酝酿了许久，中国恒大的暴风雨终于在中秋前夜骤然袭来。然而对于这风云骤变，业内似乎并不感到惊诧，许家印的落幕，如另一只靴子，终会落地。

2023年9月28日，中国恒大在港交所公告，公司接到有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。

据彭博社星期三（27日）独家引述匿名消息人士称，许家印本月初已被中国警方带走，正在指定地点监视居住，意味着事件已发酵至触及刑事司法系统。

10月2日，著名企业家、创维创始人黄宏生发布视频揭批恒大真相。他痛斥许家印“公然与中国人民为敌”，“骗国家骗老百姓”。事实上，近一个月内，恒大内部一直处于动荡不安中，多位高管被带走调查。先是9月16日晚，深圳警方通报对恒大财富法人、执行董事兼总经理杜亮等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。随后，恒大人寿原董事长朱加麟也被带走调查。

看来，许家印和他的恒大帝国，遇到的问题可能比人们能想象到的更为复杂。

许家印被抓或与恒大消失的6643亿有关

此前9月27日，港股“恒大系”股价大幅走低，截至当天收盘，中国恒大股价下跌近19%，盘中涨幅一度超过14%。与此同时，恒大汽车股价收盘下跌20%，恒大物业股价下跌近14.5%。

9月28日早间，中国恒大、恒大汽车、恒大物业三家恒大系公司发布公告，公司股份于上午9时整起短暂停止买卖。值得关注的是，三家恒大系公司均复牌不久。

据21世纪经济报道，许家印所涉及的问题很可能跟多个罪名都有关联，非常复杂，可能需要相当一段时间才能厘清。值得一提的是，2023年9月16日晚，据“深圳南山公安”微信公众号消息：近期，公安机关依法对恒大金融财富管理（深圳）有限公司杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。2023年7月17日，中国恒大（03333.HK）发布业绩公告，并在其中列明了因其自身“会计处理变更”导致以前年度收入调减高达6643亿元，金额之大震惊境内外市场。彼时有专家接受采访指出，此次披露极有可能引发市场震动、监管追责，导致企业被债权人提起巨额索赔，极端情形下甚至可能被申请破产清算。易居研究院研究总监严跃进指出，此次恒大发出的此类公告，坐定了事实，即恒大债务问题不是简单的财务和经济纠纷，其背后涉及较大的财务违约和违法违规操作。单纯从这个角度看，房地产企业反腐工作率先从恒大追责的事件开始了，其他房企也没有侥幸的可能。

恒大集团实控人许家印被采取强制措施无疑将让重组更加艰难。据21世纪经济报道，一位熟悉跨境重组的会计师事务所资深合伙人表示，目前来看恒大集团的境外债务重组恐怕会因为许家印以及部分高管涉嫌违法犯罪的情况面临重大的变数。重组推进困难，恒大是否会走向破产？IPG中国区首席经济学家柏文喜指出，恒大是否会最终走向破产，是否进入破产清算不仅仅是企业经营问题与法律问题，还需要考虑“保交楼”等社会问题。在“保交楼”问题没有切实解决方案前，恒大要正式宣布进入破产程序不太现实，不过其前景确实不容乐观。

许家印家族套现500亿对于这场突然的调查，许家印似乎早有准备，已早早与妻子丁玉梅“技术性”离婚，此举也被外界认为是为了保全财产。疯狂的负债扩张，五花八门的辗转挪腾背后，恒大的钱，究竟去了哪里？除了用在地产主业逆势扩张外，恒大这些年在多元化道路上也是一路狂奔，撒钱无数。恒大集团的官网上，并排呈现着恒大的多项业务：恒大地产，恒大汽车，恒大物业，恒腾网络，房车宝，恒大童世界，恒大健康，恒大高科技，恒大冰泉，其他产业。除了地产物业健康这些业务，恒大汽车，房车宝，恒腾网络，恒大高科技等业务，都是在2016年政策去杠杆以后恒大的多元化尝试。

然而重金投入的多元化显然并未成功，反而让恒大在债务泥潭里更加泥足深陷。无论是健康还是新能源车，高科技还是房车宝，都没能成为新的增长渠道。2021年，恒大汽车的全年财报未按时发布，但2021年上半年，恒大汽车亏损继续扩大，实现净亏损达47.87亿元，去年同期亏损22.74亿元。从恒大汽车创立至今，累计亏损已经超过了170亿元。前后投入超3000亿，一辆汽车还没进入市场就亏损如此之大，也算是商业“奇迹”。然而业务不成，并不影响许家印生财有道。2009年至2021年6月，恒大集团累计净利润为1733.88亿元，但公司几乎年年大比例分红，分红总额接近700亿元。大手笔分红背后，是一套不言自明的潜规则：从持股比例来看，分红大部分被许家印以及其重要股东“朋友们”们揣进口袋，这部分金额接近540亿元。仅2011年起，许家印就通过分红套现了499.81亿。

即便在2020年，债务危机苗头已经显现，恒大依然没有停止大手笔分红。简言之，相当于借债分红。非常有意思的是，许家印在恒大领取的年薪仅25万左右，就是一个普通中产的年薪，然而并不影响他通过分红获得了500亿。与之相比，恒大总裁夏海钧年薪一度高达2.9亿，又怎么赶得上许家印的分红500亿呢？粗略计算，即便夏总保持2.9亿的年薪不变，也需要172年才赶得上。原本，人们认为恒大的负债或者破产，并不会影响许家印的到手财富。但如今，许家印将自己彻底赔进了这个危险的游戏中，用镣铐给自己的疯狂商路画上了句点。

房地产行业落寞，下一个“许家印”会是谁？

许家印被抓，恒大破产。融创破产，碧桂园破产，下一个“许家印”会是谁？王健林？万达集团五年前已经做了布局和转型，似乎已经涅槃重生了；潘石屹？早就卖掉了地产，润到美国了，和“恨国党”儿子团圆了；融创孙宏斌？碧桂园杨国强和杨惠妍父女？或许，许家印被抓，给所有的房地产大佬敲响了警钟了。毕竟对于国家而言，跟任何地产大佬之间没有怨仇，只要地产大佬自己不在作死的边缘试探，挑战民生底线，挑战政治底线，国家还是很愿意帮助房地产行业走出困境，让房地产软着陆。自从国家定调“房住不炒”政策以来，陆续出台了诸多的房地产调控政策。2020年制定的“三条红线”就是影响重大的这国策之一。三条红线指的是：红线一：剔除预收款后的资产负债率大于70%；红线二：净负债率大于100%；红线三：现金短债比小于1.0倍。设置三条红线，控制房地产企业有息债务的增长，降低房地产投资热度，从根本上稳地价、稳房价、稳预期。2019年，恒大、融创、碧桂园三家企业三条红线情况如下：恒大踩了三条红线; 融创踩了三条红线；碧桂园踩了一条线。当时的碧桂园三条红线控制相对比较好，可到了2023年……

在之前的历次调控中，敢于冒险加杠杆的激进房企。诸如恒大、融创、碧桂园等都获得了“跨越式发展”。这三家头部如果一如既往的沿袭之前的经营模式，必将遭到巨大的“反噬”。这种疯狂激进玩法，无视国家监管政策，很快就尝到了恶果。三条红线政策颁布之后，三家房企不选择断臂求生，不选择降有息负债，降杠杆，降价出货，卖项目，甚至卖身求生存，反而选择继续和国家政策唱反调，和监管玩手腕，企图逃避监管。接踵而至的是，恒大暴雷、融创暴雷、碧桂园暴雷……泡沫终于快要破灭了！恒大2.4万亿，融创1.2万亿，碧桂园1.4万亿。三大债主建筑商等供应商、银行、购房未交付的购房者们，各自几千亿，背后无数人的民生，国家的金融安全。暴雷之后，国家工作组进驻，想要帮助三家房企走出困境，至少给1000多万的购房者保交楼，确保社会和民生稳定，确保经济稳定。三家巨头房企，已经到了“大而不倒”，背后是数千万的民生、就业，不得不慎重处理。家印在年年亏损的情况下，每年给自己和高管进行巨额分红，先后给自己分了500亿红包，转到境外；给自己儿子设立了23亿的信托基金，每年7%、8%的利息，一年光利息就近1.8亿；和老婆离婚，提前将财产分割到老婆手里，让老婆滞留在香港，随时润出国外。碧桂园的杨惠妍在背负1.4万亿的债务情况下，忙着布局资产转移，确保公司倒闭，自己及家族仍然有享不尽的荣华富贵。杨惠妍将持有20%的股权转让给香港的一家慈善基金会，而基金会的创始人是她的妹妹杨子莹；杨惠妍将碧桂园地产和碧桂园物业拆分，阻断碧桂园的债务传导到物业这一块；杨惠妍通过碧桂园服务套现50个亿，免息借给碧桂园，利用障眼法，把股权变成债权，碧桂园一旦破产清算，债权优于股权，可以保全杨家的财产。融创玩资产转移的套路也是大同小异。

8月17日，许家印向美国申请破产保护之后，融创和碧桂园灵机一变，照样学样，也纷纷向美国申请破产保护…… 即使要现在破产，作为中国的企业，为什么不在中国申请破产？破产重组或破产清算? 这到底玩的是哪一出？申请美国破产保护，重点不是破产而是保护。创维集团创始人黄宏生评价指出：许家印竟然以中国人民为敌，拉着这个敌对势力，想把自己几万亿的债务解套，走上了敌对的道路。用美国法律叫做破产保护，老婆儿子又移民加拿大，通过借钱发债，让中国资产变成美国个人资产，为了保护美国个人资产，把债务留给中国，所有资产在我美国名下，再利用美国跟中国的对抗，利用美国政权政治来解套。在国家房住不炒、共同富裕的时代背景下，个人老板自私妄为、只顾个人利益，不顾国家和人民利益，企图挟洋自重，与人民为敌，国家为敌，是不可原谅的，也必将遭到人民的唾弃，法律的惩罚，历史的审判！许家印被抓，下一个房地产大佬又会是谁呢？

虽然目前尚无确凿证据证明许家印涉及何种违法行为，但此事件无疑给市场带来了不小的震动。单纯从这个角度看，房地产企业反腐工作率先从恒大追责的事件开始了，其他房企也没有侥幸的可能。许家印事件对于中国的企业家和创业者也具有一定的警示意义。他的遭遇表明，即使是企业巨头，如果不遵守法律法规，也会面临严厉的法律制裁。这也提醒了中国的企业家和创业者要更加注重合规经营和风险管理。