事件概览：并购重组潮退，12家上市公司按下“终止键”

据不完全统计，近两个月内（2.4-4.4），已有 12 家 A 股上市公司宣布终止并购重组事项，其中涵盖芯片、医药、出行、机器人等多个行业，包括：

英集芯 合肥城建 双成药业 复旦复华 吉冈精密 汇顶科技 永安行 青岛港 上海三毛 四川成渝 永泰能源 慈星股份

多个热门概念股赫然在列，市场情绪受挫，相关个股在公告发布后普遍遭遇大幅调整。

识图：英集芯合肥城建

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并购终止冲击市场，股价大幅震荡

1⃣ 双成药业：27个涨停板后的“崩盘”

2023 年 9 月，双成药业宣布拟收购奥拉半导体 100% 股权，计划切入模拟芯片及数模混合芯片设计赛道，短短 27 个交易日收获 24 个涨停板，股价从 5.22 元飙升至 40.98 元，累计涨幅高达 685%。

但市场狂欢未能持续，重组失败后，股价连续两天跌停，截至最新收盘，股价回落至 8.5 元/股，较高点跌幅近 80%，可谓“过山车”行情的典型案例。

识图：双成药业

2⃣ 共享出行龙头永安行：估值分歧引发交易终止

原计划收购上海联适导航 65% 股权，但交易双方在估值问题上始终未能达成共识，最终交易告吹。

去年 12 月 4 日，该公司宣布并购计划，次日复牌后连续三个交易日一字涨停，然而在今年 2 月 28 日公告终止重组后，股价直接跌停，资金情绪明显受挫。

3⃣ 慈星股份：机器人概念股亦遭重创

原计划收购武汉敏声控股权，最终因交易未能达成一致而终止。

公告发布次日，股价收跌 13%，市场反应剧烈，显示资金对并购失败的负面情绪。

资本市场解读：并购潮降温，市场情绪趋于谨慎

交易失败原因聚焦“估值分歧”与“资本市场波动”

部分交易对价难以谈拢：如双成药业、永安行的案例，买卖双方对标的公司估值存在显著分歧。

资本市场波动加大，融资环境趋紧，使部分企业更难以推动并购计划的落地。

“讲故事”行情遇冷，市场回归理性

过去一年，不少公司借助并购重组概念推动股价上涨，但在并购失败后，股价暴跌，显示市场正在去泡沫化，投资者对“讲故事”模式的容忍度下降。

结语：并购降温下的市场机遇与风险

风险提示：短期内，市场或对高溢价并购项目更加谨慎，部分概念炒作标的可能面临资金流出的压力。潜在机会：未来，真正具有核心技术、稳健增长的企业将在市场调整后脱颖而出，长期投资者可关注基本面稳健、估值合理的标的。

你如何看待 A 股并购重组遇冷的现象？是市场回归理性，还是错失产业升级良机？ 欢迎在评论区交流观点！