文︱特约评论员 李知远

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经济发展缓慢时期，刺激房地产业像饮鸩止渴，虽然刺激房地产业能保护经济发展，但也会吹大房地产泡沫，泡沫越大时，破裂造成的危害就更大。

近期一则新闻引起注意，即房地产企业密集发债。不足1个月时间，数十家房企抛出了70多个融资方案，总计金额超过1635亿元，这种融资密度和规模在业内并不常见。据中原地产研究中心统计数据显示，这一单月融资规模是近一年以来的新高。在2018年房企发行的债券中，有募集资金用途的有478只，但这其中80%以上募集资金均有部分或全部用于偿还到期债务。

房企如此密集发债，乍看以为是房地产企业发展困难，要靠发债度日，但业内人士曾有表示，这实际是国家放松了房地产企业管控，允许企业发债，房地产企业的好日子估计要来了。以往不允许房地产企业发债，不允许房地产企业在A股上市，房地产企业融资都需要通过银行贷款和信托等。

许多人还记得2008年全球经济危机前，房企借债困难，曾有一知名大房企面临资金困难，几乎破产的境地，结果当年的4万亿刺激政策一出来，银行排着队向企业发放贷款。

房地产业界也认为，目前房地产业已经走出黄金时代，进入白银时代，就是暴利时代已经结束，也结束了野蛮增长的时代，房地企业进入整合期，小的地产企业破产或者被并购。但现在的情况是，经济一处于下限，就开始放开对房地产业的限制，又鼓励企业发债，甚至某些地区放开限购。又把房地产当支柱产业，当拉动GDP发展的法宝。

无形中这是在吹大地产的泡泡，2008年全球金融危机时，在我国4万亿刺激下，房地产迅猛发展。2009年，北京、上海、广州等重点城市的楼市迅速回暖，房地产开发企业表现出强烈的拿地意愿并频频出手，各地楼市上演了“地王频出”、“量价齐升”、“一房难求”的火爆场面。

目前，房地产在经济中的作用，住建部住房政策专家委员会副主任顾云昌指出是支柱产业。所谓支柱产业是指，对经济贡献5%以上的行业。现在房地产的贡献是6%左右，所以是重要支柱产业。不仅如此，除了房地产业本身之外，其上下游产业对经济的贡献合计远远超过20%，甚至30%。这意味着如果房地产衰退，GDP中的20%-30%的增长速度就损失掉了。

房地产市场的繁荣，是经济繁荣的象征，特别是房地产相关的40多个行业，更是对促进就业、增加GDP有这不容小觑的共享。任志强在2018年博鳌会上强调：“房地产是我国经济的支柱型产业这点并没有变，也是轻易改变不了的。”

顾云昌认为，美国现在的房地产对经济的贡献率是13%，对已经是存量市场的美国来说，统计口径主要是消费。如果按照这样的口径，中国房地产行业对经济贡献率不会低于美国，德国日本分别是12%和11%。在这里，必须明确一点，在2035年之前，我国的城市化还在快速发展的过程中，房地产行业不能忽视，它依然可以做为经济的火车头。

房地产业作为经济火车头没有问题，问题是房地产业的泡沫已经够大了，再刺激房地产业发展，会产生更大的泡沫。目前很多家庭已经将全部积蓄投入到房地产中，而对于全社会而言，行政和经济资源也多倾斜到房地产行业。

中国随着人工成本的增加，越来越多的企业转移到越南、菲律宾等东南亚国家。出口的优势正在失去，另一驾马车投资也因基建日建完善而失去拉动作用。似乎GDP发展更依靠房地产，政府允许发债等救房地产企业。

是泡沫迟早就会破，或许是不经意间的某个外界的因素将泡沫刺激破。而中国房地产的情形与日本此前有很近相似之处。日本早期也被房地产行业绑架，东京的房地产市值超过美国房地产总市值，当年日本的口号是“东京的房价不会下跌”。但在1991年前后，随着国际资本获利后撤离，由外来资本推动的日本房地产泡沫迅速破灭，房地产价格随即暴跌。到1993年，日本房地产业全面崩溃，企业纷纷倒闭，遗留下来的坏账高达6000亿美元。现在日本东京银座公寓成交价格只有繁荣时的四分之一都不到，甚至传出房子白送的新闻。

日本房地产神话破灭后，造成非常大的影响，泡沫破灭之后的10年间，大量房地产公司以及与其相关的大量金融机构倒闭。大量不良资产产生，破坏了金融正常的运转机制，特别是针对中小企业，银行出现严重的惜贷现象。大量的房地产投资，使企业负债过度，成为1990年代的日本企业投资不振的一个主要原因。房地产价格持续下跌，日本平均储蓄率下降，生活质量无法提高。部分在泡沫经济时期购买房地产的日本人生活陷入窘境，甚至破产。

房地产值比国家的GDP总量，中国是524%，而全球平均是260%。中国已超出264%。由此可见中国房地产的泡沫有多大。早在2016年，中国家庭总资产中，房产占比就高达75.5%。这一数字显示房地产泡沫较大，有挤破的危险。现在中国的城市化率并不高，风险可控力还较强，一旦城市化率较高，泡沫会更大，到时遇上日本上世纪90年代初的灾难，将会对中国的经济造成更大的灾难。

不管是穷人还是富人都把房子当成保值增值的投资品。可以说都把宝押在了房产上。70%左右的家庭财富都押在房地产上？全家多年的收入供一套房子，哪还有钱去做别的消费，对于房地产，马云曾经用一句话怒怼：“如果把房地产作为经济支撑，牺牲的将是一代人的幸福”。

看看一家家的百货商场关门，而一家家的高端餐饮、高端白酒在中央反腐时利润下降甚至亏损，就知道了这些全是公务消费在支撑，中国十三亿人口的消费能力却与人口规模不相称。

当一个国家的资金都投入到房产上时，投入科研、教育、养老等行业的资金必然会减少，全球处于一个竞争态势，一国在科研和教育上投入的资金少，而在房地产业投放的资金多，那么在科研上将会落后于投入多的国家，从而失去全球竞争力。

经济发展缓慢时期，救房企可以多种形式，比如建设保障房，让老百姓不再为住房良愁，同时加大养老、医疗投入，让百姓没有后顾之忧，放开手脚消费，相信这样盘活的是全国经济这整盘棋，而非房地产一个行业。