恒生电子

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事件：2025 年02 月13 日，恒生电子子公司恒生聚源开发的WarrenQ 智能投研平台公告全面接入DeepSeek，并详细展示了WarrenQ 结合DeepSeek 在投研、投顾场景的使用案例。

WarrenQ+DeepSeek 优势在于结合了WarrenQ 的实时更新的金融数据、信息与DeepSeek 强大的推理能力。分析推理过程，WarrenQ+DeepSeek 会先根据问题布局一个分析框架；然后根据平台已有资料（通常是研报、新闻）中相关内容进行整理，提取有用信息；再结合聚源数据库中已有相关数据进行支撑完善或推理出已有资料外新结论（会进行特别提示）；最终根据框架整理已有信息和结论。生成的回答内容与推理逻辑吻合，一些数据以图表形式整理、展示简洁明了，且数据可溯源。

WarrenQ 高质量实时金融数据是关键。 WarrenQ 平台有实时更新的股票F9、基金F9、行情数据、（宏观、行业）指标库、产业链信息、研报、公司公告、新闻舆情、产业快讯、政策、AI 热点等数据，DeepSeek 可通过平台接口顺利获取数据。对比单纯DeepSeek与WarrenQ+DeepSeek 的回答，WarrenQ 内部高质量研报等资源对回答质量提升较大。

根据已有案例，我们认为WarrenQ+DeepSeek 在金融行业投研、投顾、资产配置、估值等场景的可用性大幅提升。WarrenQ 公众号投研场景案例包括：投研数据分析、市场需求测算、政策趋势解读、机构观点跟踪、公司对比分析等。投顾场景案例包括：热门概念研究、热点事件跟踪等。我们也自行测试了WarrenQ 资产配置与估值相关回答，基本上生成的回答可以做到框架清晰、内容切题、数据详实可追溯，具备投资参考价值。

恒生电子大模型应用打磨已一年有余，应用层已充分封装、平台化，底层大模型有较大灵活性，预计将不断受益于大模型性能提升与成本降低。恒生电子目前大模型应用包括光子金融智能助手与WarrenQ 智能投研平台。在DeepSeek 发布前，应用层已经历了较长时间打磨。

维持“买入”评级。由于DeepSeek 接入带来的AI 相关收入提升目前尚无法量化，维持原预测：2024-2026 年收入预测为 77.23、86.21、96.15 亿元，2024-2026 年利润为15.60、18.02、19.51 亿元。考虑到公司在证券、基金 IT 市场领军地位不变，行业周期上行后有望快速修复业绩，且AI 相关产品已具备较强竞争力后续有望带来新收入增量，维持“买入”评级。

风险：新增 IT 模块需求不达预期、新产品推广较慢、内部管理改善不达预期。

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