
--
--
--
--
有息负债率
0
0
5.40%
1.90%
0.04%
中炬高新2022年度负债
年份
2022
2021
2020
2019
2018
总资产
31.72亿
23.98亿
21.85亿
20.56亿
19.31亿
现金及现金等价物
4.093亿
1.970亿
1.175亿
8606万
3.345亿
短期借款
6500万
--
--
--
1.000亿
应付债券
--
--
--
1.580亿
2.865亿
有息负债率
2.04%
0
0
7.68%
20.01%
千禾味业2022年度负债
通过上面整理的数据可以看到行业各个公司的有息负债情况都还不错，都在一个很低的比例；但是对于中炬高新有一个预计负债11.81亿，这一项是公司在诉讼一审败诉，很可能会产生一笔负债，在做投资的要注意到同时考虑进去，当然在计算负债率的时候没有计算进去，没有明确会产生利息。
公司里面现金流最优秀的看数据应该就是海天味业了，因为在财报说明里面也能体现出来企业对于现金流的重视。
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财报是分析公司的起点，投资应深刻认识行业及企业的特性，再结合财报数据，才可能做出正确的决定。而认识行业和企业，阅读财报是必经之路，大量阅读行业内重要企业的财报，是取得投资比较优势的重要途径。
注：本文主要是参考《手把手教你读财报》及网络文章。
提示：文中涉及观点仅是个人学习思考，不构成任何的建议，如果涉及具体股票也仅仅是为了更好体现学习思考过程，切不可当做投资建议，投资交易是件严肃的事情，要独立思考，认真对待自己的资金。
祝大家 健康 快乐 交易成功！
