有粉丝朋友问：“请孟老师讲解一下，半仓滚动高抛低吸与长线投资的区别与联系，谢谢！”

长线投资是什么？长线投资的本质是投资实体经济，做上市公司的老板，获得行业发展的红利是长线投资的目标。因此，它的关注点是基本面。长线价值投资是以基本面的变化做为买入与出的核心。

比如，10多年前巴菲特以8元的价格买入了比亚迪的股票，几年后比亚迪的股票涨了九倍多，巴菲特也没有卖出。后来股价大幅回落，跌至巴菲特的成本附近。又过了几年，出现了赚7倍、赚5倍的机会，巴菲特都没有卖出，最后毫无例外股价又大跌了。

在这十多年里巴菲特至少坐了三、四次行情的过山车，去年他才开始以赚了三十多倍的收益减仓一半左右的比亚迪股票。

巴菲特有多次盈利9倍、7倍、5倍的机会，他为什么不卖掉？因为他是以公司的基本面为思考的核心。当时在他的眼里比亚迪的基本面依然处于高速成长期，就像一个十多岁的孩子，依然有很大的发展空间。所以他选择了继续持有。

近两年巴菲特认为比亚迪的基本面已经进入青年期，后面的业绩增速会减慢。所以，巴菲特卖了一半。留下半仓用来继续观察比亚迪后面的基本面变化，然后再做打算。

巴菲特在他的比亚迪买卖决策的核心是公司的未来基本面，而非行情走势。与当时是否为牛市、熊市无关。他主要是根据比亚迪公司的基本面发展的阶段来进行买入和卖出的。相当于在小猪时买入，在成年猪时开始卖出。

比亚迪这只股票如果用半仓滚动操作方式就应在比亚迪上涨了9倍、7倍、5倍时卖出半仓，然后在行情的低位再接回，根本不会坐行情的过山车。半仓滚动操作的核心并不是基本面，而是行情走势。尽管比亚迪上涨9倍、7倍、5倍时比亚迪的基本面并没有多大变化，但是半仓滚动操作却已经操作几个来回了。

很显然半仓滚动操作的实质是投机，是以行情波动为重点，以市场博弈为中心。买卖操作与当时是否为牛市、熊市、是否收益翻倍等有直接的关系。

长线价值投资与半仓滚动操作的联系：

1 一般都需要通过二级市场进行买卖。

上面的例子里，巴菲特的买入是从一级市场里买入的，并不是从港股二级市场买入的。但是他的卖出是通过二级市场卖出。股票二级市场给了长线价值投资者更便捷的买入和卖出渠道。

2 有时二者的买入点和卖出点是重合的。

滚动操作如果波段做的比较大，大到在熊市利用人们的恐惧而买入，在牛市利用人们的疯狂而抛出。这时就有可能会和长线价值投资的一部分操作重合。在熊市时极可能会出现价值低估的机会，引发长线价值投资者买入。在牛市时有可能上市公司估值过高或行业过热导致长线价值投资者减仓。

总之，长线价值投资者更关心的是实体的经营，他们像养鸡厂的老板，大部分精力和决策都在鸡厂的经营和发展上。对于生鸡和鸡肉的行情，他们也会关注，但这并不是他们的重点。

半仓滚动操作者更关心的是股市的行情，他们更像生鸡和鸡肉销售商，大部分的精力和行情都放在鸡肉和生鸡的行情价格上。他们也会关注生鸡的养殖和饲养，但这并不是他们的主要方向。

一个是养鸡的，一个是卖鸡的。这就是他们的区别与联系。