药店想必大家都不会陌生，毕竟生活里或多或少都会和他打交道。并且最近几年，连锁药店行业近些年迅速扩张，成为了街头巷尾的常客。其实，药店也“卷不动了”！
现状：加速扩张 坟头蹦迪近些年，连锁药店以强势的扩张速度占据我们的视野。
2014年以来，国内品牌连锁药店开启了加速并购扩张，尤其以益丰药房、一心堂、大参林、老百姓漱玉平民等为代表。
比如早在2022年，益丰药房、老百姓等药店均超过了1万家；2023年新增门店超过1.5万家。
我国终于成为世界上少有的单间药店服务低于2000人的医药零售市场。
但坟头蹦迪根本停不下来，供应端还在加码。
2024H1，全国药店数量新增1.5万家。国大药房预计每年新增门店数量10%左右，益丰药房计划2024年开店4000家，大参林2024Q1新增门店841家，老百姓计划2024年开店3500家，一心堂2024Q1开店579家等。
药店的全盛时代一去不复返，需求正在转移或萎缩，虽然不会见底，但是也能依稀看到药店行业似乎走到了尽头。
业绩方面，2023年以来连锁药店业绩均出现了增速下滑甚至大幅下滑的状态。从目前披露的2024年最新半年报看，国药股份、重药控股等医药连锁、零售企业净利润均表现一般。
据中康咨询，2024年1月~7月，实体药店每日店均销售额均值约为2988.7元，同比下降9.98%。其中，实体药店店均订单量均值约为41.87单，同比下降1.51%，实体药店平均客单价约为71.3元，同比下降8.58%。
随着医保上线“药品比价”功能，客单价继续下滑，成为短期压垮行业的稻草。2024年第30周（07.28-08.02）每日店均销售额为2716.7元， 平均客单价为69.5元。
出现这种局面，主要是因为药店行业面临着三个困境——
困境：市场饱和 红利失踪 风险频发市场饱和
数据显示，经历疯狂的并购扩张潮后，国内药店门店数量已从2014年的42.17万家增长到了2023年的66.7万家，这个数量已经几乎饱和了。相关协会预估，我国药店的最大饱和量就是70万家左右。
从另一个数据上，也能清晰地感受到市场的饱和状态，那就是店均销售额和服务人口。
数据显示，2019年以来药店行业的店均销售额就出现了明显下滑的状态，从106万下滑到了93万，还是非常明显的。
体现在上市公司的数据上，就是企业依然在大幅扩张药店数量，但是业绩端却不增长了，甚至还出现了下滑，就是市场饱和下店均利润降低导致的。
处方药红利被截流
从数据看，目前国内处方药外流的市场规模在150亿左右，外流率仅为7%，如果到2030年能全部外流，那么药店承接的处方药市场需求将超过1700亿元，这个市场空间确实足够大。
药店企业仍在扩张，就是看重了这块蛋糕，一旦具备份额优势，有望再造一个上市公司。
但是，药店企业的期望落空了，因为处方药外流加速渗透以来，需求被线上医药企业承接了，尤其是京东健康、阿里健康等线上企业，凭借处方开立方面、线上购买便捷等方式，快速承接了处方药外流的红利。
商誉风险
一般情况下，被并购企业业绩能保持持续稳定，并购的商誉就会稳定地计提掉，对公司来说没影响。
而一旦被并购公司业绩表现低于预期，那么就会引发商誉暴雷。
数据显示，医药连锁企业经历大规模的并购后，商誉问题愈发凸显，商誉的雪球越滚越大。
截至2024年一季度，益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、漱玉平民等商誉都很高，尤其是益丰药房商誉高达50亿，老百姓的商誉甚至接近了60亿。
一旦商誉出现大幅减值，公司的净资产就会大幅降低，并且利润也会被大幅侵蚀。
未来：囚徒困境 前路迷茫中国医药物资协会研究院院长赵飚认为，70万家大约会是中国零售药店增长的极限。
但是现在的零售药店已经远远超过了这个数额，说是把天顶破了也不为过。但是令人瞠目结舌的是，零售药店也并没有停止过扩张的步伐。
以健之佳为例，尽管业绩已经如履薄冰，并大幅调降年度拓展计划，但依然管不住“扩张的手”，2024年还是要开店400家左右。
无独有偶，益丰药房2024Q1新增门店670家，全年计划自建1800家，并购700家，加盟1500家。
这是典型的囚徒困境。门店数量下降对集体是有利的，但个体的理性选择是扩张。
于是，市场上呈现了一场场“赛跑”。一边是2024Q1、Q2分别闭店6778家、8792家，另一边是2024H1整体药店数量仍增长1.5万家，供应端膨胀的趋势暂时难以看到拐点。
一波未平，一波又起。线上医保急速放开，据《健闻咨询》，医药零售O2O的市场规模会有4-5倍的增长空间，总量接近甚至超过线下部分。未来，没有接入线上医保系统的单体店铺可能被淘汰，但与美团、京东、饿了么、叮当快药这些O2O平台合作线上医保购药，实体药店可能面临抽成手续费挤压，日渐失去话语权、定价权，沦为平台打工者。
当下背景下，零售药店和连锁药企何去何从依旧是一个问号。
