TCL中环（002129.SZ）, 一家在全球光伏产业链中占据重要位置的企业，近期公布了其2023年度及2024年第一季度的财务业绩。财报显示，受产业链价格持续下行及资产减值的影响，公司的财务状况面临压力。
总收入：全年实现营业收入591.46亿元，较前一年下降11.74%。
净利润：归母净利润为34.16亿元，同比下降49.9%。
第四季度表现：营收104.92亿元，同比下降38.87%，环比下降23.73%；归母净利润亏损27.72亿元，同比大幅下滑252.48%。
2024年第一季度业绩总收入：99.33亿元，同比下降43.62%，环比下降5.33%。
净利润：归母净利润亏损8.80亿元，同比减少139.05%，环比减少68.26%。
核心业务分析硅片出货量：2023年，公司硅片出货量达114GW，同比增长68%，市占率为23.4%。其中，N型及大尺寸（210系列）产品出货量为75GW，占比66%。
组件出货量：2023年组件出货量为8.6GW，同比增长29.8%。2024年第一季度组件出货量为1.6GW，同比增长6.8%。
毛利率：2024年第一季度毛利率降至5.56%，环比下降1.38个百分点，盈利水平承压。
资产减值影响2023年，因Maxeon股价下跌，公司对相关长期股权投资和金融资产确认减值损失16.9亿元，其中包括资产减值损失10.1亿元、公允价值变动损失4.4亿元、投资亏损3.4亿元以及可转债利息收入1.08亿元。2024年第一季度，计提资产减值损失为5亿元。
生产扩张动态截至2023年底，光伏单晶产能达183GW，组件产能达18GW。
公司于5月23日宣布调整定增项目，拟募集资金由138亿元缩减至49亿元。其中，35GW硅片项目规模不变，拟投入资金降至30亿元；TOPCon电池产能规模减半至12.5GW，拟投入资金降至19亿元。
盈利预测与投资建议鉴于产业链价格下滑及资产减值对公司盈利造成的影响，分析师预计2024年至2026年，公司归母净利润分别为29.54亿元、32.62亿元、36.52亿元。考虑到公司在全球硅片市场的领导地位和显著的制造工艺优势，给予公司2024年16倍PE估值，目标价从26.00元下调至11.68元，维持“优于大市”评级。
风险因素同业竞争加剧可能导致市场份额下降。
产业链价格持续下滑影响盈利能力。
行业需求放缓影响整体业绩。
综上所述，TCL中环在面对行业挑战的同时，正积极调整产能布局，强化产品结构优化，以应对市场变化。然而，短期内资产减值和产业链价格波动对公司财务状况造成了显著影响，未来需关注行业趋势和公司战略调整效果。
