文/郭力芳 来源：燕梳师院

在2024年经济形势波谲云诡、保险行业整体面临重重困境的“大考”中，招商仁和人寿（简称招商仁和）犹如一匹黑马，逆势突围，杀出了一条盈利之路。

这家公司从2017年成立之初的连年亏损，到2023年实现复牌开业以来首次盈利，再到2024年取得1.34亿元的亮眼业绩，这份逆周期成绩单的背后，暗藏着招商仁和独特的生存哲学。在群雄割据的保险版图中，招商仁和逆袭突围的秘诀是什么？撕开口子之后的突围之路能否走得长久？

图源：招商仁和官方公众号

逆市突围，解码成长辩证法

根据招商仁和2024年四季度偿付能力报告，该公司在2024年取得了显著的业绩增长：保险业务收入达到153.01亿元，同比增长5.52%；净利润实现1.34亿元，同比增长96%；净资产增至83.3亿元，较年初增长139%。此外，公司全年末综合偿付能力充足率超过200%，核心偿付能力充足率达到128%，均高于行业平均水平。

回顾招商仁和的发展历程，其业绩起伏勾勒出了一条逆袭之路。自2017年开业以来，公司曾面临诸多挑战：2017年首年亏损1.38亿元，2018年至2022年持续亏损，累计亏损额高达28亿元。然而，从2023年开始，公司业绩迎来转折，当年实现净利润0.68亿元，这是自复牌开业以来的首次年度盈利。2024年，公司继续发力，净利润同比增长96%，达到1.34亿元。

从整个保险行业的背景来看，招商仁和的成功并非偶然，而是多种因素相互交织、共同作用的结果。

•资负两端协同发力

从外部环境来看，2024年，保险行业面临着低利率环境的巨大挑战，如同一把悬在头顶的达摩克利斯之剑，时刻威胁着险企的投资收益。同时，权益市场波动频繁，优质资产项目稀缺，给险企的稳健经营带来了严峻考验。然而，得益于资本市场的回暖、会计准则的调整以及增资等“及时雨”的助力，行业整体偿付能力充足率有所提升。显然，招商仁和抓住了这一难得“风口”，成功起飞。

从内部因素来看，公司取得优异成绩的关键在于资产端与负债端的协同发力。

在负债端，2024年招商仁和明确了战略转型方向，聚焦价值经营，全面推动业务从规模扩张向高质量发展转型。公司不再盲目追求新单业务的规模扩张，而是通过优化业务结构，实现了新业务价值的大幅提升，新业务价值率提高了超过10个百分点。这一转变不仅为公司盈利奠定了坚实基础，更使其在激烈的市场竞争中脱颖而出。

在资产端，投资收益是保险公司盈利的重要“粮仓”。2024年，招商仁和在投资领域打了一场漂亮仗，全年实现投资收益43亿元，投资收益较2023年增长36%，较2022年实现翻番，偿付能力口径财务投资收益率达到5.5%，跑赢大市，并位居行业前茅。

不得不承认，这一成绩的取得，得益于公司对市场机遇的敏锐洞察。尤其在低利率环境这个“紧箍咒”的束缚下，保险公司需要采取更加精细化的投资策略来规避风险并寻求收益。招商仁和通过优化投资组合，加强风险管理，实现了投资收益的稳定增长，为公司盈利的战车注入了强劲动力。

•优化业务结构，科技赋能助力飞得更高

资负两端的协调发力，为公司盈利冲锋上足了“弹药”，而对业务结构的优化以及产品方面的创新，则为后续发展走得更稳奠定了基础。

2024年，招商仁和上市销售新产品61款，复售产品1款。其中，“青云卫”系列少儿重疾产品和“疾走豹2.0”新青年重疾产品等创新产品，不仅满足了市场需求，还提升了公司的市场竞争力。此外，公司在养老服务领域也积极布局，通过“产品+服务”的形式，延长养老服务链条，开拓多元养老金融场景，满足了客户日益增长的养老保障需求，为公司的未来发展开辟了新天地。

在数字化时代，科技赋能成为企业提升竞争力的“金钥匙”。招商仁和积极探索保险与新科技的融合，推动数字化转型。2024年，该公司联合中再寿险打造的直保再保区块链协同平台，获得业内高度认可。此外，还持续研发AI大模型、大数据分析等技术应用，推出经营决策数智平台项目等多个数字化项目，提升了工作效能和服务体验。

通过科技赋能，招商仁和不仅提高了运营效率，还优化了客户体验，为其高质量发展注入了新的活力，为公司发展插上了科技的翅膀，使其能够飞得更高、更远。

招商仁和的逆势盈利，绕不开一个最重要的因素，就是其强大的股东“靠山”。该公司由招商局、中国移动、中国航信等三大央企联合多家企业共同发起设立，股东阵容豪华。这些股东不仅为公司提供了雄厚的资金支持，还带来了丰富的资源和广泛的业务协同机会，好比为公司搭建了一个强大的资源平台。

例如，招商仁和与招商银行的合作尤为紧密，2023年通过银保渠道实现新单保费22.24亿元，占银保渠道新单保费收入的56.16%。强大的股东背景和资源支持，为招商仁和的业务拓展和盈利增长提供了坚实保障，让公司在发展的道路上更加自信从容。

光环下的隐忧

尽管业绩表现令人瞩目，但招商仁和仍面临着诸多深层次的挑战，这些问题若不妥善解决，可能对其可持续发展构成威胁。

细究其业务结构，隐忧已然浮现。自2018年初,招商仁和人寿与招商银行签订2018年-2020年度关联交易协议,在此期间,分多次与招商银行及其关联方开展保险及保险兼业代理等业务合作、投资业务合作等，自此银保渠道占公司原保费收入的六成以上，个险渠道的占比则明显不足。这种过度依赖单一渠道的模式，使得公司面临渠道集中度过高的风险。一旦银保渠道政策调整或市场环境发生变化，公司的业务稳定性将受到严重冲击，进而影响整体经营的可持续性。

投资业务是保险公司盈利的重要支柱，但也是一把双刃剑。2024年，招商仁和的投资收益表现不俗，但其投资风格偏固收，在利率下行期难以把握权益市场的波段机会。此外，激进的资产配置策略在市场波动时可能带来较大风险。2024年四季度，公司就因股市回调出现了明显的投资收益波动。

2024年，招商仁和的业绩确实令人鼓舞，但这并不意味着可以高枕无忧。在保险业深度转型的背景下，公司需要保持清醒认识，正视存在的问题，加快转型升级步伐。

只有建立起均衡的业务结构、稳健的投资策略和强大的数字化能力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。未来的路还很长，招商仁和需要以更大的勇气和智慧，迎接挑战，开创发展新局面。