海闻社讯 汪建国，不再逃顶。

11月21日晚，母婴连锁巨头孩子王发公告表示：

公司准备花5.6亿元收购北方母婴巨头乐友国际的35%股权。

图源：公司公告

要知道，在去年6月，公司老板汪建国，就已经花了10.4亿元买下乐友国际的65%的股权。两笔交易下来，相当于是乐友彻底变成了孩子王的全资子公司。

出手那么豪放的汪老板，经历还是很传奇的。

1981年，21岁的他从江苏省商业学校毕业，被分配到省商业厅工作，一进社会就吃上了铁饭碗。工作不到半年，他就成为了“省委工作组”的成员之一。

但是长期的基层锻炼让他感到厌烦，1991年，他决定下海。他申请了停薪留职，并调任到

省五交化公司。这家企业在后来拥有一个更出名的名字：

五星电器。

2009年，他从一个教授那里听说——

每个行业都有生命周期，要在行业顶峰选好下一个目标。

于是在一片不理解中，他把当时仅次于苏宁、国美的五星电器卖了4亿美元，宣布急流勇退。

二次创业，汪老板在母婴、农村和舒适智能家居三个市场，分别孵化出孩子王、汇通达、好享家三家企业，孩子王和汇通达先后分别在A股与港股上市，汪老板走上二次巅峰。

但是，随着母婴行业从巅峰到开始下行，汪老板似乎又面临一次抉择。

而这一次，他选择扛下去。

“缓解焦虑最有效的方法就是行动。”他说。

10月22日，孩子王发布2024年三季报。报告期内，公司实现营业收入67.98亿元，同比增长7.1%；归母净利润为1.31亿元，同比增长12.24%；经营活动产生的现金流量净额9.09亿元，较去年同期增长132.76%。

但这个看起来很好看的业绩，实际上来源于前几年利润下滑之后，基数比较低。

2021—2023年，孩子王的净利润持续下滑，分别为2.01亿元、1.22亿元和1.05亿元。 也就是说，今年的业绩只是堪堪回到2022年的水平，距离2021年都还差距不小。

而另一边，孩子王确实还在逆势加速扩张。

即使不算这次收购，截至今年上半年，孩子王已在全国21个省（市）开设了1035家门店（直营及托管加盟店），较上年同期508家门店数量实现倍增。

显然，公司营收的增长幅度是远远匹配不了公司的扩张速度的。

而且，公司的毛利率只有不到30%，净利率更是只有2.3%，只有公司自己4年前净利率的一半左右。母婴行业的钱，已经很难赚了。

虽然汪老板与时俱进，积极抢占心智高地，做线下的服务化母婴超市，做线上的全渠道宣发，还把超过一亿粉丝的辛巴拉拢来进行合作。

但是行业内卷不管是线上线下都没那么好做，合作伙伴辛巴也人红是非多，此前与三只羊的骂战一度被快手封禁直播权限。

同时，孩子王自己的质量控制问题，也一度引发不小争议。

今年9月14日，青岛孩子王儿童用品有限公司李沧万达店销售不合格批次简约绵绸防蚊裤、连衣裙的行为违反了《中华人民共和国产品质量法》，被当地市场监管部门处罚。同一天，安徽孩子王销售的儿童推车小零件项目不符合GB 14748 -2006标准，被安徽监管部门判定为不合格。

今年4月份，云南孩子王儿童用品有限公司还因为涉嫌经营超过使用期限的化妆品被查处。

逆势扩张就像摊大饼，如果不能保证公司整体的经营与管理质量，只能让公司的力量变得大而单薄。外强中干只会在困境中让企业的脆弱愈发显现，想要赌赢周期逆转的结局，扩张本身反而没那么重要。