昨晚英伟达GTC大会无甚惊喜，再加上美联储议息会议在即，资金砸盘兑现，纳斯达克指数在反弹两天后大跌1.71%。今天中国资产依旧保持韧性，早盘一度跳水，盘中触底回升，恒生指数翻红，上证指数小幅下跌。

我还是维持之前的判断，“东升西落”的叙事来到了一个瓶颈期。A股、港股的上涨需要新的催化，特别是消费刺激政策来推动经济回暖，美股的下跌或者是反弹也需要等美联储议息会议以及4月初关税落地。

由Deepseek、机器人等产业创新推动的中国科技资产重估已经反应在股价里了，小米虽然业绩强劲，但估值也有50多倍，从估值、ROE性价比来看，腾讯、阿里已经不比美股科技龙头强多少了。也就是说，估值修复基本完成，后续上涨需要盈利的驱动，这就需要经济真的复苏起来。

如果特朗普继续作妖，增大美股不确定性，进一步推动全球资金的再配置，外资有很大的加仓中国资产的空间。这时候再配合经济复苏，还是有希望走出大牛市。美股能一直涨到高估，中国资产未尝不可。

现在A股来到了一个关键节点，对小票来说甚至可以说是危险时刻。

市场在等待具体的消费刺激政策、降准降息、4月初美国的对等关税落地，大盘算是横盘了。这里大盘可上可下，就看是个什么组合了。

风险在于小票，大家可以看一下AI、机器人的高位票，在大盘横盘震荡的同时，很多票都有出货的迹象。现在融资逼近1.95万亿的高位，赚钱效应却早已收缩，成交量也持续萎缩，4月份又是一季报窗口期，小票可能有全面退潮的风险。

如果关税符合预期，国内刺激政策超预期，大盘选择向上，那也是金融、消费等权重股走强。如果大盘向下调整，小票肯定会杀融资，这就可以理解很多资金在做高低切换了。

再来看今天的重磅消息：

当地时间3月18日周二，英伟达CEO黄仁勋在加州圣何塞举行的英伟达AI盛会GTC 2025上发表主题演讲。

就市场最关注的AI芯片和CPO来看：

AI芯片

1) Blackwell Ultra: Blackwell Ultra NVL72预计将于2025年下半年推出。

2) Vera Rubin: Rubin NVL144预计将于2026年下半年推出，Rubin Ultra NVL576预计将于2027年下半年推出。

3)Feynman：预计将于2028年推出。

CPO

1）硅光共封芯片：Spectrum-X硅光共封芯片预计将于2025年下半年推出，Quantum-X硅光共封芯片预计将于2026年下半年推出。

2）三款交换机新品：Quantum 3450-LD、Spectrum SN6810和Spectrum SN6800。

本次黄仁勋的演讲基本都在市场预期之内，毕竟现在的英伟达全球市场都在盯着。昨晚英伟达跌超3%，今天A股NV链更是暴跌，太辰光跌超8%，天孚通信跌超7%，胜宏科技暴跌7%，带崩PCB板块，生益科技、景旺电子跌停。

3月18日，奇瑞、广汽、极氪三家车企先后发布智驾方案并披露L3级自动驾驶量产时间表。

据财联社报道，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京于3月18日就俄乌停火问题通话，普京同意双方30天内不攻击能源基础设施目标。普京拒绝更广泛停战协议，但白宫称能源目标停火是迈向更广泛和平的第一步。

交通运输部办公厅、国家发展改革委办公厅、财政部办公厅印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》。利用超长期特别国债资金，对城市公交企业更新新能源城市公交车及更换动力电池，给予定额补贴。鼓励结合客流变化、城市公交行业发展等情况，合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型。每辆车平均补贴8万元；其中，对更换动力电池的，每辆车平均补贴4.2万元；各地根据更新车辆和更换动力电池的需求情况和数量比例，自主确定更新新能源城市公交车的补贴标准。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数跌幅为0.10%，创业板指跌幅为0.28%，港股恒生指数涨幅为0.12%，恒生科技指数跌幅为1.05%。市场成交额缩量至1.5万亿，超过3700家下跌。

分行业来看，银行、公用事业、汽车、家用电器、有色金属等行业领涨，通信、电子、传媒、计算机、综合等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考