美国时间4月2日，特朗普政府的“对等关税”靴子落地，采取了全面“地毯式”关税与“一国一税率”的国别式关税相结合的方式，影响超过60个经济体。此次加征关税的范围和幅度远超市场预期，导致全球资产出现显著波动。

面对这样的国际经济形势，科技股未来的走势变得复杂且难以预测。下面我们就来讨论一下科技股的机会和风险都有哪些？

01 科技股的机会点：自主创新逻辑加强

关税冲击下，自主创新已成为当前科技发展的重要逻辑之一，尤其在半导体和创新药这两个关键领域中表现得尤为突出。

半导体：国产化逻辑加强

多家机构研报指出，美宣布对等关税政策后，我国迅速做出关税反制，部分美系主导的半导体产品有望受关税影响而涨价，刺激国产替代进程加速，如模拟芯片、微处理器、半导体设备等。

根据民生证券测算，2023年中国模拟芯片市场规模约2304亿元，预计自给率仅不到15%，其中汽车、高端工业等市场国产化率更低。而中国大陆模拟芯片市场规模超400亿美元。

浙商证券也指出，国内模拟芯片厂商由于海外厂商价格战影响，盈利能力持续承压。而随着国内关税反制及商务部1月17号对成熟制程反倾销的表态，国内模拟芯片价格压力有望减少，模拟芯片国产替代有望迎来重要转折。

半导体设备领域同样值得关注。根据海关总署的数据，2024年我国从美国进口的半导体设备金额约为337亿元人民币，占总进口额的大约20%。面对此次对美关税的反制措施，预计将进一步推动国产半导体设备替代美国产品的进程，加速实现供应链的“去美化”，促进国内半导体设备产业的发展。

2024年来自美国的半导体设备进口金额约337亿元，占比约为20%（统计口径为刻蚀、薄膜沉积、离子注入、量检测等）

创新药：出海持续提速

近期，科技股经历了较深的调整，而创新药板块则显示出一定的上升势头。随着多家创新药企业发布盈喜以及一些头部企业实现减亏或扭亏为盈，中国创新药行业似乎迎来了价值重估的关键转折点。同时，国家对创新药产业的支持力度不断加大，包括优化药品集采政策、强化质量评估和监管等方面，这些都为创新药板块提供了积极的发展环境。

根据华泰研究数据统计，2024 年，国产创新药达成 license out 交易数量 88 项（2023 年 80 项），同比+10%；披露总金额达 488.13 亿美元（2023 年 400.11 亿美元），同比+22%。

尽管 2025 年刚开年，国产创新药已然展现出对海外买家的持续吸引力：截至 2 月 18 日，国产创新药达成 license out 交易数量 22 项（同比 +29%），披露总金额达 101.83 亿美元。

这些数据清晰地表明，中国制药企业在药物研发上的进步和创新能力的提升，也显示出国际市场对中国制造创新药品质的信心在不断增强。

02 科技股的风险点：波动加剧与避险情绪

科技股本身弹性较大，关税背景下，可能更加放大行业的波动性。因此，对于普通投资者而言，短期更需关注科技投资的风险。

一方面，关税可能影响科技公司的经营状况，从而放大未来收益的不确定性从而影响估值。关税直接增加了进口原材料和组件的成本。对于依赖全球供应链的科技公司来说，这会导致生产成本增加，进而影响到利润率。另外，也可能导致供应链断裂或重组，特别是当企业需要寻找新的供应商或者将生产线迁移到其他国家时，这一过程既耗时又昂贵，并可能暂时降低效率。这些担忧都可能导致股市剧烈波动，尤其是科技股，因其估值往往基于未来的预期收益。

另一方面，市场的避险情绪升温。投资者可能转向更安全的投资选项，从而减少对风险较高资产如科技股的兴趣，导致资金流出。消息显示，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司在2024年底的现金储备已创新高，达到3342亿美元，这一数字与去年同期的1676亿美元相比增长了104%。这一显著的现金增幅表明巴菲特在当前经济环境中的防御姿态十分明显。

因此，对于普通投资者而言，市场回调有利于消化前期科技股估值过高的泡沫，但左侧交易的风险依然存在，不妨可以耐心等待市场企稳再进行分批入场，或者等到出现比较明确的回暖信号，可能是比较强劲的政策刺激或是海外变局，再进行右侧交易。

科创综指估值逐步回落到机会区间附近

数据来源：Wind，截至2025.4.7。

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风险提示：半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356；C类：020357）紧密跟踪中证半导体材料设备指数，指数中半导体设备（53.7%）、半导体材料（22.9%）占比靠前，合计权重超76%，充分聚焦指数主题，均为国产替代关键环节。

科创板特别风险提示:本基金的基金资产可投资于科创板,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于如下特殊风险:流动性风险、退市风险、股价波动风险。

风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，科创综指ETF华夏、半导体材料ETF属于中高风险（R4）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本内容提及的个股不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。