2024年8月30日晚，新希望（000876.SZ）发布2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入495.77亿元，同期归属于上市公司股东净利润为-12.17亿元，同比减亏17.65亿元，减亏幅度达59.18%。

01 二季度扭亏为盈，负债结构进一步调整

进入二季度以来，生猪价格在二次育肥等因素带动下逐月上涨，数据显示，二季度全国生猪均价为16.34元/公斤，环比涨幅13.08%，同比涨幅14.43%。伴随着生猪价格的上涨，生猪养殖盈利提升，二季度生猪养殖全线恢复至盈利状态。作为国内养猪龙头企业之一的新希望也在今年第二季度步入“盈利季”。

新希望在报告中表示，2024年上半年，国内农牧行业从低谷逐步走出开始好转。随着能繁母猪存栏量的持续减少，推动猪价逐步上行，通过持续提效降本和多方努力，公司上半年整体经营表现优于去年，实现了同比大幅减亏，在二季度也实现了单季度盈利。

财务数据显示，公司第二季度实现营业收入256.69亿元，同比下滑27.79%，同期净利润为7.91亿元，同比大增149.35%；扣非后净利润为6.19亿元，同比大增148.75%。

除此之外，新希望的半年报还显示，公司在抓好生产经营的同时，还积极开展战略合作，盘活存量资产，多渠道灵活融资，做好资金管控，持续优化组织体系。报告期内，公司加强现金流管理，提高存货周转率，影响经营活动产生的现金流量净额显著增加，本报告期末货币资金108.08亿，与年初相比保持资金稳定；资产负债率72.99%，比一季度末下降1%。

02 夯基础强产业，筑牢振兴“根基”

2024年上半年，随着前期生猪产能及存栏量从高位开始去化，给国内猪料销售带来一定压力。但原料市场价格下行有助于成本的改善。同时，猪价回暖上涨使养殖环节盈利改善，也有助于饲料环节盈利能力的恢复。

新希望研发的生猪手持估重设备引来客户咨询

作为40余年来的核心主业，新希望的饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一。面对新的行情，新希望迅速应变，明确“有效规模提升下的专业化”的饲料业务战略，并继续在原料采购、配方研发、营销转型等方面改善提升，以实现规模驱动、客户为先、品质至上、激活团队的目标，为后续增长打下坚实基础。

报告期内，新希望饲料销量合计1238万吨（外销991万吨），包含禽料710万吨、猪料429万吨、水产料68万吨、反刍料22万吨，实现营业收入328.86亿元。

03 多措并举齐发力，降本增效有实招

除了在猪价上行的同时，通过不断加强内部管理、提升生产指标，让新希望的养猪业务在二季度实现盈利之外，新希望方面还表示，针对北方地区冬季猪病的常态化威胁，其在疾病高发区的自营场线、合作放养育肥场进行的正压通风改造，已在上半年完成了既定计划，仍有部分农户的育肥场改造将在三季度完成。通过硬件改造升级，并结合防疫措施的优化，为今冬防疫做好准备，将有助于提高猪群健康水平，降低成本。

在四川、河北养殖基地慢养300天的黑猪迎来出栏

在生产管理方面，新希望的“金字塔+回交”双种猪体系日趋完善，重点关注优化后备猪配种管理与妊娠母猪饲喂管理，从而助力后备转固成本、仔猪断奶成本、饲料成本的不断降低。在此基础上，也在进一步做好优质种猪的更替，为后续扩繁群生产指标的提升打下坚实基础。

2024上半年末，新希望的养猪生产指标不断提升：PSY达到25.2，较去年底提高1.7头；断奶成本降至280元/头以下，较去年底下降60元/头左右；育肥猪成活率达到91%；料肉比降至2.64；母猪转固成本降至2300元/头以下，较去年底下降约400元/头。

报告期内，新希望共销售生猪869万头（仔猪139万头，肥猪730万头），实现营业收入118.01亿元；共屠宰生猪121万头，实现营业收入28.72亿元。猪产业整体实现营业收入146.73亿元。其中，公司通过“公司+农户”模式合作了3,100余个养殖户及家庭农场，遍布全国23个省份，上半年结算代养费共计11亿余元。

04 完成通风改造备战今冬，力推料塔联网和无针注射

疫病爆发往往是（养殖）成本上升的最主要因素，生物安全防控改造成为重中之重。针对北方地区冬季猪病的常态化威胁，新希望在疾病高发区的自营场线、合作放养育肥场进行的正压通风改造，并表示已在上半年完成了既定计划，部分农户的育肥场改造将在三季度完成。通过硬件改造升级，并结合防疫措施的优化，为今冬防疫做好准备，将有助于提高猪群健康水平，降低成本。

新希望旗下的知初黑猪肉专卖店已在华北区域铺开

除了生物安全防控，数智化也是新希望未来重点发展方向。在育肥环节，新希望重点关注了放养户的数字化升级和风险管控，在上半年着力推动了放养料塔联网项目和无针注射联网项目。前者通过料塔称重联网模块及自研的数字化平台，可以实现饲喂数据自动采集、猪只健康水平辅助判断、异常下料预警提示等功能，目前已有超过600余户养户接入后台数据。后者通过引入无针注射设备，以皮内注射免疫的方式，在保证免疫效果的前提下，实现疫苗用量及成本的大幅度下降，并结合联网功能和数字化免疫平台，实现免疫过程从计划到执行跟踪的有效管理。

研发团队正在测试无针注射设备，可快速便捷地完成猪群免疫工作

在资质认证方面，报告期内公司新增3个农业农村部无疫小区猪场、3家生猪供港澳资质公司，河北千喜鹤的生猪及猪肉产品通过了无抗生素产品认证，为延伸下游产业链提供了有力的品质背书。

新希望的精分割黑猪肉产品在高端消费人群中备受青睐

关于行业发展展望的回复：

Q

自2022年以来，猪周期下行的寒冬逐渐笼罩了整个生猪养殖行业生态链。在此背景下，行业生态、格局、生产模式发生了怎样的变化？

A

1）养殖格局看：预计未来规模化趋势将进⼀步延续。主要取决于三个原因，一是融资渠道缩紧，部分成本效率较低的企业叠加融资渠道受限以后，落后成本的企业会持续出清；二是散户中小养殖户退出，不具备疫病常态化趋势下防控基础，散户呈现长久退出的趋势。三是规模厂管理体系提升，在初期资本投入较大成本或许有一些劣势，但随着利润积累及产能的提升，管理体系的成熟，成本优势和疫病防控优势将在规模养殖主体上体现出来。

2）养殖结构上：产业链专业化分⼯趋势会出现，中⼤场相较与中小场更具仔猪成本优势，中小场或者散户更倾向育肥短期⾏为。为中小场提供猪只及服务的市场被打开。

Q

在非洲猪瘟常态化、生猪养殖规模化、生物安全严格化之下，以往猪周期的规律被打破，生猪养殖行业进入到了微利时代。在此背景下，除了养殖成本较低，还有哪些方面让公司更有信心在猪周期中更好存活？

A

现在行业整体进入微利时代，主要有两个原因，一是前期各家产能投入较大，宁愿亏损也不愿意大幅缩减产能，二是，短期的二次育肥等行为加剧猪价的波动，同时也一定程度影响了整体肉量的供给，导致行业高点的盈利能力所有下降。就公司自身的发展来看，2021年开始公司停止了大规模的扩张，并开始降本增效，成为稳定在出栏量1500万头以上的企业。未来在行业微利的情况下，公司是可以凭借一定的规模和相对领先的养殖成本，获得行业的超额利润。最后在现在的行业情况下，现金管理也很重要，公司有饲料业务作为现金流的重要支撑，可以帮助公司更加平稳的度过周期下行阶段。

Q

国家统计局数据显示，今年上半年能繁母猪存栏4038万头，较上年末下降2.5%，与此同时，生猪价格持续上涨，不少猪企在二季度实现盈利，如新希望二季度单季盈利预计约7.5亿。在此背景下，不少人表示猪周期在二季度进入上行通道，与此同时，部分业内人士认为8、9月猪价将触顶回落，对此您怎么看？您对生猪行业后市有何看法？

A

整体来看，今年猪价向上反转是因为去年能繁母猪从下半年开始的持续去化，去年4季度的时候母猪单月环比去化加速，对应就是今年3季度价格会出现较大幅度上涨。现在行业受二次育肥影响，价格会出现提前上涨，同时供给压力会有一定的增加和后移。近期猪价除了大的产能缺口趋势的影响，更主要的是二次育肥入场热度影响。这两天猪价开始高位略有回调，主要原因还是是7月底以来猪价涨幅较快，一部分二育入场后，当前入场热度有所减退影响。

乐观观点认为，今年消费能力不弱，后续进入4季度，消费回暖，可以消化掉前期二育和压栏等带来的体重压力。从官方数据看，5-6月育肥和仔猪的环比增量是未来消费可以承受的，不会对后续价格上涨带来多大的压力，四季度有可能会出现另一个猪价高点。

悲观观点认为，今年消费比较差，产能去化的缺口被二育等弥补。当前是出栏最低点，后续出栏会陆续增多，不会再出现猪价高点。