牛市第二枪即将打响!

郭一鸣 2024-11-06 10:02:29

海外大选尚未尘埃落定,A股以及大资金已经急不可耐。昨日,A股市场放量大涨,个股将近5000家上涨,剔除ST和新股之外,真实涨停板数量160多家。量能相比前一日有所放大,2.3万亿的成交,市场情绪高涨。市场的大涨,一方面是市场做多力量依然强大,另一方面资金的态度依然坚决。而在此期间,海外以及外资的消息面也对市场带来较大的刺激和提振。

A股单日大涨(11月5日)

然而,当前决定 A 股市场后续走势持续性的关键,仍在国内因素。其核心要点在于财政发力的程度,以及经济能否实现全面修复。值得庆幸的是,无论是财政发力的预期,还是经济修复的前景,目前都呈现出积极向好的态势,这无疑为牛市第二阶段的随时启动埋下了希望的种子。

一方面,财政规模预期较大,传递积极信号。

10月12日,财政部召开新闻发布会,主题为“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”。这次发布会,财政政策力度为近年少见,增量政策真金白银,而且明确说规模较大,后续还有较大空间。由于需要走法定程序,近期公布具体金额。因此,这也是近期市场比较关注人大常委会会议的重要因素。

A股的长期走势与社融密切相关

众所周知,A 股的长期走势与社融息息相关。近年来,社融呈现震荡走低态势,A 股多是流动性推动的牛市,缺乏真正意义上的估值牛市。宽松的货币政策、金融政策以及地产刺激措施,往往只能带来短暂的行情波动,若要实现持续上涨,宽财政才是关键所在。此前,外资投行摩根士丹利就曾指出:“在财政措施推动下,中国股市可能再上涨 15%。” 因为宽财政政策既能有效提升企业盈利水平,又能促使本币升值,还能激活社会流动性,为经济注入强劲动力。

“924”以来的这轮行情也是一样,央行重磅政策落地,为市场注入了充裕的流动性,使得指数短期内大幅上扬。如今,市场在经历大涨后进入了阶段性回落与震荡时期。而在增量财政政策的强大预期之下,宽财政有望为金融数据注入活力,进而为市场带来新的生机,推动市场在整体向好的基础上,进一步拉长向好周期。

另一方面,经济的春天正在逐步走来。

11月5日,10月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得52.0,高于9月1.7个百分点,为近三个月高点,显示服务业景气度回升。这一数据清晰地显示出服务业景气度正在回升。自9月底以来,一系列增量政策陆续出台。从财新中国制造业和服务业 PMI 各项数据来看,市场需求止住下跌趋势并逐渐企稳,乐观情绪开始复苏,政策效果已然显现。

制造业PMI指数

而在稍早的 10月31日,国家统计局公布的 PMI 数据显示,10月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,较上月上升0.3个百分点,PMI景气度重回荣枯线上,暂时结束了连续5个月的收缩局面。刺激政策初显成效,经济触底反弹,楼市和股市开始回暖,产业供需状况得到改善,企业生产经营活动预期大幅提升,出厂价格也略有修复,国庆假期出行人数增多更是带动了服务业景气回升。

综合来看,供需两端的改善,为经济的全面复苏筑牢了根基。尽管当前企业信心仍低于长期均值,但随着市场条件的持续优化,预计未来经济有望保持稳定增长。

总而言之,9月26日中央政治局会议定调 “加力推出增量政策”,主要针对经济运行中的下行压力、国内有效需求不足、企业生产经营困难、楼市持续疲软和前期股市震荡下行这五个方面进行部署。目前,货币金融政策、加大对重点群体支持保障力度的财政政策正在逐步落地实施。而市场更为关注的大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、允许专项债用于土地储备和支持收购存量房等政策,受限于法定程序,具体规模尚未披露。随着货币和财政政策的稳步推进,经济整体回暖的前景令人期待。

因此,随着经济整体回升预期的不断增强,资本市场也有望获得持续性的支撑与提振。此前重磅政策的落地,已然打响了 A 股牛市的第一枪。而经过近期的震荡整理之后,随着增量财政政策即将落地,宽财政周期有望开启,A 股牛市的第二枪蓄势待发!

牛市第二阶段,低价股指数、中市净率指数和中市盈率指数平均涨幅靠前

对于投资者而言,应积极关注近期重磅事件的落地情况,同时精心筛选优质品种,逐步为牛市第二阶段行情做好资产配置。根据开源证券的复盘与研究,在牛市进入第二阶段的持续上涨期,重点关注低价股指数、微利股。持续上涨期间,低价股指数、中市净率指数和中市盈率指数平均涨幅居前,微利股指数、亏损股指数和低价股涨幅排名平均值也较为靠前。具体到板块方面,短期内可聚焦低估值修复主线以及高弹性科技成长品种(如半导体、信创等);从中长期来看,则应聚焦财政发力且信用能切实扩张的后周期消费品种(如家电、汽车、食品饮料等),以及在美联储降息周期中受益的贵金属品种。

当然,需要注意的是,当前市场仍处于第一阶段大涨后的震荡阶段,中线投资者可继续持有待涨,而短线投资者则需留意市场节奏,切不可盲目追涨,耐心等待信号的落地以及阶段回撤中的进场和上车良机!

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郭一鸣

简介:财经评论员 广播电视嘉宾